Recentemente, tenho observado a tendência do dólar americano/iene, e percebo que esta recuperação tem sido realmente forte. Em apenas dois dias, subiu de 157,95, subindo continuamente por quatro dias, quase chegando ao nível de 158. As autoridades japonesas devem estar novamente nervosas, pois várias vezes já intervieram nesta faixa de preço.

Por que a taxa de câmbio do iene continua a depreciar? Simplificando, há duas razões. Uma é a diferença de juros — os Estados Unidos atualmente têm uma taxa de 3,5% a 3,75%, enquanto o Japão tem apenas 0,75%, uma diferença de quase 3 pontos percentuais, e os traders de arbitragem continuam a vender ienes. A outra é o déficit comercial; a situação no Oriente Médio impulsiona os preços do petróleo às alturas, e o Japão depende fortemente de importações de energia, o que amplia o déficit comercial, tornando o iene mais vulnerável à depreciação. Além disso, o Federal Reserve espera manter as taxas inalteradas ao longo do ano, o que dá suporte ao dólar.

Segundo análises de instituições, o Banco do Japão ainda possui bastante reserva de câmbio para usar, teoricamente com recursos suficientes. Mas o problema é que, apenas com intervenções, só é possível conter temporariamente a queda, e a verdadeira solução para a tendência do câmbio do iene passa por melhorar fundamentalmente a diferença de juros e a situação comercial. Alguns analistas acreditam que, se esses problemas estruturais não forem resolvidos, o dólar/iene pode se estabelecer na faixa de 160 de forma constante, e a próxima intervenção não terá efeitos duradouros.