Recentemente, tenho visto muitas discussões sobre o desempenho do preço das ações no dia de ex-dividendo, mas há muitos mal-entendidos aqui. Muitos investidores iniciantes pensam que a queda do preço das ações no dia de ex-dividendo é inevitável, mas a realidade é muito mais complexa.

Primeiro, vamos explicar por que existe esse mal-entendido. Em teoria, no dia de ex-dividendo, a empresa distribui dividendos em dinheiro aos acionistas, o que equivale a retirar esse valor dos ativos da empresa, portanto, o preço das ações realmente deve ajustar-se para baixo. Mas isso é apenas um cálculo teórico; o movimento real do preço das ações é influenciado por muitos outros fatores.

Percebi um fenômeno interessante: muitos líderes de setor, na data de ex-dividendo, na verdade, tendem a subir. Tomemos como exemplo a Coca-Cola, que possui uma longa história de pagamento de dividendos trimestrais. Nos dias de ex-dividendo de 14 de setembro de 2023 e 30 de novembro de 2023, as ações subiram ligeiramente. A Apple foi ainda mais impressionante: no dia de ex-dividendo de 10 de novembro de 2023, o preço subiu de 182 dólares para 186 dólares, quase 2% de aumento. Isso mostra que a queda do preço no dia de ex-dividendo não é uma regra absoluta.

Por que isso acontece? A razão é que a variação do preço das ações não é influenciada apenas pelo ex-dividendo. O humor do mercado, o desempenho da empresa, o ambiente econômico geral — todos esses fatores atuam conjuntamente. Empresas como Walmart, Pepsi e Johnson & Johnson, que são ações de setor resistente, têm uma confiança tão forte dos investidores que o dia de ex-dividendo acaba se tornando uma oportunidade de compra.

Falando de momento de compra, há um conceito importante chamado "preenchimento de direitos" e "desconto de direitos". Preenchimento de direitos refere-se ao fato de que o preço das ações, após o ex-dividendo, gradualmente volta ao nível anterior, indicando que os investidores estão otimistas quanto ao futuro da empresa. Desconto de direitos, por outro lado, ocorre quando o preço permanece persistentemente baixo, geralmente refletindo preocupações dos investidores com o futuro da companhia.

Minha observação é que, se vale a pena comprar ações antes ou depois do ex-dividendo, depende principalmente de três pontos. Primeiro, verificar se o preço já subiu bastante antes do ex-dividendo. Se estiver em alta, muitas pessoas podem realizar lucros antecipados, o que aumenta o risco de entrada nesse momento. Segundo, analisar o histórico de movimento: na maioria das ações, após o ex-dividendo, é comum uma queda, mas se o preço atingir um nível de suporte técnico e mostrar sinais de estabilização, pode ser uma boa oportunidade de compra. Por último, para empresas com fundamentos sólidos, a queda no preço no dia de ex-dividendo é apenas uma correção de curto prazo; manter a posição a longo prazo costuma ser mais vantajoso.

Há também um custo oculto que vale a pena mencionar. Se você comprar ações em uma conta tributável comum, ao comprar antes do ex-dividendo e o preço cair após o dia, você enfrentará uma perda não realizada, além de precisar pagar impostos sobre os dividendos recebidos. Mas, se a intenção for manter a longo prazo e reinvestir os dividendos, esse custo se torna menos relevante. Além disso, há taxas de corretagem e impostos de transação, que podem aumentar significativamente os custos em operações de curto prazo.

De modo geral, embora a queda do preço no dia de ex-dividendo seja comum, ela não é inevitável. O mais importante é considerar os fundamentos da empresa, o humor do mercado e seus próprios objetivos de investimento. Para investidores de longo prazo em empresas de qualidade, o dia de ex-dividendo pode até ser uma boa oportunidade de aumentar posições. Mas, se o objetivo for fazer operações de curto prazo, é preciso analisar cuidadosamente o movimento do preço antes e depois do ex-dividendo e o ambiente de mercado.