Recentemente tenho acompanhado a evolução do iene, e percebo que este tema realmente merece uma discussão aprofundada. Com o dólar a atingir novas máximas face ao iene nos últimos meses, a tendência de depreciação do iene ainda não mostrou sinais de reversão clara, e muitas pessoas perguntam se agora é um bom momento para comprar ienes.

Falando sobre por que o iene está tão fraco, na verdade há várias questões estruturais por trás. Primeiro, a diferença de taxas de juro entre os EUA e o Japão continua a ampliar-se, o que leva a uma forte atividade de arbitragem. Investidores tomam emprestado ienes a juros baixos no Japão e investem em ativos de maior rendimento nos EUA, criando um fluxo de capitais que pressiona o iene para baixo. Apesar do Banco do Japão estar a tentar subir as taxas de juro, o ritmo ainda é demasiado lento, muito aquém do ritmo do Federal Reserve.

Além disso, o novo governo japonês lançou um grande pacote de estímulo fiscal, que, embora a curto prazo vise impulsionar a economia, aumenta também o risco de défice orçamental, levando a uma maior desconfiança do mercado na economia japonesa. E o Banco do Japão mantém uma postura bastante cautelosa quanto ao aumento das taxas, receando que uma subida demasiado rápida possa prejudicar a recuperação económica, o que faz com que o controlo do movimento do iene fique totalmente nas mãos do dólar.

A deterioração da situação no Médio Oriente agrava ainda mais a situação. O Japão depende fortemente da importação de petróleo do Médio Oriente, e os riscos no Estreito de Hormuz ameaçam a segurança energética do país. Os preços do petróleo continuam elevados, elevando os custos de importação, o que pressiona a balança comercial do Japão e reduz ainda mais a atratividade do iene.

Ao revisitar as últimas políticas do Banco do Japão, fica claro o que está a acontecer. Em março de 2024, finalmente terminaram com a política de juros negativos, e pela primeira vez em 17 anos aumentaram as taxas de juro, mas o iene caiu em vez de subir, pois o mercado via que a diferença de juros entre os EUA e o Japão continuava a ampliar-se. Em janeiro de 2025, o banco central aumentou as taxas em 0,5%, atingindo um novo máximo na altura, o que fez o iene fortalecer-se temporariamente, com o dólar a cair de cerca de 158 para 150. Mas essa força durou pouco, e o banco central voltou a adotar uma postura de observação, levando o dólar a ultrapassar novamente os 150. Em dezembro do ano passado, o Banco do Japão aumentou as taxas em 0,25%, para 0,75%, o nível mais alto desde 1995, mas o padrão de oscilações do iene permaneceu, com o dólar a oscilar entre 152 e 160.

O momento atual depende da reunião do banco central em junho. O mercado prevê que há uma probabilidade de 76% de o Banco do Japão subir as taxas para 1,0% nesse mês, o que reduziria ainda mais a diferença de juros com os EUA. Se essa subida acontecer, poderá atrair capitais de arbitragem de volta, fazendo o iene reagir positivamente a curto prazo. No entanto, segundo previsões de instituições, o chefe de estratégia do JPMorgan acredita que o iene poderá cair até cerca de 164 até ao final do ano, enquanto analistas do Crédit Agricole esperam que fique por volta de 160. Ambos concordam que o sentimento de risco global ainda favorece a arbitragem, e que o Banco do Japão continuará cauteloso, enquanto o Federal Reserve pode adotar uma postura mais hawkish do que o esperado.

Honestamente, é difícil que o iene tenha uma grande reversão a curto prazo. A redução da diferença de juros entre os EUA e o Japão levará tempo, e o ritmo de subida do Banco do Japão não será agressivo. Para realmente inverter a tendência de longo prazo do iene, é preciso que as reformas estruturais internas no Japão mostrem resultados. Só quando a economia japonesa conseguir um crescimento sustentado, com salários e preços a entrarem num ciclo virtuoso, é que o iene poderá estabelecer uma base forte de forma genuína.

Do ponto de vista de investimento, se planeias viajar ou consumir no Japão, podes comprar ienes aos poucos para te preparares para o futuro. Mas, se queres lucrar com o mercado cambial, deves acompanhar de perto as políticas do Banco do Japão, as mudanças na diferença de juros entre os EUA e o Japão, e as alterações no sentimento de risco global. Especial atenção às declarações do governador Ueda, pois cada palavra dele pode ser amplificada no curto prazo. Também é importante monitorizar as expectativas de redução de taxas do Federal Reserve: se a economia dos EUA desacelerar e o Fed acelerar o corte de juros, a diferença de juros reduzir-se-á rapidamente, aumentando o potencial de valorização do iene.

Por fim, lembre-te de que, quer faças operações de curto prazo ou investimentos de longo prazo em ienes, deves sempre ajustar a estratégia à tua tolerância ao risco. A volatilidade no mercado cambial é elevada, por isso, uma gestão de risco adequada é fundamental. Se fores fazer operações com margem, escolhe plataformas reguladas para garantir a segurança do teu capital.