Tenho vindo a observar o Ibex 35 estas semanas e, na verdade, tem sido uma montanha-russa. Depois de tocar os 18.500 a meados de abril, o índice caiu quase 4,56% e ronda os 17.640 pontos. Muita volatilidade, muita incerteza geopolítica de fundo, e o setor bancário tem sido o mais castigado. As previsões de bolsa a curto prazo que vejo apontam para uma consolidação bastante lateral por agora.

O interessante é como os investidores têm rotacionado. Os bancos (BBVA, Santander, CaixaBank) que foram o motor até há pouco tempo agora estão sob pressão por causa das taxas. Entretanto, o capital moveu-se para defensivos: Naturgy e o setor de utilidades estão a atuar como refúgio. A Solaria foi a estrela da semana com +8,81%, o mercado premiando as renováveis num contexto de aumento dos custos energéticos. Em contrapartida, a Aena levou a pior parte com -8,86%, assustada pelo preço do combustível de jato que disparou. A Amadeus também sofreu o seu.

Do ponto de vista técnico, as previsões de bolsa a curto prazo que manejo sugerem que os 17.500-17.600 pontos são o suporte crítico. Se aguentar aí, a tendência de alta de fundo continua de pé. A resistência está nos 18.000-18.100, e o objetivo para recuperar o momentum seria voltar aos 18.500. Mas aqui vem o mais importante: o mercado está em modo 'espera e vê'. Os resultados trimestrais que estão a sair agora serão determinantes. Se as empresas do Ibex mantiverem margens decentes apesar da fraqueza global, podemos rebotar. Caso contrário, precisaremos de um ajuste maior.

O que há a vigiar é a geopolítica e o petróleo. A tensão arrefeceu em relação ao início do mês, mas qualquer recrudescimento no Médio Oriente volta a disparar o crude e isso impacta as margens operacionais. Também está a questão dos bancos centrais e as suas mensagens sobre as taxas. E bem, as avaliações continuam a ser exigentes, por isso o mercado procura confirmações reais de crescimento antes de tentar novos máximos. Entretanto, as previsões de bolsa a curto prazo indicam que a estrutura é lateral-baixista. Paciência, prudência, e vamos ver o que dizem os resultados e os comunicados dos bancos centrais nas próximas semanas.