Recentemente estive a analisar os balanços de empresas e deparei-me com algo que muitos investidores passam ao lado: o rácio de garantia. É curioso porque enquanto todos falam de liquidez a curto prazo, poucos verificam se uma empresa consegue realmente pagar as suas dívidas a longo prazo. E é exatamente isso que este indicador mede.

Vês, o rácio de garantia é basicamente uma forma de perguntar: esta empresa tem ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida? Não importa se é dívida a 30 dias ou a 5 anos, o que conta é o total. É diferente do rácio de liquidez que apenas olha para o que pode ser pago no curto prazo. Aqui estamos a falar da saúde financeira completa da empresa.

Os bancos sabem bem disso. Quando te pedem um empréstimo para maquinaria ou um imóvel, o primeiro que verificam é o rácio de garantia. Se solicitaste uma linha de crédito renovável todos os anos, aí olham mais para a liquidez. Mas para compromissos sérios a longo prazo, precisas de demonstrar que tens músculo financeiro.

O cálculo é simples: divides o total de ativos pelo total de passivos. Isso é tudo. Vamos pegar um exemplo real. A Tesla há pouco tinha ativos de 82,34 mil milhões e passivos de 36,44 mil milhões. O seu rácio de garantia ficava em 2,26, o que significa que tem ativos suficientes para cobrir a sua dívida com margem. A Boeing, por outro lado, tinha ativos de 137,10 mil milhões, mas passivos de 152,95 mil milhões, o que lhe deu um rácio de 0,89. Isso é problemático porque tem mais dívida do que ativos.

Agora, o que significam estes números? Um rácio de garantia abaixo de 1,5 é sinal de alerta: a empresa tem demasiada dívida relativamente aos seus ativos e o risco de falência é real. Entre 1,5 e 2,5 é considerado normal, é onde deveriam estar a maioria das empresas saudáveis. Acima de 2,5 pode indicar que a empresa está a subutilizar a sua capacidade de endividamento, embora isso dependa do setor.

A Tesla parece estar sobre-endividada com esse 2,26, mas aqui está o pormenor: é uma empresa tecnológica. Precisa de capital massivo para investigação e desenvolvimento. Se esse dinheiro fosse de terceiros, seria um problema. Mas no seu modelo de negócio, esse excesso de ativos é coerente.

Um caso que ilustra bem o problema é a Revlon. Em setembro de 2022, antes de falir, tinha passivos de 5,020 milhões de dólares, mas apenas ativos de 2,52 milhões. O seu rácio de garantia era de 0,50. Impossível de pagar. E o pior é que a situação piorava a cada trimestre: mais dívida, menos ativos. Eventualmente, declarou falência.

O que é interessante no rácio de garantia é que funciona igual para empresas grandes e pequenas. Não precisas de ser contabilista para obter os números, estão em qualquer balanço. E aqui está o mais importante: todas as empresas que faliram mostravam previamente um rácio de garantia comprometido. É um preditor bastante fiável.

O que aprendi é que não podes olhar para este rácio isoladamente. Tens de ver a trajetória histórica da empresa, compará-la com o seu setor, entender o seu modelo de negócio. A Boeing tinha números feios durante a pandemia porque a procura de aviões caiu, mas isso é temporário. A Revlon, por outro lado, tinha um problema estrutural.

Se combinares o rácio de garantia com outros indicadores como o rácio de liquidez, obténs uma visão bastante clara de se uma empresa está bem gerida ou não. É a base sólida para tomar decisões de investimento mais informadas.