Recentemente, muitas pessoas têm discutido sobre investimento em ações, e percebi um fenómeno bastante interessante, que é a grande variação na compreensão do que significa "apanhar o fundo". Algumas pessoas pensam que apanhar o fundo é simplesmente comprar na menor preço, mas na realidade, vai muito além disso.

A essência de apanhar o fundo é aproveitar a diferença entre valor e preço, entrando no mercado quando há pessimismo excessivo e emoções de pânico extremo, e depois saindo quando o preço volta a um nível razoável. Mas aqui há um ponto-chave: nem todas as ações subvalorizadas valem a pena comprar, muitas estão baratas por uma razão. Os ativos realmente adequados para apanhar o fundo precisam de satisfazer várias condições ao mesmo tempo.

Primeiro, é necessário haver volume de negociação. Ou seja, essa ação deve ter apresentado uma volatilidade relativamente evidente num período recente, com volume de negócios compatível, especialmente após eventos negativos que causaram uma grande queda. Se uma ação estiver quase sem negociações, por mais barata que esteja, será difícil lucrar com diferenças de curto prazo. Em segundo lugar, deve haver potencial de recuperação, através de análise técnica ou fundamental, para perceber que a tendência de queda já desacelerou, com sinais de fundo em V ou duplo fundo nas velas, e indicadores técnicos indicando condição de sobrevenda. Além disso, as notícias negativas já devem ter sido digeridas pelo mercado, ou até mesmo surgir um fenómeno de "não cair com más notícias".

Quanto ao timing de apanhar o fundo, acho que podemos dividir em dois níveis. Um é quando a pressão de venda já quase acabou, e o outro é quando surgem novos sinais de alta ou de mudança de tendência. Na hora de decidir, primeiro olhe para a direção geral, usando ferramentas como médias móveis, bandas de Bollinger, análise de padrões para confirmar se estamos na zona de fundo. Se as médias de médio e longo prazo ainda estiverem ascendentes, e a queda recente for apenas uma correção, essa correção parece mais uma oportunidade de compra em tendência de alta. Mas se as médias começarem a achatar ou a virar para baixo, é preciso distinguir se é uma recuperação de curto prazo ou uma formação de fundo verdadeira.

Depois, deve-se combinar análise fundamental e notícias. O mercado tem uma oportunidade de mudança de direção? As notícias negativas podem já estar antecipadas ou digeridas, com a queda do preço limitada, até mesmo uma recuperação, o que chamamos de "má notícia totalmente absorvida". Às vezes, notícias negativas geram pânico excessivo, levando a uma sobrequeda, e aí surge a oportunidade na crise. Em geral, apanhar o fundo não é adivinhar se hoje é o ponto mais baixo, mas avaliar se o risco de queda é limitado e se a probabilidade de uma recuperação é maior.

Vamos usar o índice do mercado como exemplo. Em 2022, o FED começou a subir juros e a reduzir o balanço, levando à diminuição de liquidez no mercado e à queda do mercado de ações. Para apanhar o fundo do S&P 500, é preciso entender por que o FED está a subir juros e quando vai parar. Quando a inflação atingir o pico e começar a diminuir, o FED pode afrouxar a política, e esse pode ser um bom momento para comprar. Em 2020, com a pandemia de COVID-19, o mercado entrou em pânico e caiu fortemente, mas após o anúncio de QE ilimitado pelo FED, o dinheiro voltou a fluir, e o mercado reagiu com uma forte recuperação. Essas mudanças macroeconómicas criam oportunidades de fundo de mercado com maior probabilidade de sucesso.

Durante uma tendência de alta, uma estratégia comum é comprar quando o índice recua até perto da banda inferior de Bollinger, considerando como uma oportunidade de entrada de curto prazo. Quando o mercado reverte até a banda superior ou atinge uma meta de lucro, realiza-se parcialmente o lucro. Se, após entrar, a queda ultrapassar cerca de 1%, deve-se fazer uma paragem de perdas rigorosa, reservando capital para a próxima oportunidade. Entre 2023 e 2024, numa fase claramente de alta, essa estratégia simples de "comprar na correção de alta" com paragens de perdas rigorosas costuma ter uma taxa de sucesso razoável. Mas, numa tendência de baixa, o mesmo método deve ser ajustado, reduzindo posições ou pausando para evitar falsas formações de fundo.

