Percebi recentemente que o ouro está a passar por uma fase bastante complexa este ano. Após uma subida louca em 2025 que ultrapassou os 64%, entrámos em 2026 com um impulso muito forte até atingirmos um pico histórico perto de 5.595 dólares em janeiro. Mas a história não termina aqui.

O cenário mudou drasticamente. As pressões monetárias começaram a aparecer claramente, especialmente após os fortes dados de emprego nos EUA em março (178 mil empregos, a taxa de desemprego caiu para 4,3%). Isto levou o mercado a corrigir violentamente - o ouro caiu de 5.180 dólares em janeiro para 4.097 dólares em março. Ou seja, uma queda de mais de 21% em dois meses. O que aconteceu depois? Uma recuperação parcial, mas sem um impulso real.

A questão agora é: será isto apenas uma correção natural após uma subida excecional, ou uma queda verdadeira está a caminho?

Eu vejo que a situação é complexa porque há duas forças opostas a lutar com força. De um lado, as taxas de juro americanas elevadas, o dólar forte e os altos rendimentos dos títulos - tudo isto pressiona o ouro porque é um ativo que não gera rendimento. Do outro lado, os bancos centrais continuam a comprar com força (previsões de 800 toneladas em 2026), a procura de investidores é forte, e as tensões geopolíticas ainda existem.

Se as pressões monetárias continuarem, o ouro poderá cair mais. Mas se começarmos a ouvir falar seriamente de redução das taxas ou uma desaceleração da economia americana, a imagem mudará completamente.

Agora, como tirar proveito desta volatilidade? Prefiro uma estratégia de entrada faseada em vez de um investimento de uma só vez. Se o ouro permanecer acima de 4.500 dólares, pode dividir o seu capital - uma parte se cair 5%, outra se a correção se ampliar para 10%, e assim por diante. Assim, o seu preço médio de entrada melhora.

Os níveis técnicos importantes agora estão entre 4.655 e 4.784 dólares. Se o ouro não conseguir manter-se acima de 4.780 e quebrar 4.500, a imagem fica mais fraca. Mas se conseguir manter-se acima destes níveis e defendê-los, podemos ver uma recuperação até aos 5.000 dólares.

As principais instituições têm previsões diferentes, mas todos concordam numa coisa: o ouro não perdeu totalmente os seus suportes. O JPMorgan prevê 6.300 dólares até ao final do ano, o UBS prevê 5.900 dólares, a Macquarie é mais conservadora com 4.323 dólares. Esta divergência reflete que o mercado está realmente numa zona cinzenta.

O cenário mais provável, na minha opinião, é uma oscilação ampla com uma queda limitada, sem um colapso prolongado. O mercado está a defender os níveis atuais, mas sem força clara para uma subida acima neste momento.

O que poderia mudar o jogo rapidamente? Qualquer surpresa grande nos dados de inflação ou emprego, ou um aumento acentuado das tensões geopolíticas. Estas coisas podem fazer o ouro voltar a ser um refúgio seguro num instante.

Se estiver a pensar em comprar agora, não invista todo o seu capital de uma só vez. Comece pequeno, aguarde uma confirmação clara do mercado. E utilize ordens de stop-loss - isto é muito importante num mercado tão volátil como este.

Resumindo: o ouro em 2026 não tem um caminho de baixa garantido, nem uma subida fácil. A verdadeira imagem é um mercado muito sensível, que oscila entre uma pressão de curto prazo e um suporte de longo prazo. O importante é entender o que está por trás do movimento, não apostar emocionalmente numa direção só.