Recentemente, tenho visto frequentemente discussões sobre limites de alta e baixa no mercado de ações, especialmente entre os investidores de varejo que estão presos em posições. O problema mais comum é não conseguir vender quando o preço atinge o limite de baixa, o que realmente pode ser bastante frustrante. Hoje quero falar um pouco sobre o que está por trás desse fenômeno.

Primeiro, vamos explicar o que são limite de alta e limite de baixa. Simplificando, limite de alta é quando o preço da ação sobe até o teto do dia, e limite de baixa é quando cai até o piso do dia. Tomando o mercado de ações de Taiwan como exemplo, a regra é uma limitação de 10% acima ou abaixo do preço de fechamento do dia anterior. Por exemplo, se a TSMC fechou ontem a 600 yuans, hoje o máximo que pode chegar é 660 yuans, e o mínimo é 540 yuans. Quando o preço atinge esse limite, ele fica travado, formando uma linha reta no gráfico de preços, que é fácil de identificar na tela. Limite de alta é marcado com fundo vermelho, limite de baixa com fundo verde.

Muita gente pensa que, ao atingir o limite de alta ou baixa, não é mais possível negociar, mas isso não é verdade. Ainda é possível fazer ordens de compra ou venda. Quem quer comprar pode colocar uma ordem de compra, e quem quer vender pode colocar uma ordem de venda. A dificuldade está na execução dessas ordens, que varia bastante. Quando há limite de alta, quem quer comprar precisa fazer fila, pois há muitas pessoas esperando na mesma faixa de preço; mas para vender, geralmente a transação ocorre rapidamente, pois há muitos compradores.

No caso do limite de baixa, a situação é o inverso. Quem quer comprar consegue fazer a transação rapidamente, pois há muitos vendedores. Mas isso também explica por que vender na baixa pode se tornar um pesadelo para os investidores de varejo. Quando a ação atinge o limite de baixa, há uma grande quantidade de ordens de venda acumuladas, enquanto as ordens de compra quase não existem. Assim, sua ordem de venda precisa esperar na fila, sem saber exatamente quando será executada. Ainda pior, após o limite de baixa, o preço geralmente continua caindo, aumentando as perdas quanto mais tempo você esperar para vender.

Como evitar ficar preso na venda a preço de limite de baixa? O mais importante é colocar as ordens rapidamente durante a fase de leilão de formação de preço. As regras de negociação são “prioridade pelo preço, prioridade pelo tempo”: quanto mais cedo você colocar a ordem, maior a chance de execução. Uma vez que sua ordem seja colocada, não a cancele imediatamente para tentar colocar de novo, pois isso pode fazer sua ordem ficar na última posição na fila, dificultando ainda mais a execução.

Outra dica é observar o volume de ordens de compra no preço de limite de baixa. Se aparecerem muitas ordens de compra de repente, pode ser que os grandes investidores estejam entrando no ativo. Nesse caso, pode ser uma oportunidade de vender, mas é preciso agir rápido, pois essa chance pode desaparecer rapidamente. Além disso, muitas ações atingem o limite de baixa nos últimos 10 a 15 minutos antes do fechamento, quando há uma liberação momentânea de liquidez, com investidores aproveitando para comprar barato. Essa é a última oportunidade de vender no dia.

Geralmente, há razões por trás de limites de alta ou baixa. Limite de alta pode acontecer por uma boa divulgação de resultados, recebimento de grandes pedidos ou uma movimentação de capital em um tema quente, como ações de inteligência artificial. Limite de baixa costuma estar relacionado a notícias negativas, resultados ruins, problemas na empresa ou o pânico geral do mercado. Às vezes, os grandes investidores estão vendendo suas posições, e os investidores de varejo acabam sendo “vacas sagradas”. O uso de margem também pode causar limites de baixa, como na crise das ações de transporte marítimo, quando a queda de preço acionou chamadas de margem, gerando uma onda de vendas.

Falando nisso, a situação no mercado de ações dos EUA é diferente. Lá, não há limites de alta ou baixa, mas há mecanismos de interrupção de negociação, chamados de “circuit breakers”. Quando o S&P 500 cai mais de 7% ou 13%, o mercado faz uma pausa de 15 minutos; se a queda atingir 20%, o pregão encerra-se automaticamente no mesmo dia. As ações individuais também têm circuit breakers: se houver uma variação de mais de 5% em um curto período, a negociação é suspensa temporariamente.

Ao enfrentar limites de alta ou baixa, o mais importante é manter a racionalidade. Os investidores iniciantes costumam cometer o erro de comprar na alta ou vender na baixa de forma impulsiva. É fundamental entender por que a ação atingiu esse limite antes de decidir entrar ou sair. Se houver fundamentos sólidos apoiando a alta, pode valer a pena comprar mais; mas se for apenas uma oscilação emocional de curto prazo, o melhor é esperar e observar.

Outra estratégia é considerar negociar ações relacionadas. Quando a TSMC atinge limite de alta, geralmente outras ações do setor de semicondutores também se movimentam. Ou, se você tiver conta nos EUA, algumas empresas taiwanesas também estão listadas lá, como as ADRs da TSMC, o que oferece mais flexibilidade na operação. O importante é não ficar preso à ideia de que só há oportunidades quando uma ação específica atinge limite de alta ou baixa; o mercado sempre oferece outras possibilidades.