Recentemente, muitos amigos me perguntaram se é mais vantajoso comprar ações antes ou depois do dividendo. Essa questão na verdade é bastante válida, pois muitas pessoas ainda têm alguma confusão sobre o mecanismo de ex-dividendo de ações de dividendos.

Vamos começar com a conclusão: a queda do preço das ações no dia do ex-dividendo não é uma consequência inevitável. Percebi que muitas pessoas têm uma ideia equivocada de que o preço das ações necessariamente cairá nesse dia, mas os dados históricos nos mostram que a situação é muito mais complexa.

Tomando como exemplo a Coca-Cola, essa empresa tem uma política de pagamento de dividendos estável trimestralmente há anos. Nos dias de direito ao dividendo, 14 de setembro de 2023 e 30 de novembro de 2023, as ações na verdade tiveram uma leve alta; enquanto em 13 de junho de 2025 e 14 de março de 2024, ocorreram pequenas quedas. O desempenho da Apple é ainda mais interessante: no dia 10 de novembro de 2023, data de ex-dividendo, o preço subiu de 182 dólares para 186 dólares, um aumento bastante perceptível. Líderes de setor como Walmart, Pepsi e Johnson & Johnson também frequentemente veem suas ações subirem no dia do ex-dividendo, portanto, a variação de preço é influenciada por múltiplos fatores, não apenas pelo ex-dividendo.

Então, comprar antes ou depois do ex-dividendo? Na minha opinião, depende de três aspectos. Primeiro, como o preço das ações se comporta antes do ex-dividendo. Se o preço já estiver em alta, muitos investidores podem realizar lucros antecipados, especialmente aqueles que querem evitar impostos, o que pode aumentar o risco de queda ao entrar nesse momento. Segundo, é importante analisar o histórico de movimentos. Geralmente, após o ex-dividendo, as ações tendem a cair mais facilmente, o que não é muito favorável para traders de curto prazo, mas se o preço cair até um nível de suporte técnico e começar a se estabilizar, pode ser uma boa oportunidade de compra. Por fim, e o mais importante, é preciso considerar os fundamentos da empresa.

Para empresas sólidas, com liderança de mercado, o ex-dividendo na verdade é uma espécie de ajuste técnico no preço, não uma redução de valor. Pelo contrário, oferece uma oportunidade de adquirir ativos de qualidade a preços mais acessíveis. Portanto, para esse tipo de empresa, comprar após o ex-dividendo e manter a longo prazo costuma ser uma estratégia mais vantajosa.

Existe também um conceito importante chamado "preenchimento de direitos" e "preenchimento de direitos com desconto". O preenchimento de direitos ocorre quando, após o ex-dividendo, o preço das ações gradualmente se recupera até o nível anterior ao dividendo, indicando que os investidores estão otimistas quanto ao futuro da empresa. O preenchimento com desconto, por outro lado, é quando o preço permanece abaixo do nível anterior ao dividendo, sem se recuperar, geralmente refletindo preocupações dos investidores com o futuro da companhia.

Especificamente, suponha que uma ação esteja a 35 dólares antes do ex-dividendo e caia para 31 dólares no dia do evento. Se posteriormente ela subir de volta para 35 dólares, isso é um preenchimento de direitos; se não recuperar esse valor, é considerado um preenchimento com desconto.

No final das contas, a decisão de comprar antes ou depois do ex-dividendo depende do seu objetivo de investimento. Para quem mantém ações de alto dividendo a longo prazo, buscando ganhos estáveis, não é necessário se preocupar tanto com as oscilações no dia do ex-dividendo. Mas, se você deseja aproveitar as flutuações de curto prazo para obter lucros, será preciso analisar cuidadosamente o movimento do preço e os fundamentos da empresa.

Outro custo oculto importante a considerar é a questão tributária. Se você mantém suas ações em uma conta tributável comum, no dia do ex-dividendo, mesmo que o preço caia, você ainda precisará pagar imposto sobre os dividendos recebidos. Além disso, há taxas de corretagem e impostos sobre transações, que podem reduzir seus ganhos. No mercado de Taiwan, por exemplo, a taxa de corretagem é calculada como o preço da ação multiplicado por 0,1425% e depois pelo fator de desconto, enquanto o imposto sobre transações é de 0,3% para ações comuns e 0,1% para ETFs.

Portanto, no final, a decisão deve ser racional, levando em conta seus objetivos de investimento e sua tolerância ao risco. As oportunidades de ganhos com ações de ex-dividendo existem, mas é fundamental compreender bem os riscos e custos envolvidos.