Recentemente tenho analisado ações de IA que valem a pena acompanhar, e percebi que este setor é muito mais complexo do que imaginava. Muitas pessoas seguem cegamente o conceito de IA, acabando por ficar exaustas com avaliações elevadas e grandes oscilações. Em vez de fazer isso, é melhor entender toda a cadeia da indústria de IA antes de investir.

IA não é uma indústria, mas uma cadeia de fornecimento completa, desde o hardware de computação de ponta, plataformas de nuvem intermediárias, até aplicações de software na ponta, cada camada com sua lógica de lucro diferente. Dediquei algum tempo a organizar isso e descobri que entender a estrutura da indústria é a chave para escolher ações.

A ponta superior é a de poder de processamento. A NVIDIA atualmente domina entre 80-90% do mercado de aceleradores de IA, e só os GPUs para data centers geram mais de 100 bilhões de dólares em receita por ano. Sua vantagem competitiva não está apenas no hardware, mas na ecossistema de software construído ao longo de mais de uma década — desenvolvedores estão acostumados à plataforma da NVIDIA, e o custo de mudança é assustadoramente alto. Isso é difícil de ser replicado pelos concorrentes.

A TSMC também merece atenção. Os chips da NVIDIA, processadores da Apple, chips de servidores da AMD quase todos são produzidos pela TSMC. Desde janeiro deste ano, a TSMC iniciou aumentos de preços contínuos por quatro anos para processos abaixo de 5 nanômetros, com um aumento de 10% nos chips de IA. Mesmo sabendo que os preços vão subir por quatro anos, os clientes continuam a competir por eles, o que mostra a alta demanda e a escassez de fornecimento. O JPMorgan estima que a receita em dólares da TSMC crescerá entre 35-40% este ano.

Na cadeia intermediária, estão os gigantes de nuvem como Microsoft, Amazon e Google. A Microsoft, com sua parceria exclusiva com a OpenAI, Azure e integração com o Copilot, conseguiu integrar IA de forma fluida nos fluxos de trabalho globais das empresas. Sua capacidade de monetização está em contínuo crescimento. A Amazon, por sua vez, usa AWS e seus próprios chips Trainium, formando um ciclo de negócios completo ao estreitar laços com a Anthropic.

Na ponta de aplicações, a Meta é uma das beneficiadas mais diretas. Os anúncios no Facebook e Instagram, otimizados por IA, tiveram uma melhora significativa na precisão, refletindo diretamente na receita. Este é um caso de sucesso de “monetização direta de IA”.

Voltando ao mercado de ações de Taiwan, a TSMC (2330) continua sendo uma alocação central. Ela possui processos avançados como 2 nanômetros, e independentemente de quem vencer a corrida de IA, todos os chips de alto desempenho dependem dela. O crescimento nesta camada é relativamente estável, sendo uma base sólida para uma carteira de investimentos.

Hon Hai (2317) é líder em terceirização de montagem de dispositivos completos, e os servidores da NVIDIA são majoritariamente montados por ela. Mas, honestamente, o desempenho das ações este ano não foi bom, principalmente porque a margem de lucro bruto aumentou muito menos do que o esperado. Sua parceria com a NVIDIA ainda está na fase de terceirização, sem um avanço tecnológico de peso.

Também não podemos ignorar o resfriamento e a energia. Os servidores de IA consomem cada vez mais energia, e soluções de resfriamento líquido se tornaram essenciais. Empresas como Chih Hsin (3017) e Shuang Hong (3324) estão em uma fase de transição tecnológica clara; enquanto o consumo de energia continuar a subir, a lucratividade dessas empresas pode se expandir.

Para ser sincero, se você quer evitar grandes oscilações, empresas sólidas como Microsoft, Amazon e TSMC são boas opções. A IA é apenas uma das forças de crescimento delas; mesmo que o hype diminua, seus negócios principais podem sustentar o preço das ações.

Para captar o fluxo de capital principal na tendência de IA, NVIDIA e Meta Platforms são as primeiras escolhas. Essas empresas estão altamente vinculadas à IA, com forte potencial de crescimento, mas também com maior volatilidade. São indicadas para quem consegue tolerar oscilações e tem disposição para manter a longo prazo.

Porém, é importante notar que as avaliações das ações de conceito de IA já estão bastante elevadas neste ano. O risco neste setor também é considerável — aumento da concorrência (AMD e chips próprios em desenvolvimento), avaliações excessivas (o preço já reflete anos de expectativas de crescimento), rotatividade de capital (possível mudança de foco para outros temas), e fatores geopolíticos (restrições de exportação que afetam a cadeia de suprimentos).

Historicamente, por exemplo, a Cisco atingiu US$ 82 no pico da bolha da internet, mas depois caiu mais de 90%. Mesmo com uma gestão sólida posteriormente, o preço das ações até hoje não voltou ao pico. Isso nos lembra que empresas de infraestrutura, mesmo com fundamentos sólidos, tendem a ser mais adequadas para investimentos em fases específicas, não para uma posição de longo prazo inalterada.

Uma abordagem mais realista é adotar uma estratégia de investimento por etapas. Investir em lotes, esperar por correções, controlar o peso de cada ação, enquanto acompanha o ritmo de desenvolvimento tecnológico, a capacidade de monetização das aplicações e a velocidade de crescimento dos lucros das empresas. Enquanto esses fatores se mantiverem favoráveis, o valor de investimento em ações de IA continuará a receber suporte do mercado.

Por fim, a IA é uma tendência de longo prazo, mas sua volatilidade no curto prazo é alta. Em vez de seguir cegamente o hype, é melhor entender qual parte da cadeia você quer investir e, com base na sua tolerância ao risco, escolher os ativos mais adequados.