Recentemente, o mercado do ouro atingiu novamente uma nova alta, e estou a ponderar uma questão: nos últimos 55 anos, o ouro subiu de 35 dólares para mais de 5100 dólares, será que esta tendência de alta pode continuar?

Primeiro, a conclusão: a tendência de longo prazo do ouro realmente merece atenção, especialmente o desempenho dos últimos 20 anos. Desde 2006 até agora, você perceberá que sempre que há uma crise de crédito global ou riscos geopolíticos, o ouro torna-se a principal escolha de refúgio. Mas esta atual corrida de alta é um pouco diferente das anteriores.

Revisando os últimos 55 anos, o preço do ouro passou por três grandes ciclos de alta. O primeiro foi após 1971, quando os EUA pararam de trocar dólares por ouro, levando o preço do ouro de 35 dólares a um máximo de 850 dólares, um aumento de 24 vezes. Naquela época, as pessoas perderam a confiança no dólar e preferiram acumular ouro em vez de papel moeda. A segunda fase de alta ocorreu entre 2001 e 2011, quando o preço subiu de 250 dólares para 1921 dólares, um aumento de mais de 7 vezes, impulsionado pelos eventos de 11 de setembro, a guerra do Iraque e a crise financeira de 2008. A terceira é a atual, começando de um mínimo de 1200 dólares em 2019, e já ultrapassou os 5000 dólares este ano, com uma valorização superior a 300%.

Nos últimos 20 anos, o desempenho do ouro tem sido especialmente interessante. De 2006 a 2011, houve uma subida louca, mas após 2011, o preço caiu 45%, permanecendo lateral por exatos 8 anos. Muitas pessoas ficaram presas nesse período. Depois, a partir de 2019, iniciou-se uma nova fase de alta, especialmente desde 2024, com os bancos centrais ao redor do mundo comprando ouro freneticamente, tensões geopolíticas aumentando, o dólar enfraquecendo, e o preço do ouro atingindo recordes continuamente. Desde o início de 2024, quando estava na casa dos 2000 dólares, até agora, passando de 5100 dólares, o valor subiu mais de 150% nos últimos dois anos.

Por que isso acontece? Minha observação é que, toda vez que há uma alta no ouro, a causa é a mesma — crise de confiança no dólar e políticas monetárias expansionistas. Mas desta vez, a diferença é que a dívida global já atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem mais elevar as taxas de juros drasticamente como no passado para acabar com a alta. Portanto, o cenário mais provável é que o preço do ouro oscile em um nível elevado por vários anos, sem uma queda limpa e definitiva.

E o ouro é um bom investimento? Acho que depende do seu estilo de investimento. Se olharmos para os últimos 50 anos, o ouro valorizou-se 145 vezes, enquanto o índice Dow Jones cresceu 51 vezes, o que não é ruim. Mas o problema é que as oscilações do ouro não são estáveis. Entre 1980 e 2000, por exemplo, o preço ficou entre 200 e 300 dólares durante 20 anos, sem gerar retorno. Quantas pessoas podem esperar 20 anos para ver um retorno? Por isso, minha sugestão é que o ouro seja mais adequado para operações de curto a médio prazo, aproveitando as tendências de alta para comprar ou as quedas acentuadas para vender a descoberto, obtendo retornos bastante interessantes. Mas não espere que manter o ouro por longo prazo traga lucros garantidos.

Existem várias formas de investir em ouro. A mais simples é comprar barras físicas, mas a liquidez é baixa. Os certificados de ouro têm baixa liquidez e as diferenças de preço entre compra e venda são altas. Os ETFs de ouro são mais convenientes, mas se o preço não subir a longo prazo, as taxas de gestão podem corroer os lucros lentamente. Se quiser fazer operações de curto prazo, contratos futuros de ouro ou CFDs (Contratos por Diferença) oferecem maior flexibilidade, permitindo operações de compra e venda, além de usar alavancagem para ampliar os ganhos, com plataformas que até permitem abrir conta com apenas 50 dólares.

Por fim, uma recomendação importante é a alocação de ativos. Quando a economia está forte, invista em ações; em tempos de recessão, prefira ouro e títulos de dívida. Com a situação global atual instável, manter uma carteira diversificada com ações, títulos e ouro pode ajudar a mitigar parte dos riscos de volatilidade. O desempenho do ouro nos últimos 20 anos já demonstrou seu valor, mas o mais importante é captar o ritmo do mercado, e não manter uma posição de longo prazo de forma cega.