Recentemente estive a analisar como os bancos avaliam realmente a saúde financeira de uma empresa, e deparei-me com algo interessante: a maioria das pessoas só fala do rácio de liquidez, mas perdem um indicador muito mais revelador. Estou a falar do rácio de garantia, esse número que te diz se uma companhia tem ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida, não só a do próximo ano.

A diferença é crucial. Enquanto que o rácio de liquidez olha apenas para o imediato (o que acontece nos próximos 12 meses), o rácio de garantia dá-te a foto completa. É como comparar se tens dinheiro em dinheiro hoje versus se tens património real para responder em qualquer momento. Os bancos sabem bem: quando pedes um empréstimo pequeno com renovação anual, pedir-te-ão um bom rácio de liquidez. Mas se queres financiamento a longo prazo para maquinaria ou imóveis, aí sim vão exigir-te um rácio de garantia sólido.

Calculá-lo é surpreendentemente simples. Só precisas dividir os ativos totais pelos passivos totais. Isso é tudo. Se a Tesla tem 82,34 mil milhões em ativos e 36,44 mil milhões em dívida, o seu rácio de garantia é 2,259. Bastante saudável. A Boeing, por outro lado, chegou a ter 137,10 mil milhões em ativos mas 152,95 mil milhões em passivos, o que lhe dá 0,896. Isso já é preocupante.

Agora bem, aqui é onde a maioria dos analistas se engana. Vêem o número e pronto. Mas esse rácio de garantia só faz sentido em contexto. Menos de 1,5 significa risco real de falência. Entre 1,5 e 2,5 é o normal. Acima de 2,5 pode indicar que a empresa está a subutilizar a sua capacidade de dívida, embora nem sempre seja mau. A Tesla aparenta estar sobrecarregada de ativos, mas isso é pelo seu modelo de negócio: precisa de investimento massivo em investigação. Uma empresa de tecnologia sem ativos é uma empresa de tecnologia morta.

O caso da Revlon é o exemplo perfeito de porque deves vigiar este número. Em setembro de 2022, tinha 5,020 mil milhões em passivos mas apenas 2,52 mil milhões em ativos. Rácio de garantia de 0,5019. Isso não era um aviso, era um grito de socorro. E de facto, faliu pouco depois.

A vantagem do rácio de garantia é que funciona igual para empresas pequenas e gigantes, é fácil de obter de qualquer balanço, e tem um histórico impressionante: todas as empresas que faliram mostravam previamente este rácio comprometido. Se o combinares com o rácio de liquidez e um pouco de conhecimento sobre a indústria, tens uma ferramenta bastante poderosa para identificar problemas antes que explodam.

O que aprendi é que nunca deves confiar apenas num número. Olha sempre para a trajetória do rácio de garantia ao longo de anos, compara-o com concorrentes do setor, entende o que faz a empresa. Mas se esse rácio cair consistentemente ou estiver abaixo de 1,5, aí sim tens uma bandeira vermelha legítima.