Recentemente, ao observar a tendência do preço do ouro, há um fenômeno bastante interessante que quero compartilhar com todos. Este ciclo de alta do ouro parece ser impulsionado, na superfície, por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, mas acredito que há algo mais profundo por trás, na verdade uma fissura no sistema de crédito global. Os bancos centrais continuam comprando ouro, o que não é uma especulação de curto prazo, mas uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar.

Lembro-me daquele ponto de inflexão em 2022, não é? Antes disso, o mercado focava principalmente na taxa de juros real e na trajetória do dólar, mas após isso, fatores como compras de ouro pelos bancos centrais, geopolitica e políticas tarifárias começaram a se tornar motores mais importantes de médio a longo prazo. Especialmente o congelamento de reservas cambiais, que abalou a segurança dos ativos soberanos. A singularidade do ouro reside no fato de ser o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente, não dependendo de qualquer crédito soberano.

O que eleva o piso do preço do ouro são principalmente esses fatores. Primeiro, a ajustagem na confiança no dólar, pois entre 2025 e 2026 o déficit fiscal dos EUA se amplia, a tendência de desdolarização continua, e o capital está migrando de dólares para ativos tangíveis. Em segundo lugar, os bancos centrais continuam a aumentar suas reservas, de acordo com dados da World Gold Council, em 2025, a compra líquida global de ouro ultrapassou 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que a proporção de ouro aumentará moderada ou significativamente nos próximos cinco anos. Isso não é um fenômeno isolado, mas uma mudança estrutural.

As forças que criam volatilidade também são muitas. Protecionismo comercial e incerteza nas políticas tarifárias desencadearam diretamente uma alta no preço do ouro, com o fluxo de capital indo para ativos de refúgio. As expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve também atuam, pois a redução de juros diminui o custo de oportunidade de manter ouro, além de enfraquecer o dólar. Mas atenção: o preço do ouro nem sempre sobe no dia do anúncio do corte de juros; o mercado costuma precificar isso antecipadamente, e o impacto real depende se o ritmo de cortes será mais rápido do que o esperado. Os riscos geopolíticos sempre estiveram presentes; enquanto conflitos globais e sanções persistirem, o ouro continuará a carregar um prêmio de refúgio.

Além disso, fatores como desaceleração do crescimento econômico global, altos níveis de dívida e menor espaço para tolerância no mercado de ações também elevam o apelo do ouro. Outro ponto que notei é que o entusiasmo da mídia e das comunidades impulsiona entradas de capital de curto prazo, e a preferência por estratégias de negociação flexíveis aumenta o interesse em instrumentos como XAU/USD. Contudo, é importante lembrar que esses fatores podem gerar volatilidade intensa no curto prazo, sem garantir que a tendência de longo prazo continue.

E agora, é possível entrar no mercado? Na minha opinião, sim, mas com uma definição clara de posicionamento. Se você é um trader experiente de curto prazo, a volatilidade oferece muitas oportunidades, especialmente antes e após a divulgação de dados econômicos dos EUA, com oscilações evidentes. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro para testar, evite apostas cegas, e aprenda a usar o calendário econômico para acompanhar os momentos de divulgação de dados americanos. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro é uma boa ferramenta de diversificação de carteira, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20%. A volatilidade do ouro não é menor que a das ações, com uma amplitude média anual de 19,4%, enquanto o S&P 500 tem apenas 14,7%.

Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de posições longas e curtas, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando a volatilidade para operações de curto prazo. Isso exige forte controle de risco. Além disso, o custo de transação de ouro físico é relativamente alto, geralmente entre 5% e 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Para operações de swing, ETFs de ouro ou o mercado XAU/USD, com maior liquidez, são opções melhores.

Quanto às perspectivas para 2026, as previsões institucionais ainda são majoritariamente de alta. Segundo o consenso mais recente, o preço médio em 2026 deve ficar entre 4800 e 5200 dólares por onça, com metas de fim de ano na faixa de 5400 a 5800 dólares. O Goldman Sachs elevou a meta de fim de ano de 5400 para 5700, principalmente devido às compras contínuas pelos bancos centrais e às expectativas de cortes do Fed. J.P. Morgan prevê atingir 6300 dólares no quarto trimestre. O Citibank estima uma média de 5800 dólares na segunda metade do ano. UBS projeta uma média anual de 5000 dólares, considerando que as recentes correções representam boas oportunidades de compra.

Mas é importante entender que essas previsões não representam um caminho único. A World Gold Council também aponta que, se o crescimento econômico desacelerar e as taxas de juros caírem ainda mais, o ouro pode subir moderadamente. Por outro lado, se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro pode recuar. Assim, 2026 será mais uma fase de alta com oscilações, e não uma subida contínua sem reversões.

Na minha visão, a compra de ouro pelos bancos centrais representa uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar. Essa tendência não desaparecerá de repente em 2026, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. Quanto mais alto o piso do ouro, menor a queda em um mercado de baixa, e a força do mercado de alta se mantém forte. Mas atenção: o movimento do ouro nunca é linear. Em 2025, por exemplo, uma expectativa de política do Fed levou a uma correção de 10 a 15%. No início de 2026, uma recuperação dos juros reais e o alívio de crises provocaram uma queda de 18%, com volatilidade intensa. O segredo está em ter um sistema de monitoramento, não apenas seguir notícias de impulso. Seguir a tendência, entender bem seu posicionamento e decidir com qual postura entrar no mercado.