Recentemente, notei um fenómeno bastante interessante — por que é que as ações americanas estão a cair tão acentuadamente? Observando também o mercado de Taiwan a oscilar, muitas pessoas estão a perguntar o que exatamente está a acontecer.

Para ser honesto, a lógica por trás desta tendência não é complicada. A escalada do conflito geopolítico no Médio Oriente bloqueou diretamente 20-25% das rotas de transporte de petróleo globais, levando a um aumento vertiginoso nos preços do petróleo, o que impulsionou os custos energéticos e pressionou os lucros das empresas, enquanto as expectativas de inflação também subiram. Além disso, a Reserva Federal mudou de postura para uma abordagem mais cautelosa, com a reunião do FOMC em março a sugerir uma redução significativa na frequência de cortes de juros, e até a possibilidade de reiniciar aumentos de juros se a inflação fugir ao controlo, quebrando assim o sonho de cortes contínuos de juros no mercado.

Mais doloroso ainda é que as ações tecnológicas relacionadas com IA já atingiram máximos históricos, com rácios preço-lucro muito acima da média histórica. Quando o sentimento de proteção aumenta, o capital sai imediatamente destes setores supervalorizados, levando a uma queda acentuada no índice Nasdaq. O Dow Jones e o S&P 500 também entraram em correção técnica, com uma queda acumulada de cerca de 10% desde os picos de fevereiro.

Revirei a história e descobri que há vários exemplos clássicos de por que as ações americanas caem. Em 1929, durante a Grande Depressão, o Dow caiu 89%; em 1987, na Segunda-feira Negra, caiu 22,6% num único dia; em 2000, a bolha da internet estourou e o Nasdaq caiu 78%; em 2008, a crise subprime fez o Dow cair 52%; e em 2020, a pandemia provocou várias paragens de mercado… Cada uma dessas situações tinha uma lógica semelhante — uma bolha de ativos a atingir o seu auge, seguida por um evento desencadeador que a estourou.

Isto tem um impacto bastante direto no mercado de Taiwan. As quedas das ações americanas afetam Taiwan através de três canais: primeiro, a transmissão do sentimento do mercado, com investidores globais a vender em pânico; segundo, a retirada de capitais estrangeiros, uma vez que o mercado de Taiwan depende deles, e a sua saída gera pressão de venda; e, por último, a ligação económica — uma recessão nos EUA reduz diretamente a procura pelas exportações de Taiwan, especialmente afetando os setores de tecnologia e manufatura. Empresas como TSMC e MediaTek, que são pesos pesados, acompanham as oscilações do Nasdaq, sendo exemplos claros.

Curiosamente, quando as ações americanas caem, outros ativos tendem a mostrar um padrão de refúgio. Os preços dos títulos sobem, os rendimentos caem, o dólar valoriza-se como a principal moeda de refúgio, e o ouro também é comprado. Mas, se a queda for causada por interrupções na cadeia de abastecimento devido a conflitos geopolíticos, o preço do petróleo pode subir contra a tendência, criando um cenário de inflação estagnada. Nestas ocasiões, as criptomoedas comportam-se mais como ações tecnológicas, geralmente a cair junto com o mercado americano.

Como lidar com esta volatilidade? A minha opinião é que, em vez de tentar prever com precisão o fundo do mercado ou seguir a tendência de comprar alto e vender baixo, o melhor é focar nos fundamentos. Avaliar se a sua tolerância ao risco e a sua alocação de ativos estão realmente equilibradas, e aumentar a exposição a ativos defensivos — como obrigações de empresas de qualidade ou títulos do governo, para garantir uma receita de juros estável. Além disso, é importante monitorizar o peso das ações tecnológicas; se as ações relacionadas com IA estiverem excessivamente valorizadas, pode diversificar moderadamente o risco para setores defensivos, como utilidades públicas ou saúde.

Outra estratégia importante é fazer uma cobertura de risco. Pode considerar usar ETFs inversos ou outros instrumentos de proteção contra quedas extremas. Por fim, manter uma parte de liquidez na carteira, para aproveitar as oportunidades de compra quando o mercado estiver excessivamente depreciado. Em suma, a gestão de risco é tão importante quanto procurar retornos, sendo uma abordagem relativamente mais segura em tempos de alta volatilidade.