Recentemente, observei um fenômeno de mercado bastante interessante, muitas pessoas ainda usam o ciclo econômico tradicional para analisar matérias-primas, mas na prática essa lógica já começou a perder validade.

No passado, as matérias-primas seguiam o PMI da manufatura global; quando a economia estava boa, a demanda aumentava e os preços subiam, e vice-versa. Mas agora, algumas matérias-primas estão se desvinculando dos indicadores econômicos tradicionais, sustentadas por uma demanda estrutural de longo prazo. O consumo de energia dos centros de dados de IA é equivalente a uma pequena cidade, desde servidores até sistemas de resfriamento e upgrades na rede elétrica, cada etapa requer uma grande quantidade de cobre. A quantidade de cobre usada em veículos elétricos é de 3 a 4 vezes maior do que em veículos tradicionais a combustão, além de estações de carregamento, sistemas de armazenamento de energia, instalação de painéis solares e parques eólicos, essas demandas não desaparecem com as flutuações econômicas de curto prazo. O envelhecimento das redes elétricas globais, a integração de energias renováveis, centros de computação de IA com fornecimento concentrado de energia, países desenvolvidos estão entrando em um ciclo de atualização de redes elétricas que dura mais de 10 anos, sendo o cobre e o alumínio os principais beneficiários. Até a energia nuclear voltou a ganhar atenção política, com Microsoft, Google e Amazon investindo, o que sustenta a demanda de longo prazo por urânio.

Ou seja, ao falar de ações de matérias-primas agora, a lógica central mudou de "ciclo econômico" para "tendência estrutural". Eu mesmo divido as matérias-primas com melhor desempenho no mercado em cinco categorias principais para acompanhar.

O cobre é o primeiro que merece atenção especial. Uma expressão no mercado diz que "o cobre é o novo petróleo na era da IA", uma lógica simples: toda atualização e transmissão de energia requer cobre. Consultando relatórios anuais de mineradoras, elas alertam que a escassez de cobre pode persistir a longo prazo, pois novas minas levam em média 7 a 10 anos para entrar em operação, e a qualidade das minas existentes continua a diminuir. Recentemente, a Freeport-McMoRan (FCX) revisou sua meta de produção devido a um deslizamento na Indonésia, mas o banco CICC ainda vê recuperação na segunda metade do ano, e essas perturbações operacionais de curto prazo representam uma oportunidade para investidores otimistas com o preço do cobre a longo prazo. Como maior mineradora do mundo, a BHP possui vastos recursos de cobre, com perspectivas promissoras.

A lógica do ouro e da prata é diferente. Tradicionalmente, são ferramentas de proteção contra riscos e inflação, mas a prata tem um fator estrutural adicional: é indispensável em painéis solares, veículos elétricos e materiais de soldagem para servidores de IA. A oferta de prata vem de minerais de chumbo-zinco associados, sem uma produção independente de prata, o que cria uma restrição de oferta a longo prazo. Os problemas de dívida e do sistema monetário global também fazem o ouro ser continuamente comprado pelos bancos centrais. A Newmont, maior produtora de ouro do mundo, espera uma produção estável de ouro em breve, além de produzir cobre, prata, zinco e outros subprodutos, sendo uma ação central para quem aposta na tendência de longo prazo do ouro.

O urânio e a energia nuclear têm tido um aumento de interesse recentemente. Após o aumento explosivo no consumo de energia dos centros de dados de IA, o mercado voltou a discutir a necessidade da energia nuclear como fonte base. Microsoft assinou contrato para reativar a usina nuclear de Three Mile Island, Google e Amazon também investem em reatores modulares de pequeno porte, e embora o preço à vista do urânio oscile, os contratos de longo prazo estão em alta.

No setor de petróleo e gás natural, há uma contradição interessante. De um lado, fala-se na transição energética; de outro, a demanda global por energia de IA e eletricidade faz o gás natural voltar a ganhar importância. As exportações de gás natural liquefeito dos EUA continuam a atingir recordes, e a ExxonMobil estima investir entre 28 a 33 bilhões de dólares por ano de 2026 a 2030 para aumentar a extração de gás natural e reduzir custos de petróleo.

