Acabei de revisar os dados do ouro e a verdade é que a evolução do preço do ouro nos últimos 20 anos é impressionante. Estamos em maio de 2026 e o metal continua rondando máximos históricos. Há duas décadas, mal tocava os 400 dólares a onça, e veja onde estamos agora: multiplicado por mais de dez. Isso é quase um 900% acumulado. Não é um ganho qualquer.

O que é interessante é como se comportou em diferentes ciclos. Entre 2005 e 2010 foi brutal, o ouro passou de 430 a 1.200 dólares em cinco anos. A crise das hipotecas subprime, a fraqueza do dólar, tudo conspirava a seu favor. Lehman Brothers desmorona em 2008 e boom, o metal torna-se o refúgio que todos procuravam.

Depois vieram os anos de pausa, de 2010 a 2015. Recuperação económica, taxas normalizando-se, e o ouro ficou lateral entre 1.000 e 1.200. Foi mais técnico do que outra coisa. Mas aqui vem o melhor: desde 2015 o ouro voltou a despertar. Tensões comerciais, dívida pública disparada, taxas em mínimos históricos. E quando chegou a COVID em 2020, foi o catalisador definitivo. Superou os 2.000 dólares pela primeira vez e confirmou seu status como ativo de confiança.

Os últimos cinco anos têm sido uma escalada sem precedentes. De 1.900 a mais de 4.200 dólares, estamos falando de um +124% só nesse período. A evolução do preço do ouro nos últimos 20 anos mostra algo que muitos subestimam: entre 2015 e 2026, o metal acumulou algo próximo de +295%. Traduzido para taxa anual composta, são entre 7% e 8% ao ano. Isso é notável para algo que não gera dividendos nem juros.

Agora, o que é fascinante é compará-lo com as bolsas. O Nasdaq foi o campeão absoluto com mais de 5.000% desde 2005, certo. O S&P 500 está por volta de 800%. Mas aqui está a reviravolta: nos últimos cinco anos, o ouro superou ambos em rentabilidade acumulada. Isso quase nunca acontece em períodos longos. Em 2008, enquanto as ações despencavam mais de 30%, o ouro quase não retrocedeu, apenas 2%. Em 2020 aconteceu o mesmo, quando tudo parou, o metal foi o refúgio.

Então, por que a evolução do preço do ouro nos últimos 20 anos foi tão espetacular? Existem vários fatores. As taxas de juro reais em terreno negativo, isso é fundamental. Quando os rendimentos reais dos títulos se afundam, todos querem ouro. O dólar fraco também impulsiona o preço, porque o metal é negociado em dólares. A inflação que reaparece, a política fiscal expansionista, as tensões geopolíticas, os bancos centrais comprando reservas para diversificar do dólar. Tudo converge.

Para quem constrói uma carteira, o ouro não deveria ser especulativo, mas estabilidade pura. Os consultores recomendam entre 5% e 10% do património. Não é para enriquecer rápido, é seguro e silencioso. Sua liquidez é universal, a qualquer momento converte-se em dinheiro sem sofrer restrições de capital como aconteceria com outros ativos.

A realidade é que a evolução do preço do ouro nos últimos 20 anos reflete algo mais profundo do que números: reflete desconfiança. Quando a confiança se erosiona por dívida, inflação ou guerra, o ouro volta ao centro do palco. Não é substituto do crescimento, é a peça que protege sua carteira quando o resto vacila. Neste mundo de incerteza cada vez maior, continua sendo tão essencial quanto há duas décadas.