Recentemente, o desempenho do ouro realmente merece uma análise cuidadosa. Muitas pessoas me perguntam como vejo as oscilações do ouro, na verdade, a lógica por trás é muito mais complexa do que simplesmente inflação ou proteção contra riscos.

O que realmente impulsiona este ciclo de alta do ouro, no fundo, é a fissura no sistema de crédito global. O evento de 2022, quando as reservas cambiais foram congeladas, abalou uma crença fundamental — os ativos em dólares realmente são seguros? Desde então, a confiança do mercado no dólar começou a mudar. O ouro deixou de ser apenas uma ferramenta contra a inflação, tornando-se uma cobertura de longo prazo contra todo o sistema de crédito monetário.

Basta observar as ações dos bancos centrais. Segundo dados da World Gold Council, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Mais importante ainda, 76% dos bancos centrais entrevistados esperam aumentar a proporção de ouro em seus ativos nos próximos cinco anos, enquanto reduzem suas reservas em dólares. Isso não é especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural silenciosa na alocação de ativos dos países. Essa mudança de atitude determina diretamente a elevação contínua do piso do ouro.

Claro, a variação do preço do ouro também deve considerar fatores de curto prazo. As incertezas na política tarifária de 2025, as expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve, as tensões geopolíticas, tudo isso gera uma demanda de proteção evidente. Notei que, antes e depois de cada divulgação de dados econômicos dos EUA, a volatilidade do preço do ouro tende a se ampliar significativamente. Mas é preciso atenção: essas oscilações de curto prazo muitas vezes induzem a uma busca irracional por compra no topo, especialmente quando os meios de comunicação e as redes sociais alimentam essa tendência.

Do ponto de vista dos dados, a dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, e o espaço para as políticas de juros dos países está severamente comprimido, o que significa que, no futuro, será difícil evitar uma política monetária acomodatícia. Em um ambiente de taxas reais continuamente em declínio, o apelo do ouro naturalmente aumenta. Além disso, o mercado de ações já está em níveis históricos elevados, e muitos investidores começaram a usar o ouro para equilibrar o risco de suas carteiras, sustentando assim a demanda contínua por ouro.

Falando sobre como ver as oscilações do ouro, acho que o mais importante é estabelecer uma estrutura de análise clara. Primeiro, observe os custos de produção, pois os custos de manutenção da mineração global formam o piso rígido do preço. Segundo, acompanhe as ações dos bancos centrais; monitorar os dados de compra de ouro de diferentes países pode ajudar a avaliar se o prêmio estrutural está diminuindo. Por último, analise a relação entre o preço real do ouro e sua história — atualmente, o pico nominal foi superado, mas, descontando a inflação, ainda há distância do pico de 1980, o que oferece espaço para uma alta de longo prazo.

Ainda dá para entrar agora? Minha opinião é que depende do seu posicionamento. Se você é um trader experiente de curto prazo, a volatilidade oferece várias oportunidades, especialmente antes e depois de dados como o Non-Farm Payroll, CPI, FOMC, onde a oscilação se intensifica. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos, controlando o risco em 1-2%.

Se você é iniciante, recomendo começar com pouco dinheiro para testar o mercado, sem se empolgar demais. Aprenda a acompanhar o calendário econômico, monitorando os momentos de divulgação de dados econômicos dos EUA, isso pode ajudar na sua tomada de decisão. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500, então é preciso estar mentalmente preparado.

Se você é um investidor de longo prazo, o ouro realmente é uma ferramenta de diversificação de carteira, mas deve estar preparado para uma correção de mais de 20%. Em 2025, houve uma correção de 10-15% devido às expectativas de política do Fed, e no início de 2026, uma grande retração de 18%. Os custos de transação de ouro físico variam de 5 a 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro, por isso, talvez seja melhor considerar ETFs de ouro ou instrumentos como XAU/USD, que oferecem maior liquidez.

Investidores experientes podem tentar uma estratégia de combinação de posições longas e curtas — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usam posições satélites para aproveitar a volatilidade de curto prazo, participando da tendência de alta de longo prazo e lucrando com as oscilações de curto prazo.

Segundo previsões de instituições, o ouro ainda tende a ser de alta em 2026. O Goldman Sachs elevou a meta de preço de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, justificando-se pelo contínuo aumento das compras dos bancos centrais e expectativas de corte de juros. O JPMorgan prevê 6300 dólares no quarto trimestre. A UBS estima uma média anual de 5000 dólares, com uma meta de 6200 dólares no meio do ano. Os participantes do World Gold Council atualmente estimam uma média anual de cerca de 5100 dólares. Mas atenção: há grande divergência nessas previsões, com consenso de que o preço médio de 2026 ficará entre 4800 e 5200 dólares, com metas de fim de ano entre 5400 e 5800 dólares, podendo chegar a 6000-6500 dólares em cenários otimistas. Se a crise geopolítica se intensificar ou o dólar se depreciar drasticamente, o ouro pode até atingir 6500-7200 dólares.

Porém, isso não significa que o preço do ouro seguirá uma trajetória sem reversões. 2026 parece mais um período de alta com oscilações em torno de níveis elevados, e não uma subida contínua. O crescimento econômico desacelera, as taxas de juros podem cair ainda mais, o que impulsionaria o ouro, mas se as políticas conseguirem estimular o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro também pode recuar.

No final, a chave para entender as oscilações do ouro está em compreender os fatores estruturais por trás delas. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que explodiu em 2022, ainda não parou, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. O piso do ouro vai se elevando, com perdas de mercado de baixa limitadas e uma forte continuidade de alta. Mas lembre-se: as tendências não são lineares, é preciso monitorar sistematicamente e não seguir notícias de forma impulsiva. Seguir o fluxo, entender bem seu posicionamento e decidir como entrar é fundamental.