Recentemente tenho estudado memória, e percebi que muitas pessoas não entendem por que, sendo todas ações de semicondutores, as ações de conceito de memória têm uma volatilidade especialmente grande. Na verdade, o problema não está na própria ação, mas no fato de que essa indústria tem um ciclo que nunca consegue escapar.

Falta de estoque, expansão de produção, excesso, queda de preço, redução de produção, e depois falta de estoque novamente. Assim, esse ciclo se repete continuamente. A última previsão do Nomura diz que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND vão subir 51% e 50% em relação ao trimestre anterior, números muito superiores aos 6% e 20% previstos anteriormente. Veja, essa é a razão de por que as ações de memória têm uma volatilidade tão forte.

Mas há um ponto interessante aqui. Dentro da cadeia da indústria de memória, as empresas em posições diferentes enfrentam riscos e retornos completamente distintos. Fabricantes que produzem chips diretamente, como Nanya Technology, Winbond e Macronix, têm maior elasticidade de lucro, mas também são mais afetados pelo ciclo econômico. Empresas que fazem controladores IC e módulos, como Phison e Adata, têm lucros mais estáveis, pois dominam a integração de software. E há também os três maiores gigantes globais, Micron, Samsung e SK Hynix, que monopolizam mais de 94% do mercado mundial de DRAM.

No final das contas, se você quer ganhar com a diferença de preço, deve focar nos fabricantes de chips. Para uma abordagem mais segura, as fabricantes de módulos podem ser uma escolha mais confiável. Se você pensa no longo prazo e quer captar grandes tendências, investir nos gigantes do mercado de ações dos EUA é o mais importante.

Recentemente, tenho observado a classificação de valor de mercado das maiores fabricantes globais de memória. Até meados de abril, a Samsung lidera com cerca de 897 bilhões de dólares, seguida de perto por SK Hynix e Micron. A Micron merece atenção especial, pois é a única nos EUA com capacidade de produção em grande escala de DRAM e NAND, crescendo rapidamente impulsionada pelas aplicações de IA.

No mercado de Taiwan, a Nanya Technology é a ação mais pura de conceito de DRAM, e a aplicação de IA já se tornou seu principal motor de crescimento. A Winbond foca em DRAM de nicho e NOR Flash, evitando a competição de preços com DRAM genérico. A Phison é uma das ações mais puras de NAND Flash, com uma lacuna de oferta ainda próxima de 20%. A Macronix trabalha com NOR Flash e ROM, tendo vantagem nos setores automotivo e industrial.

Atualmente, as ações de conceito de DRAM ainda estão em fase de alta, e o cenário de escassez de oferta deve persistir a curto prazo. Mas o ponto-chave é avaliar em que ponto do ciclo estamos. Você deve ficar atento a três coisas: a tendência dos contratos de DRAM, quando os estoques na cadeia de suprimentos vão começar a diminuir de um pico, e se os principais fabricantes estão reduzindo seus investimentos de capital.

A essência das ações de memória é uma negociação cíclica; você lucra com o ritmo, não com a própria empresa. As ações de memória que caíram bastante na última rodada, nesta rodada se tornaram grandes surpresas devido à lacuna de oferta de IA. Em vez de procurar empresas para manter para sempre, é melhor aprender a avaliar em que fase do ciclo econômico estamos.