Tenho estado a observar o mercado mexicano nos últimos meses e, honestamente, há coisas interessantes a acontecer que muitos investidores estão a passar por alto. A Bolsa Mexicana de Valores está a mostrar um desempenho que, francamente, surpreende comparado com o que se vê nos Estados Unidos.

Primeiro, o contexto: apenas 145 empresas cotam na BMV, das quais 140 são mexicanas. É um mercado concentrado, sem dúvida, mas isso é precisamente o que o torna interessante. O índice principal, o S&P/BMV IPC, agrupa as 35 maiores empresas e é aí que está a ação real. E aqui vem o curioso: nos últimos 12 meses, o índice acumula uma subida de cerca de 22%, enquanto o S&P 500 mal chega aos 5%. Isso não é casualidade.

As empresas mexicanas que cotam na bolsa e que lideram este movimento são principalmente cinco. Walmart de México continua a ser o gigante do retalho, com uma capitalização próxima dos 923 mil milhões de pesos. América Móvil, controlada pelo Grupo Carso, é outro pilar com mais de 1,35 biliões em capitalização. Depois está o Grupo México, que opera em mineração, transportes e infraestrutura, com uma capitalização de 1,53 biliões. FEMSA, o engarrafador da Coca-Cola mais grande do mundo, ronda os 615 mil milhões. E Fresnillo, o produtor de prata e ouro, fecha o top 5.

No conjunto, estas cinco empresas mexicanas que cotam na bolsa representam quase 70% do valor do índice principal. Ou seja, se queres expor-te ao mercado mexicano, estás basicamente a apostar nestes nomes.

Agora, o que está a acontecer no contexto macroeconómico? A segunda administração Trump está a ser complicada, sem dúvida. As tarifas iniciais geraram volatilidade, mas o nearshoring tem sido um salva-vidas. O peso mexicano mantém-se numa faixa restrita de 17,30 a 17,80 por dólar, o que é positivo porque reduz pressões nas importações e na dívida em dólares para estas empresas. A inflação ronda os 4,5-4,6%, acima do objetivo do Banxico, pelo que o banco central tem sido prudente com os cortes de taxas.

O que é interessante é que o mercado está a ser apoiado por setores específicos: mineração (especialmente cobre), consumo básico e telecomunicações. Fresnillo fechou 2025 com receitas de 4,561 mil milhões de dólares, um crescimento de 30,5% em relação ao ano anterior. O Grupo México mostrou um benefício líquido superior a 50% no último trimestre de 2025. América Móvil registou um crescimento de 25,1% no benefício líquido no primeiro trimestre de 2026.

Para quem tem anos de foco nos Estados Unidos, 2026 está a ser um momento para repensar a estratégia. As empresas mexicanas que cotam na bolsa estão a demonstrar resiliência e potencial de crescimento que não se vê nos grandes índices americanos. Uma carteira diversificada poderia combinar exposição a ações mexicanas, especialmente nesses setores-chave, com uma presença seletiva em ativos americanos e obrigações locais. É uma mistura que permite aproveitar diferenças de rendimento, beneficiar do fortalecimento relativo do peso e reduzir riscos geopolíticos que estão a intensificar-se.

O mercado mexicano continua pequeno em termos globais, mas está a oferecer oportunidades reais em 2026. Vale a pena prestar atenção.