Recentemente, amigos que acompanham ações de redes devem ter percebido, que essa indústria há muito deixou de ser aquela ideia simples de puxar uma linha para instalar Wi-Fi. Até meados de 2026, todo o setor de redes evoluiu para um grupo forte que combina demandas de computação de IA, políticas favoráveis e upgrades tecnológicos.

Percebi que o núcleo que impulsiona essa onda de mercado na verdade tem duas linhas principais. Uma é o plano de implantação de banda larga BEAD de 425 bilhões de dólares nos EUA, que entrou na fase de construção total, o que representa uma vantagem real de desempenho para fabricantes domésticos de fibra óptica e equipamentos de rede. A outra é a tecnologia de encapsulamento óptico CPO e os switches de alta capacidade de 800G/1,6T, que oficialmente entraram na fase comercial, já que a transmissão por cobre tradicional se tornou um gargalo de desempenho do sistema, e a tecnologia de comunicação óptica se tornou a principal solução para grandes operações de computação.

Simplificando, ações de conceito de rede referem-se às empresas responsáveis pelo fornecimento de equipamentos de comunicação de rede e componentes relacionados na cadeia de suprimentos. Desde os cabos de fibra óptica, componentes de estações base, até switches, roteadores, e agora os mais populares roteadores Wi-Fi 7 e receptores de satélites de órbita baixa, tudo está incluído.

A estrutura da cadeia industrial é bastante detalhada. No topo, estão os componentes essenciais e materiais-chave, como chips de rede, componentes de comunicação óptica, placas de circuito impresso, que têm a maior margem de lucro, mas também o maior nível de tecnologia. No meio, estão as empresas que montam esses componentes em equipamentos completos, uma área em que os fabricantes taiwaneses são particularmente fortes, como switches, dispositivos de acesso de banda larga e módulos de comunicação óptica. Na base, estão os compradores finais, incluindo provedores de serviços em nuvem, operadoras de telecomunicações, projetos governamentais e consumidores finais.

Falando das principais empresas, a ZTE, aqui em Taiwan, é realmente líder no setor de switches de data center globais, com uma participação de mercado de 800G na frente, e agora também está ativamente planejando a especificação de 1,6T. A Lianya, com suas vantagens em fotônica de silício e tecnologia CPO, fornece chips de laser e materiais epitaxiais essenciais, tendo uma barreira tecnológica bastante sólida. A Qisda possui uma linha de produtos mais diversificada, incluindo Wi-Fi 7, Internet das Coisas veicular e receptores de satélites de órbita baixa, sendo também uma das empresas taiwanesas que mais podem atender às demandas locais do plano BEAD dos EUA. A StarLight se concentra em módulos de alta capacidade de transmissão óptica, demonstrando desempenho estável na onda de upgrade de 400G para 800G.

Nos grandes fabricantes de redes dos EUA, a Arista Networks lidera no setor de dispositivos de rede em nuvem, com clientes incluindo Meta e Microsoft. Sua solução de baixa latência, projetada especificamente para treinamento de IA, supera até mesmo a tradicional Cisco. A Broadcom controla a essência dos chips de rede, com destaque para chips Wi-Fi 7, switches e chips personalizados de IA. A Corning, como líder mundial em materiais de fibra óptica, quase monopoliza a capacidade de fibra óptica doméstica nos EUA devido às exigências do plano BEAD. A Lumentum, com avanços em receptores ópticos e componentes ópticos, tornou-se uma surpresa na onda de alta tecnologia de comunicação óptica de IA.

No entanto, investir nesse setor também requer atenção a alguns riscos. Os fundos de projetos governamentais geralmente são lentos e altamente rigorosos na aprovação, portanto, empresas como Qisda e Chihlee não terão resultados explosivos de uma só vez, mas sim reconhecimentos progressivos conforme o avanço dos projetos. Se o processo de aprovação ficar travado, pode haver uma situação de mercado muito quente, mas sem retorno financeiro visível. A substituição tecnológica também é um grande desafio; empresas de segunda linha que não conseguem acompanhar os requisitos tecnológicos do CPO podem ser marginalizadas.

Outro ponto importante é o ciclo de estoques. Após a onda de construção de IA de 2024 a 2025, em 2026 é preciso monitorar de perto os níveis de estoque de grandes clientes como Amazon e Google. Se a velocidade de construção de data centers desacelerar ou a troca de dispositivos Wi-Fi 7 não atingir as expectativas, as fabricantes de rede enfrentarão pressão de alta de estoques. A geopolítica também é uma variável, pois o plano BEAD exige fabricação nos EUA, e as empresas taiwanesas, para ganhar contratos, podem precisar estabelecer fábricas no exterior, aumentando custos de gestão e riscos fiscais.

Por fim, a questão da avaliação. Como as ações de rede receberam a etiqueta de IA, muitos papéis já atingiram picos históricos de P/L no início do ano. Quando as expectativas do mercado são excessivamente altas, mesmo um crescimento de receita ligeiramente abaixo do esperado pode causar uma correção forte no preço das ações, mesmo que ainda estejam crescendo. Recomenda-se focar em líderes com barreiras tecnológicas, e também observar se a taxa de crescimento da receita consegue sustentar a avaliação elevada atual.