No caso de ações individuais, o fundo geralmente ocorre após uma notícia negativa significativa, como resultados abaixo do esperado ou declarações de gestores que geram preocupação. Em início de 2022, uma grande empresa de tecnologia sofreu uma queda abrupta por prejuízos com o metaverso, com o mercado a achar que a estratégia estava errada, levando a uma queda de gap, seguida de dias de venda contínua. Apesar de algumas recuperações de curto prazo, o preço nunca conseguiu ultrapassar o topo anterior, indicando que cada subida era uma oportunidade de sair de posições de prejuízo.

Uma abordagem mais conservadora para apanhar o fundo é esperar pacientemente por duas condições: primeiro, a pressão de venda diminuir, com o preço a não fazer novos mínimos; segundo, o surgimento de uma nova tendência de alta, rompendo o topo anterior, indicando que há compradores dispostos a absorver a venda anterior. Normalmente, esse padrão é um "gap de queda seguido de consolidação e rompimento do topo da faixa". Entrar nesse momento, embora não seja o ponto mais baixo, é mais seguro. Para sair, pode-se usar o gap de preço como referência: se o preço preencher o gap de queda, indica que o mercado já reavaliou a notícia negativa, e é um bom momento para realizar lucros parciais.

Para aumentar a taxa de sucesso ao apanhar o fundo, é importante entender bem as notícias negativas. Por exemplo, em ações de tecnologia, uma forte queda pode ter múltiplos fatores: resultados abaixo do esperado, declarações de gestores que indicam desaceleração, ou eventos pontuais que contrastam com problemas estruturais. Se as principais más notícias já estiverem amplamente discutidas e não surgirem novas, e o preço tiver caído além do que os fundamentos justificam, a probabilidade de uma recuperação por excesso de venda aumenta.

Depois, usar análise técnica para identificar suportes e sinais de estabilização. Quando o preço se aproxima de médias de longo prazo, ou recua rapidamente após romper a banda inferior de Bollinger, ou aparecem velas com sombras longas ou volume na base, esses são sinais de suporte. Quanto mais desses sinais coincidirem, menor a probabilidade de o preço continuar a cair, aumentando a chance de sucesso na entrada.

Por fim, é fundamental definir claramente pontos de stop profit e stop loss. O objetivo do fundo é uma estratégia de curto ou médio prazo, não um investimento de três anos. Antes de entrar, planeie os níveis de saída. Normalmente, o stop loss pode ser colocado a 1-2%, saindo imediatamente se o preço cair essa margem. Para o lucro, uma meta de 5-7% é comum, ou ao atingir um topo que não ultrapassou o máximo anterior. Desde que o risco de perda seja controlado a pequenos percentuais, e os lucros sejam de 5 a 7%, mesmo que nem todas as operações sejam bem-sucedidas, a expectativa geral pode ser positiva.

Hoje em dia, muitos investidores usam alavancagem ao fazer estratégias de fundo, como futuros, opções ou contratos por diferença, para aumentar a eficiência do capital. A razão é que, com lucros de apenas alguns pontos percentuais por operação, sem alavancagem, o impacto no portefólio total é limitado. A alavancagem permite usar menos capital para abrir posições maiores, aumentando os retornos em operações bem-sucedidas, desde que o risco seja bem controlado. Na maioria dos casos, ações individuais usam cerca de 3 a 5 vezes de alavancagem, enquanto índices, por serem menos voláteis, usam cerca de 10 vezes.

Resumindo, apanhar o fundo não é prever se amanhã o mercado vai subir, mas identificar uma zona onde a pressão de venda já quase acabou, o risco de queda é limitado e uma recuperação de curto prazo vale a pena tentar. O que realmente determina o sucesso ou fracasso não são operações milagrosas, mas a disciplina de seguir regras de stop loss, take profit e gestão de capital. Para praticar essa estratégia, recomenda-se começar com uma conta de simulação, focando apenas em ativos com notícias negativas claras e sinais técnicos de estabilização, com paragens de 1-2% e lucros de 5-7%. Depois de ganhar confiança, passar para o mercado real.