Recentemente, ao observar o movimento do ouro nesta onda de mercado, estou a refletir sobre uma questão: quando é que o preço do ouro vai cair? Isto não é uma questão simples de análise técnica, pois na verdade reflete as mudanças no sistema de crédito global.

Falando sobre por que o ouro tem estado em alta constante, muitas pessoas ainda usam a lógica antiga — inflação, redução de taxas, proteção. Mas percebo que o núcleo desta alta de mercado é mais profundo. Aquele momento em 2022 foi especialmente crucial, quando o congelamento das reservas cambiais quebrou uma suposição que muitos nunca questionaram: que os ativos soberanos deveriam ser seguros. Desde então, a postura dos bancos centrais globais em relação ao ouro mudou.

No ano passado, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram as 1200 toneladas, quebrando pela quarta vez consecutiva a marca de mil toneladas. Ainda mais interessante, 76% dos entrevistados entre os bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro, ao mesmo tempo que esperam uma diminuição nas reservas em dólares. Isto não é uma especulação de curto prazo, mas uma força estrutural que está a remodelar o mercado.

Claro, os catalisadores de volatilidade de curto prazo também são evidentes. Protecionismo comercial, políticas tarifárias, tensões geopolíticas — estes fatores sempre provocam rápidas altas de 5-10%. As expectativas de redução de taxas pelo Federal Reserve também pressionam diretamente o custo de manter ouro. Mas notei um detalhe: o preço do ouro não dispara no dia em que a notícia de corte de taxas é anunciada, mas sim quando o ritmo real de cortes supera as expectativas do mercado, acelerando o movimento.

A dívida global já ultrapassou os 307 trilhões de dólares, o que significa que a flexibilidade das políticas dos países está cada vez mais limitada. Em um ambiente de alta dívida, políticas expansionistas tornar-se-ão a norma, com taxas reais sendo pressionadas para baixo, beneficiando continuamente o ouro. Além disso, o mercado de ações já está em máximos históricos, levando muitos investidores a considerarem o ouro como um estabilizador de portfólio.

Falando sobre quando o preço do ouro vai cair, minha observação é a seguinte: a curto prazo, certamente haverá correções. No início deste ano, houve uma grande retração de 18%, com volatilidade bastante intensa. Mas o fundo de longo prazo está a subir continuamente, com perdas de mercado de baixa limitadas. O que realmente pode mudar essa situação é quando o mercado esperar que as fissuras no sistema de crédito global sejam reparadas, a confiança no dólar seja restaurada e os bancos centrais parem de comprar ouro. Mas, pelo que se vê atualmente, esses cenários ainda estão longe.

Previsões de instituições indicam que o preço do ouro em 2026 oscilará em alta, com uma média prevista entre 4800 e 5200 dólares, e uma meta de final de ano entre 5400 e 5800 dólares. Goldman Sachs, JPMorgan, Citibank e outros grandes bancos estão revisando suas previsões para cima, principalmente devido às compras contínuas dos bancos centrais, expectativas de cortes de taxas e demanda por proteção. UBS até afirmou que a meta de meio de ano pode chegar a 6200 dólares.

Como investidores individuais, ainda é possível participar? Minha opinião é que há oportunidades, mas é preciso entender bem sua posição. Traders de curto prazo podem aproveitar a volatilidade antes e depois dos dados do mercado de Nova York para fazer operações de swing, mas é fundamental estabelecer uma perda máxima de 1-2%. Para iniciantes, o melhor é começar com pequenas quantidades, aprender a interpretar o calendário econômico e evitar perseguir altas irracionalmente. Para quem pensa em alocação de longo prazo, usar o ouro como ferramenta de diversificação é uma boa estratégia, mas deve estar preparado para suportar retrações de mais de 20%, pois a volatilidade do ouro não é menor que a das ações.

Investidores experientes podem considerar uma combinação de posições de longo e curto prazo, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando a volatilidade para operações de curto prazo. Mas isso exige um controle de risco muito rigoroso. Quero alertar especialmente que o custo de transação de ouro físico é alto, podendo consumir de 5 a 20% do lucro, tornando operações frequentes pouco vantajosas. ETFs de ouro ou ferramentas como XAU/USD têm maior liquidez e são mais adequados para operações de swing.

Em resumo, o movimento de alta do ouro nesta onda de mercado é uma consequência de uma reestruturação de longo prazo no sistema de crédito global. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais começou a explodir em 2022 e ainda não parou, devido à inflação persistente, pressão da dívida e tensões geopolíticas. O fundo do ouro vai se elevando, mas a alta nunca é linear. O mais importante é que você tenha um sistema para monitorar essas mudanças, ao invés de seguir notícias de forma impulsiva. Quando o ouro vai cair? Pode acontecer a qualquer momento no curto prazo, mas a tendência de longo prazo não se inverterá facilmente. Reflita sobre seu horizonte de tempo e decida como entrar no mercado.