As terras raras e minerais críticos representam outro cenário. A cadeia de suprimentos de IA e defesa depende fortemente de terras raras, com a China controlando cerca de 70% da mineração global e aproximadamente 90% do processamento e separação. EUA, Austrália e Canadá estão acelerando a construção de cadeias de suprimentos autônomas, mas, no curto prazo, é difícil desafiar a liderança chinesa, o que causa grande volatilidade nas ações relacionadas a terras raras.

Para alocar em ações de matérias-primas, prefiro uma combinação de ETFs e ações específicas. Os ETFs evitam que problemas operacionais de uma única mineradora prejudiquem significativamente o preço do produto. O ETF SPDR de ações de matérias-primas (XLB) inclui grandes empresas de matérias-primas dos EUA, com alta de cerca de 13% desde o início do ano; o Global X Copper Miners ETF (COPX) é o maior ETF de cobre do mundo, com ativos de aproximadamente 7,76 bilhões de dólares, sendo o cobre a metal mais beneficiado por centros de dados de IA e upgrades na rede elétrica; o Global X Uranium ETF (URA) foca em mineração de urânio e empresas de energia nuclear, oferecendo exposição direta ao mercado de urânio.

As ações tendem a ser mais voláteis do que ETFs. Por exemplo, uma alta de 10% no preço do cobre pode resultar em um aumento de 15 a 20% na FCX, mas a queda também será proporcional. Muitas ações de matérias-primas têm movimentos rápidos, e as verdadeiras oportunidades vêm de tendências de longo prazo, eventos geopolíticos ou quebras de resistência de preços. Como esses papéis usam alavancagem financeira, uma tendência de alta pode gerar ganhos rápidos, mas uma queda pode causar perdas severas. Meu princípio de operação é que ações de uma única matéria-prima não representem mais de 5% do capital total, e cada operação deve ter um stop fixo.

Para quem deseja uma operação mais flexível, prefiro usar plataformas de CFD para negociar ouro, prata, petróleo e cobre. Como permitem posições longas e curtas, oferecem alavancagem, condições de negociação mais flexíveis e não têm o problema de vencimento de contratos futuros, o que reduz a barreira de entrada. Negociar futuros exige maior conhecimento técnico e margem alta, sendo menos adequado para investidores comuns. Se tiver interesse, comece com contas demo para acompanhar a correlação entre preços de cobre, ouro e ações de urânio, e só depois use dinheiro real. Lembre-se de que CFDs são investimentos de alto risco, podendo levar à perda do capital.

Ao investir em ações de matérias-primas, também é importante acompanhar alguns indicadores-chave. Quanto à demanda, os materiais relacionados à indústria e infraestrutura dependem principalmente da China, que nos últimos dez anos foi o maior importador global de matérias-primas, e sua demanda impacta diretamente os preços de oferta. Quanto à oferta, eventos como a guerra entre Ucrânia e Rússia em 2022 causaram picos nos preços de alimentos, e escassezas de oferta também representam oportunidades de investimento. Investimentos em mineração devem monitorar regulamentos ambientais, acidentes em minas e condições de campos petrolíferos, pois esses fatores podem causar volatilidade de curto prazo. No transporte, muitos materiais usam transporte marítimo a granel, e o índice BDI pode servir como indicador de previsão de preços. A influência da geopolítica nas importações, exportações e tarifas também é relevante, assim como mudanças regulatórias globais, com leis ambientais cada vez mais rigorosas, elevando os custos de empresas de matérias-primas de alto carbono e alto consumo energético. As taxas de juros também afetam o ouro, já que os bancos centrais tendem a adotar políticas de afrouxamento quantitativo, e alguns já discutem a desdolarização, trocando reservas em dólares por ouro.

Em resumo, a lógica de investimento em ações de matérias-primas mudou de um ciclo econômico de curto prazo para uma tendência estrutural de longo prazo, criando novas oportunidades para investidores pacientes.