Recentemente, ao analisar a evolução do euro nos últimos 20 anos, realmente vale a pena uma análise aprofundada.

Falando do euro, 2008 foi um momento crucial. Naquela altura, a crise financeira global eclodiu, e o euro face ao dólar atingiu temporariamente o pico histórico de 1.6038, antes de começar a descer. A crise do subprime nos EUA, que provocou o colapso do sistema bancário, o aperto do crédito e a recessão económica, espalhou-se rapidamente para a Europa. O Banco Central Europeu foi forçado a cortar as taxas de juro e a lançar medidas de afrouxamento quantitativo, mas isso também pressionou o euro para desvalorizar. Além disso, a crise da dívida soberana, com problemas de dívida na Grécia, Portugal e outros países, veio à tona, levando a uma perda de confiança no euro que chegou a níveis muito baixos.

A verdadeira viragem ocorreu em 2017. Após quase nove anos de queda, o euro face ao dólar caiu para cerca de 1.034. Mas nessa altura, as políticas de afrouxamento do BCE começaram a dar frutos, a taxa de desemprego na zona euro caiu abaixo de 10%, o PMI da manufatura ultrapassou 55, e os dados económicos melhoraram visivelmente. Além disso, os progressos nas negociações do Brexit, as expectativas positivas para as eleições na França e na Alemanha, fizeram a perceção do mercado sobre a Europa tornar-se mais otimista. O euro já estava bastante sobrevendido, com os fatores negativos praticamente esgotados, o que deu força à sua recuperação.

No entanto, essa recuperação não durou muito. Em 2018, o Federal Reserve começou a subir as taxas de juro, fortalecendo o dólar, enquanto a economia da zona euro começou a desacelerar novamente, especialmente devido à instabilidade política na Itália, que prejudicou a confiança do mercado. Em 2022, com a eclosão da guerra Rússia-Ucrânia e a crise energética na Europa, o euro face ao dólar chegou a cair para 0.9536, atingindo o mínimo de 20 anos. Nesse período, a desvalorização do euro foi realmente impressionante.

Curiosamente, nos últimos um ou dois anos, o desempenho do euro voltou a mudar. No início de 2025, o euro esteve um pouco fraco, caindo para cerca de 1.02, principalmente devido às perspectivas económicas pouco favoráveis na zona euro, com a economia alemã a contrair-se por dois anos consecutivos, e o BCE a esperar uma forte redução das taxas de juro. Por outro lado, o Fed foi mais lento na redução das taxas, o que ampliou a diferença de juros entre os EUA e a Europa, levando a uma saída de capitais para o dólar. Além disso, a eleição de Trump trouxe ameaças tarifárias, pressionando o euro.

Porém, a viragem aconteceu após março. Em janeiro de 2026, o euro face ao dólar ultrapassou 1.20, sendo a primeira vez desde junho de 2021. Essa recuperação não foi devido ao euro estar forte, mas sim ao dólar enfraquecer globalmente. Trump frequentemente atacava a independência do Fed, ameaçava impor tarifas aos aliados, o que aumentou as preocupações com as políticas americanas, surgindo uma sensação de "vender os EUA", com capitais a sair de ativos denominados em dólares. Simultaneamente, as políticas monetárias dos EUA e da Europa começaram a divergir: o Fed continuava a esperar por mais cortes de juro, enquanto o BCE, devido à inflação relativamente controlada, poderia manter as taxas, reduzindo a diferença de juros. Assim, o fluxo de capitais internacionais passou a favorecer a zona euro.

Para os próximos cinco anos, vejo alguns fatores particularmente importantes. Primeiro, a divergência nas políticas monetárias entre os EUA e a Europa, que é o fator mais crítico para o câmbio do euro. Se o Fed continuar a cortar taxas e o BCE manter-se estável, a redução na diferença de juros impulsionará a valorização do euro. Segundo, o plano de expansão fiscal na Alemanha, se for bem implementado, poderá melhorar a economia da zona euro, possibilitando uma recuperação do euro face ao dólar na faixa de 1.20-1.25. Terceiro, as questões geopolíticas e os preços da energia: se a tensão diminuir e os preços do energia caírem, será uma notícia muito positiva para a Europa, melhorando significativamente as condições comerciais.

De uma forma geral, a minha previsão inicial é que o euro em 2026 tenderá a mostrar uma tendência mais forte. Especialmente se o Fed continuar a cortar taxas e a diferença de juros diminuir, juntamente com a queda dos preços de energia e a redução dos riscos geopolíticos, o potencial de recuperação do euro será mais evidente. A longo prazo, com o suporte destes fatores estruturais, o euro poderá manter uma performance relativamente estável. Claro que uma tendência de alta contínua e unidirecional será difícil de acontecer, pois há muitas variáveis em jogo.

Para investir no euro, há várias opções. Pode abrir uma conta de câmbio numa instituição bancária, ou fazer trading de CFD através de corretoras internacionais, com menor capital inicial. Também pode usar corretoras de valores ou bolsas de futuros. A escolha depende principalmente do seu perfil de investimento e do seu estilo de trading.

No futuro, é importante acompanhar as mudanças na diferença de juros entre os EUA e a Europa, o progresso na implementação do estímulo fiscal na Alemanha, além dos riscos geopolíticos e energéticos. Estes fatores influenciarão diretamente o desempenho do euro.