Recentemente, notei um fenómeno bastante interessante, muitos amigos ao meu redor começaram a prestar atenção às ações relacionadas ao conceito de ouro, o que me fez lembrar a loucura do mercado do preço do ouro no ano passado.

Falando nisso, o primeiro trimestre de 2025 foi realmente diferente. Em apenas três meses, o preço do ouro atingiu vinte recordes históricos, uma frequência que, para ser honesto, nunca tinha visto antes. Naquela época, o sentimento de proteção contra riscos no mercado era especialmente forte, a situação Rússia-Ucrânia, tensões no Oriente Médio, além da incerteza nas políticas tarifárias nos Estados Unidos, fizeram os investidores migrarem em massa para o ouro, um porto seguro tradicional. Ao mesmo tempo, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve também estavam em fermentação, o dólar enfraquecia sua base de crédito, o que reduzia diretamente o custo de oportunidade de manter ouro. Os bancos centrais globais também estavam comprando ouro freneticamente, ultrapassando a marca de mil toneladas pelo terceiro ano consecutivo, a oferta de minerais estava limitada, e a estrutura de oferta e demanda ficou extremamente tensa.

Curiosamente, naquele período, as negociações tarifárias entre China e EUA de repente avançaram, levando a uma movimentação dramática no mercado. Em apenas oito dias de negociação, os futuros de ouro na COMEX dispararam 430 dólares, um aumento de 15%, rompendo historicamente a barreira psicológica de 3.500 dólares por onça, e depois recuaram rapidamente. Essa volatilidade intensa realmente testou a resistência psicológica dos investidores.

No entanto, o mais interessante é que, apesar dessas oscilações de curto prazo, a maioria das instituições de investimento mainstream permaneceu cautelosamente otimista. Sua lógica é que, embora o aumento impulsionado por tarifas possa estar chegando ao fim, no contexto de uma reestruturação do cenário estratégico global, o risco de queda do preço do ouro é relativamente limitado. Especialmente com a continuação da tendência de desdolarização, a demanda por proteção geopolítica existe estruturalmente, o que fornece suporte de longo prazo para o preço do ouro.

A força do preço do ouro se reflete diretamente no desempenho das ações relacionadas ao ouro, especialmente as ações de mineração e refino de ouro, que tiveram um crescimento particularmente forte. A gigante canadense de mineração Agnico Eagle, após ultrapassar 89 dólares em janeiro, acumulou um aumento de 42%; a sul-africana DRDGold subiu 57% desde o início do ano; mesmo a Alamos Gold, que passou por recuos, manteve um aumento anual de 27%. O ETF de ouro SPDR, que acompanha o preço à vista do ouro, teve um retorno próximo de 20%.

Falando de ações relacionadas ao ouro, na verdade, refere-se às empresas listadas cujo negócio está ligado ao ouro. Essas empresas envolvem exploração, mineração, refino, venda e serviços financeiros relacionados ao ouro, e seu desempenho e valor de mercado geralmente estão estreitamente ligados ao preço do ouro. Quando a incerteza econômica aumenta e as políticas monetárias se afrouxam, os investidores tendem a mover seus recursos para o ouro, elevando seu preço, o que por sua vez impulsiona os lucros dessas empresas.

Nos EUA, há várias ações relacionadas ao ouro. As principais são as empresas de mineração e refino, como Newmont e Barrick Gold, que são mineradoras globais; as empresas de royalties de metais preciosos, que financiam as operações de mineração e recebem uma parte dos lucros das vendas de minerais; e as empresas de joalheria e processamento de produtos.

A Newmont, como a maior mineradora de ouro do mundo e a única que explora minas de ouro no índice S&P 500, oferece uma vantagem de escala que proporciona estabilidade em condições de mercado incertas. No primeiro trimestre do ano passado, atingiram um recorde histórico, com lucro líquido de 1,9 bilhões de dólares, um crescimento de quase onze vezes em relação ao mesmo período do ano anterior, com um lucro por ação de 1,68 dólares, muito acima das expectativas do mercado. Apesar de uma queda na produção de ouro, a forte alta do preço do ouro para US$ 2.944 por onça impulsionou uma forte expansão na lucratividade.

