Recentemente, a evolução do iene tem sido bastante interessante. Desde 2026, o dólar americano tem oscilado entre 152 e 160 ienes, e à medida que aumentam as vozes pessimistas sobre a previsão do câmbio do iene, também tenho refletido sobre quanto tempo essa tendência de depreciação vai durar.

Falando sobre por que o iene continua a cair, na verdade a lógica por trás é bastante complexa. Primeiro, há a enorme diferença de juros entre os EUA e o Japão; as taxas de juros nos EUA estão elevadas, enquanto o Banco do Japão mantém uma política de aumento de juros relativamente cautelosa, o que leva diretamente a uma grande quantidade de operações de arbitragem — investidores tomam emprestado ienes a juros baixos para investir em ativos de maior rendimento em dólares, gerando uma pressão vendedora contínua. Além disso, o novo governo japonês lançou políticas de estímulo fiscal, que, embora visem estimular a economia, também aumentam a carga da dívida, elevando as preocupações do mercado com os riscos fiscais do Japão.

Outro fator que não pode ser ignorado é a situação no Oriente Médio. O Japão depende bastante do petróleo do Oriente Médio, e os riscos no Estreito de Hormuz ameaçam diretamente a segurança energética, elevando os custos de importação, ampliando o déficit comercial, o que naturalmente pressiona o iene. Além disso, a economia doméstica do Japão realmente mostra sinais de fraqueza, com o consumo moderado, e o PIB às vezes apresenta crescimento negativo, o que faz com que o Banco do Japão seja bastante cauteloso ao aumentar as taxas de juros.

Atualmente, o foco do mercado está na possível mudança na política do Banco do Japão. Antes, esperava-se que em abril houvesse um aumento de juros, mas devido aos riscos geopolíticos, o banco central optou por manter a política inalterada. No entanto, de acordo com as últimas previsões, junho provavelmente será o próximo período de aumento de juros, e a probabilidade de uma alta em junho já subiu para cerca de 76%. Se o Banco do Japão realmente aumentar as taxas em junho, a diferença de juros entre os EUA e o Japão começará a diminuir, o que ajudará de forma concreta na trajetória do iene.

Quanto à previsão do câmbio do iene, as opiniões das instituições ainda estão divididas. O JPMorgan é mais pessimista, acreditando que até o final do ano o iene pode cair para 164; o Crédit Agricole, por outro lado, prevê uma queda até 160. No curto prazo, se o sentimento de risco global permanecer estável, as operações de arbitragem continuarão a pressionar o iene, e o dólar em relação ao iene deve permanecer em uma faixa alta.

Porém, na minha opinião, o que realmente determinará a tendência de longo prazo do iene são as reformas estruturais internas do Japão. Somente quando o crescimento econômico realmente melhorar, com um ciclo virtuoso de aumento de salários e preços, o iene poderá reverter sua tendência de depreciação de forma fundamental. A curto prazo, o foco está nas políticas, mas, a longo prazo, o que importa são os fundamentos econômicos — essa deve ser a lógica central para avaliar as previsões do câmbio do iene.

Para amigos que precisam de ienes, uma estratégia pode ser comprar aos poucos, sem precisar fazer uma única operação de uma vez. Para investidores, o mais importante é acompanhar de perto as declarações do Banco do Japão, as mudanças na diferença de juros entre os EUA e o Japão, e as oscilações no sentimento de risco global, pois esses são os fatores-chave que influenciam a trajetória do iene.