Recentemente tenho acompanhado a tendência do dólar australiano, e descobri um fenómeno interessante: como a moeda australiana, sendo a quinta mais negociada a nível mundial, com alta liquidez e spreads baixos, deveria ser a favorita dos traders, mas o seu desempenho nos últimos dez anos tem sido insatisfatório. Organizei alguns dados relacionados às previsões do movimento do dólar australiano e quero partilhar algumas observações.

Desde o início de 2013, o dólar australiano face ao dólar desvalorizou mais de 35%, enquanto o índice do dólar subiu 28% no mesmo período. Isto não é apenas um problema do dólar australiano, mas também do euro, iene e dólar canadiano, que também se depreciaram face ao dólar, indicando que estamos numa fase de ciclo global de fortalecimento do dólar. O dólar australiano foi outrora considerado uma moeda de alto juro, atraindo muitas operações de arbitragem, mas a vantagem das diferenças de juros já desapareceu há muito tempo.

Por que o dólar australiano está tão fraco? A razão principal é bastante clara: as políticas tarifárias dos EUA prejudicaram o comércio global, levando à queda das exportações de metais, energia e outros recursos da Austrália, o que enfraquece o suporte do dólar australiano como moeda de commodities. Além disso, a dificuldade de inverter a diferença de juros entre os EUA e a Austrália, juntamente com uma economia doméstica australiana que não é suficientemente forte, limita naturalmente o apelo do capital pelo dólar australiano. Sempre que o dólar australiano se aproxima de máximos anteriores, a pressão de venda aumenta visivelmente, e a confiança no dólar australiano permanece limitada.

No entanto, em 2025, houve uma pequena recuperação, com os preços do minério de ferro e do ouro a subir significativamente, e a redução das taxas de juro pelo Federal Reserve também impulsionou o fluxo de capital para ativos de risco, levando o dólar australiano face ao dólar a atingir temporariamente 0,6636, com uma valorização anual de cerca de 5-7%. Mas, a longo prazo, a tendência do dólar australiano permanece fraca, e essa recuperação parece mais uma correção de curto prazo do que uma mudança de tendência.

Para prever o movimento do dólar australiano, considero que há três fatores-chave a observar. Primeiro, a política de juros do Banco de Reserva da Austrália (RBA), atualmente com uma taxa de 3,60%, com expectativas de que possa subir novamente em 2026. Se o RBA mantiver uma postura hawkish, ajudará a restabelecer a vantagem de diferencial de juros do dólar australiano; por outro lado, se a subida de juros não se concretizar, o suporte ao dólar australiano enfraquecerá claramente. Em segundo lugar, a economia chinesa e os preços das commodities, pois as exportações australianas são altamente concentradas em minério de ferro, carvão e energia, e as mudanças na procura da China afetam diretamente o dólar australiano. Quando a atividade de infraestrutura na China aumenta, o minério de ferro costuma valorizar-se rapidamente, refletindo-se também no dólar australiano; mas, se a recuperação da China for fraca, mesmo que as commodities tenham uma breve recuperação, o dólar australiano pode subir e depois recuar rapidamente. O terceiro fator é a tendência do dólar americano e o sentimento de risco global. O ciclo de política do Fed continua a ser central no mercado cambial global; em ambientes de redução de taxas, o enfraquecimento do dólar geralmente favorece o dólar australiano, mas se o sentimento de refúgio aumentar e o capital retornar ao dólar, o dólar australiano, mesmo sem deterioração dos fundamentos, poderá ser pressionado.

Quanto às previsões para o movimento do dólar australiano, há opiniões divergentes no mercado. O Morgan Stanley prevê que, até ao final do ano, o dólar australiano possa atingir 0,72 face ao dólar, com base na manutenção de uma política hawkish pelo Banco Central Australiano e na recuperação dos preços das commodities. O modelo estatístico do Traders Union indica uma média de cerca de 0,6875 até ao final de 2026, destacando a força do mercado de trabalho australiano e a recuperação da procura por commodities. Contudo, a UBS mantém uma postura mais conservadora, considerando que a incerteza no ambiente de comércio global poderá limitar a subida do dólar australiano, prevendo uma taxa de câmbio de cerca de 0,68 no final do período. Os economistas do CBA são ainda mais cautelosos, acreditando que a recuperação do dólar australiano poderá ser temporária, prevendo que, após atingir um pico em março deste ano, poderá recuar novamente.

Na minha análise pessoal, é provável que o dólar australiano oscile entre 0,68 e 0,70 no curto prazo, influenciado pelos dados económicos da China e pelas oscilações do mercado de emprego nos EUA. O dólar australiano não vai despencar, pois os fundamentos da Austrália permanecem sólidos e o RBA mantém uma postura relativamente hawkish, mas também não deverá ultrapassar facilmente 0,72, dado que a vantagem estrutural do dólar ainda existe. A pressão de curto prazo virá principalmente dos dados económicos da China, enquanto a longo prazo, os fatores positivos incluem as exportações de recursos da Austrália e o ciclo das commodities.

Para que o dólar australiano saia de uma tendência de alta de médio a longo prazo, são necessários três fatores simultâneos: o RBA voltar a uma postura hawkish, uma melhoria substancial na procura chinesa e o dólar entrar numa fase de enfraquecimento estrutural. No momento, parece mais provável que o dólar australiano mantenha uma faixa de oscilações, em vez de uma subida unidirecional. A dificuldade na previsão do movimento do dólar australiano reside precisamente na dificuldade de satisfazer simultaneamente estas três condições.

Para quem deseja participar na negociação do dólar australiano, o par AUD/USD é realmente uma boa opção, com alta liquidez, volatilidade regular, adequado tanto para operações de curto prazo como para posicionamentos de médio a longo prazo. O mercado de câmbio com margem oferece oportunidades de negociação de compra e venda, com diferentes níveis de alavancagem, mas é importante lembrar que qualquer investimento envolve riscos, e o trading de divisas é de alto risco, exigindo uma gestão de risco adequada.