Recentemente, percebi que o mercado do ouro vive uma fase de instabilidade interessante, e isso faz-me parar um pouco para refletir: será que o ouro vai subir ou realmente vai descer nos próximos meses?

A verdade é que 2026 começou com uma força louca. Em janeiro, assistimos a um salto acentuado, chegando perto de 5.600 dólares por onça, um nível histórico nunca antes visto. Mas, como sempre, o mercado não segue uma linha reta. Março trouxe uma onda de correção severa, e perdemos cerca de 11,8% do valor, o pior desde outubro de 2008. Agora, em abril, estamos a mover-nos na faixa de 4.700 a 4.800 dólares, ainda um nível histórico elevado, mas longe do pico.

O que me chama a atenção é que estas oscilações refletem uma luta real no mercado. Por um lado, temos fatores de suporte fortes: a procura por refúgios seguros devido às tensões geopolíticas, compras contínuas por parte dos bancos centrais, e a procura de investidores através de fundos. Por outro lado, há pressões competitivas do dólar forte e do aumento dos rendimentos dos títulos.

Quanto ao desempenho passado: 2025 foi excecional por todos os critérios. Começámos o ano em torno de 3.000 dólares e terminámos com ganhos de quase 70%. O primeiro trimestre deste ano manteve o ímpeto, mas o segundo trimestre começou a mostrar uma clara hesitação.

Agora, a grande questão: o que esperam os especialistas? As grandes instituições não concordam totalmente, o que é normal. O JPMorgan prevê 6.300 dólares até ao final do ano. UBS elevou as suas previsões para 6.200 dólares, com um cenário de subida extrema que pode chegar a 7.200. Deutsche Bank vê 6.000 dólares. Por outro lado, a Morgan Stanley coloca um cenário base em torno de 4.600 dólares, com potencial de subir até 5.700 na segunda metade do ano.

A divergência nas previsões reflete a realidade de que se o ouro vai subir ou descer depende de fatores imprevisíveis. Uma sondagem da Reuters, que incluiu 30 analistas, elevou a média das previsões para 4.746 dólares por onça, o que é a maior média anual desde 2012.

Os fatores que movem o mercado atualmente são claros: a inflação nos EUA subiu para 3,3% em março, de 2,4% em fevereiro, o que traz de volta as pressões de preços ao centro das atenções. As políticas do Federal Reserve continuam a ser a variável principal. A força do dólar pressiona o ouro, enquanto as tensões geopolíticas dão-lhe suporte. A procura por fundos negociados, joias e usos industriais continua a desempenhar um papel importante.

Na minha opinião, o ouro continua a ser um refúgio atraente atualmente, mas o investidor inteligente deve entender que os preços não se moverão numa linha reta. Se estiver a pensar em investir a longo prazo, as barras e moedas oferecem uma propriedade direta, mas há custos de armazenamento. Se procura maior flexibilidade, os contratos por diferença oferecem opções mais amplas sem possuir o ouro físico.

Resumindo: o ouro em 2026 não é um investimento simples. É uma ferramenta complexa que reage a dinâmicas económicas e geopolíticas múltiplas. Manter uma estratégia clara e não se deixar levar pelas emoções durante as oscilações do mercado é fundamental. Quer espere uma subida ou uma descida, assegure-se de ter um plano definido e objetivos claros antes de entrar.