Recentemente, ao revisar alguns eventos históricos do mercado de ações dos EUA, percebi que o tema do recorde de limites de queda no mercado americano é bastante interessante. Muitas pessoas já ouviram falar do mecanismo de limites de queda, mas poucos realmente compreendem como ele funciona. Hoje quero falar um pouco sobre como esse sistema realmente funciona.

Simplificando, o mecanismo de limites de queda é como um disjuntor em um circuito elétrico. Quando o sentimento do mercado reage de forma excessiva, e os preços das ações apresentam oscilações muito intensas, as negociações são temporariamente suspensas, dando aos investidores uma pausa para respirar. O objetivo é claro: evitar que o mercado entre em pânico irracional de venda em massa, e impedir que os preços se distorçam completamente.

O limite de queda do mercado de ações dos EUA é dividido em três níveis. Uma queda de 7% no índice S&P 500 aciona o primeiro nível, suspendendo as negociações por 15 minutos. Uma queda de 13% ativa o segundo nível de limite de queda, suspendendo novamente por 15 minutos. Se a queda atingir 20%, é o terceiro nível de limite de queda, e as negociações param imediatamente pelo resto do dia. Esse sistema entra em vigor durante o horário de negociação das 9h30 às 15h25. Se o limite for atingido após as 15h25, não haverá suspensão, a menos que seja o nível três, que interrompe tudo.

Por que existe esse sistema? A história nos dá a resposta. Em 19 de outubro de 1987, na famosa Segunda-feira Negra, o índice Dow Jones caiu mais de 22% em um único dia, desencadeando uma crise global nos mercados de ações. Foi por causa dessa tragédia que as autoridades reguladoras decidiram criar o mecanismo de limites de queda. Depois, na crise financeira asiática de 1997, o Dow Jones caiu 7%, acionando o primeiro limite de queda pela primeira vez.

Recentemente, todos devem se lembrar do recorde de limites de queda no mercado de ações dos EUA em 2020. Com o surto da COVID-19 e a queda abrupta nos preços do petróleo, o mercado entrou em colapso instantâneo. Em apenas duas semanas, o índice S&P 500 acionou limites de queda quatro vezes. Nos dias 9, 12, 16 e 18 de março, quase a cada poucos dias. O nível de pânico naquela época foi realmente difícil de imaginar; até Warren Buffett, que viveu muitas crises, só viu limites de queda cinco vezes na vida, e nós experimentamos quatro em um ano.

O mecanismo de limites de queda funciona como uma espada de dois gumes. Por um lado, ele realmente ajuda a acalmar o mercado, prevenindo vendas irracionais em massa. Mas, por outro lado, alguns investidores, ao ver que o limite de queda está prestes a ser acionado, ficam ainda mais nervosos, vendendo antes do limite ser atingido, o que pode aumentar ainda mais a volatilidade.

Falando de ações individuais, o mercado de ações dos EUA também possui outro sistema chamado plano de limites de alta e baixa. Se o preço de uma única ação oscilar além de um intervalo predefinido, a negociação será limitada por 15 segundos inicialmente. Se o preço não se recuperar, a suspensão será de 5 minutos. Isso serve para evitar movimentos extremos repentinos em ações específicas.

E no futuro, os limites de queda ainda acontecerão? Acredito que sim. Desde que o mercado exista, sempre haverá eventos imprevisíveis, como “cisnes negros”. Pandemias, mudanças súbitas na geopolítica, reversões nos dados econômicos — tudo isso pode desencadear pânico no mercado. A questão principal é como reagir. Minha sugestão é: ao encontrar um limite de queda, não entre em pânico, mantenha a racionalidade. Tenha liquidez suficiente, garanta a segurança do capital. A segurança do principal é sempre prioridade. Nos momentos de pânico extremo, muitas vezes surgem as melhores oportunidades, mas o pré-requisito é que você esteja vivo para vê-las.

Ao revisitar esses recordes de limites de queda no mercado de ações dos EUA, podemos ver a resiliência do mercado, mas também as fraquezas humanas. O objetivo do sistema de limites de queda é proteger o mercado, mas, no final das contas, tudo depende do julgamento racional dos investidores.