A Barrick Gold também teve um desempenho sólido, sendo uma das maiores mineradoras de ouro do mundo, com valor de mercado superior a 270 bilhões de dólares. No primeiro trimestre do ano passado, a produção de ouro foi de 75,8 mil onças, com receita de 3,13 bilhões de dólares, crescendo 13,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Apesar da redução na produção, o preço médio de venda subiu de US$ 2.075 para US$ 2.898 por onça, superando as expectativas dos analistas e aumentando a lucratividade da empresa.

Outra empresa que merece atenção é a Wheaton Precious Metals, que não é uma mineradora, mas uma companhia que obtém receita por meio de acordos de compra de metais preciosos com minas globais. No primeiro trimestre do ano passado, tiveram um desempenho excelente, com lucro por ação de US$ 0,55, superando as expectativas, e receita ultrapassando 470 milhões de dólares. O Royal Bank of Canada também elevou seu preço-alvo de 75 para 80 dólares.

Quanto às ações relacionadas ao ouro em Taiwan, as principais são Guangyang Technology, Jinyiding e Jialong. Guangyang é uma fabricante principal na economia circular de metais preciosos na Taiwan, com receita do primeiro trimestre de 82,43 bilhões de dólares taiwaneses, um aumento de 30,6% em relação ao ano anterior, e uma margem bruta que subiu 70,6%. Jinyiding é uma grande recicladora de recursos metálicos, com forte desempenho no primeiro trimestre, com receita consolidada de 11,06 bilhões de dólares taiwaneses. Jialong, uma refinadora de metais preciosos, embora tenha apresentado prejuízos consecutivos, também teve um desempenho estável no primeiro trimestre do ano passado, impulsionada pelo aumento global nos preços dos metais preciosos.

Existem muitos fatores que influenciam o desempenho das ações relacionadas ao ouro. O mais direto é o próprio preço do ouro: quando sobe, as empresas de mineração e venda de ouro veem suas receitas e lucros aumentarem, elevando também suas ações. A situação econômica global também é importante: maior incerteza aumenta o sentimento de aversão ao risco, elevando o preço do ouro. As políticas monetárias e as taxas de juros também influenciam: ambientes de juros baixos geralmente favorecem a alta do ouro. Além disso, custos de produção, eficiência operacional, oferta e demanda também afetam essas ações.

Se você acredita na tendência de alta do preço do ouro, investir em ações relacionadas ao ouro pode ter vantagens em relação ao investimento direto em ouro. As ações relacionadas ao ouro costumam ter uma valorização maior, sendo uma boa opção para investidores que buscam retorno. Além disso, proporcionam diversificação de ativos, e em períodos de recessão econômica, costumam se sair bem, ajudando a dispersar riscos. Contudo, a desvantagem é que sua volatilidade é maior do que a do ouro, podendo oferecer ganhos maiores na alta, mas perdas mais profundas na baixa. Além disso, diferentes empresas enfrentam riscos de gestão distintos, incluindo custos de produção, eficiência operacional e restrições regulatórias.

Para investidores comuns, há duas principais formas de investir em ações relacionadas ao ouro. Uma é por meio de fundos ou ETFs, como o VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) e o ETF de pequenas mineradoras de ouro (GDXJ), que incluem ações de grandes empresas globais de ouro, ajudando a diversificar riscos. O GDX é mais focado em grandes companhias como Newmont e Barrick Gold, enquanto o GDXJ é mais voltado para empresas de menor capitalização. A segunda é comprar ações diretamente, seja por corretoras locais, que permitem investir em ações de ouro de Taiwan, ou por corretoras estrangeiras, para adquirir ações nos EUA.

Olhar para o futuro, acredito que há muitas oportunidades no setor de ações relacionadas ao ouro. Por um lado, a incerteza na economia global e na política geopolítica continuará a aumentar, fortalecendo o papel do ouro como ativo de proteção. Embora o preço do ouro possa recuar a curto prazo por alguns fatores, os fatores de longo prazo ainda existem. Em segundo lugar, preços elevados de ouro estimularão as mineradoras a expandir a capacidade de produção, especialmente em regiões ricas em recursos como África, Austrália e América do Sul. A indústria de mineração de ouro global deve continuar crescendo nos próximos anos. Terceiro, tecnologias de inteligência artificial e big data estão revolucionando a mineração de ouro, aumentando a eficiência desde a exploração até a produção.

De modo geral, as ações relacionadas ao ouro são, sem dúvida, um setor que merece atenção no mercado de capitais atual. Desde que os investidores aproveitem as tendências do setor e adotem estratégias de investimento adequadas, há boas chances de obter retornos interessantes nesse campo.