Nos últimos meses, ao observar o mercado do ouro, descobri um fenômeno bastante interessante — embora o preço do ouro tenha recuado um pouco, o consenso de mercado sobre as perspectivas de longo prazo do ouro tornou-se ainda mais firme.

Antes, eu sempre me perguntava: o que realmente impulsiona este ciclo de alta do ouro? À primeira vista, parecem fatores como expectativas de redução de taxas, riscos geopolíticos e pressões inflacionárias, mas, ao aprofundar, na verdade reflete uma dúvida global de longo prazo sobre o sistema de moeda fiduciária. No momento em que as reservas cambiais foram congeladas em 2022, o mercado percebeu que a “segurança absoluta” do dólar como moeda de reserva já estava abalada. Como o ouro não pode ser congelado unilateralmente, ele se tornou, na prática, a verdadeira medida de valor final.

Isso não é uma especulação de curto prazo. Segundo dados do World Gold Council, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais no ano passado ultrapassaram 1200 toneladas, quebrando a marca de mil toneladas por quatro anos consecutivos. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos a proporção de ouro em suas reservas aumentará, ao mesmo tempo em que esperam uma diminuição nas reservas em dólares. Veja, isso é uma votação prática dos bancos centrais, indicando o quê? Que a dúvida sobre o sistema do dólar já se espalhou do mercado para o nível oficial.

Os fatores que impulsionam a alta do preço do ouro podem ser divididos em duas categorias. Uma é a variável estrutural de mudança lenta — ajuste na confiança no dólar, aumento contínuo das reservas pelos bancos centrais, tendência de desdolarização — esses fatores não desaparecerão nos próximos anos. A outra é a variável cíclica de mudança rápida — expectativas de redução de taxas, políticas tarifárias, eventos geopolíticos — que geram volatilidade de curto prazo, mas não alteram a direção de longo prazo.

Nos últimos meses, o preço do ouro realmente recuou, caindo quase 18% desde março, mas observei um detalhe: cada recuo é visto pelos bancos centrais ou instituições como uma oportunidade de compra. O que isso indica? Que a estrutura de demanda pelo ouro no mercado mudou, deixando de ser apenas uma proteção contra riscos e passando a ser um item essencial na alocação de ativos.

Segundo previsões de instituições, o consenso para 2026 é de uma oscilação em níveis elevados com tendência de alta. O Goldman Sachs ajustou sua meta de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, o JPMorgan prevê atingir 6300 dólares no quarto trimestre, e o UBS acredita que pode chegar a 6200 dólares no meio do ano. Em cenários otimistas, há previsões que apontam para uma faixa entre 6000 e 7200 dólares. Claro que essas previsões assumem uma economia desacelerando, taxas de juros em queda contínua e riscos geopolíticos persistentes.

Como investidor individual, ainda há oportunidade? Na minha opinião, sim, mas depende da situação. Se você faz trading de curto prazo, a volatilidade antes e depois de dados econômicos nos EUA realmente oferece oportunidades, mas é preciso estabelecer stops rigorosos. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro para testar, e nunca siga o mercado cegamente — nesta fase, quem entra tarde costuma ficar preso na queda. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro vale a pena como parte de uma carteira de proteção, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20%, pois a volatilidade do ouro não é menor que a das ações.

Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de posições — manter uma posição principal de longo prazo para proteção contra riscos sistêmicos, e usar a volatilidade para operações de trading de curto prazo. Mas isso exige forte controle de risco e sensibilidade aos dados macroeconômicos.

Gostaria de enfatizar que o ciclo do ouro é muito longo. Se você o compra como um ativo de preservação de valor, a longo prazo, em uma escala de mais de dez anos, ele se realizará, mas no meio do caminho pode dobrar de valor ou cair pela metade. O ponto-chave é construir uma estrutura de análise clara, e não seguir o mercado cegamente. Monitorar dados de compras de ouro pelos bancos centrais, acompanhar as mudanças nas taxas de juros reais, observar a trajetória do dólar — esses são os sinais verdadeiros de se a alta do ouro continuará ou não.

A história do ouro em 2026 ainda está longe de acabar, mas você precisa saber onde está e com que postura entrar no mercado.