Recentemente, o movimento do ouro tem sido realmente interessante. Na segunda-feira passada, o ouro abriu em gap de baixa, rompendo diretamente os 4700 dólares, atingindo uma mínima de 4648 dólares. A lógica por trás disso é bastante clara — as negociações entre EUA e Irã enfrentam novos problemas. O governo iraniano recusou diretamente a proposta de paz dos Estados Unidos, exigindo compensação por perdas de guerra e a suspensão das sanções ao petróleo iraniano, ao que Trump respondeu que "é totalmente inaceitável". A ruptura das negociações significa que o Estreito de Hormuz pode continuar bloqueado, causando impacto substancial nos preços globais do petróleo e nas expectativas econômicas.

Percebi que um relatório do Morgan Stanley merece atenção especial. Eles destacam que o mercado de petróleo está "correndo contra o tempo"; se o bloqueio do estreito continuar até junho, os fatores que até então estabilizaram o preço do petróleo podem perder efeito. Embora o mercado já tenha perdido cerca de 10 bilhões de barris de oferta, devido a buffers anteriores, os contratos futuros de petróleo ainda não ultrapassaram a alta de 2022. No entanto, com a redução de estoques e o prolongamento do bloqueio do estreito, a possibilidade de o preço internacional do petróleo atingir recordes históricos está aumentando.

Há uma paradoxo interessante aqui. No curto prazo, o impasse entre EUA e Irã pode impulsionar o fluxo de capital de volta para o dólar, e o ouro, como ativo sem juros, pode enfrentar pressão de venda. Além disso, as expectativas de inflação estão crescendo, e o Federal Reserve não deve cortar as taxas de juros — na verdade, pode até aumentá-las novamente, o que é desfavorável ao ouro. Mas, em uma perspectiva de médio prazo, a situação é diferente. A força de trabalho ainda está sólida, o fechamento do estreito mais importante reacentua o foco na inflação, e a proporção de dívida americana no PIB continua a subir — esses fatores estão mudando as expectativas do mercado. Se ocorrer uma situação de queda simultânea de ações, títulos e câmbio, a atratividade do ouro como substituto do dólar aumentará significativamente.

Do ponto de vista técnico, o ouro tem se mantido acima de 4550 dólares, sustentado por esse suporte, indicando um fortalecimento do sentimento de alta. Se o ouro conseguir se consolidar acima de 4700 dólares, há potencial para desafiar a barreira psicológica de 5000 dólares e até atingir 5200 dólares. Então, o ouro vai subir? A chave ainda está em quando o Estreito de Hormuz será desbloqueado, como evoluirão as negociações entre EUA e Irã, e se a economia americana realmente entrará em recessão. No curto prazo, pode haver volatilidade, mas, em uma visão de médio prazo, há espaço para alta do ouro.