Berkshire "Novo rei, novo ambiente": redução de posições em retalho e petróleo e gás no Q1, aumento na Google, e também iniciou uma posição em aviação

Após a aposentação de Buffett, a Berkshire Hathaway inicia de forma grandiosa o “Era Abel” com um relatório de posições trimestrais de grande ajuste.

O arquivo 13F divulgado na sexta-feira, 15 de março, mostra que, no primeiro trimestre de 2026, a Berkshire ajustou drasticamente a sua carteira de investimentos: por um lado, investiu cerca de 2,65 bilhões de dólares na Delta Air Lines, sendo a primeira vez desde a desinvestimento nas quatro maiores companhias aéreas dos EUA durante a pandemia de 2020; por outro lado, aumentou ainda mais a sua posição na Alphabet, a empresa-mãe do Google, ao mesmo tempo que liquidou ações da Amazon, Visa, Mastercard e outras ações de consumo e tecnologia financeira.

Ao mesmo tempo, a Berkshire reduziu aproximadamente 45,78 milhões de ações da Chevron, com um preço médio ponderado pelo volume de negócios de 182,59 dólares, resultando numa liquidação de cerca de 8 bilhões de dólares, reduzindo a participação para 4,2%, embora continue a ser o quarto maior acionista da Chevron. As ações da Chevron atingiram um máximo histórico em março deste ano, antes de recuar, e esta venda ocorre justamente num momento de alta.

No geral, a Berkshire aumentou claramente a intensidade do ajuste da sua carteira no primeiro trimestre. Segundo a mídia, a Berkshire comprou ações no valor de cerca de 16 bilhões de dólares e vendeu aproximadamente 24 bilhões de dólares nesse período, reduzindo o número de posições de 42 para 29, indicando que a nova gestão está a fazer uma reequilíbrio mais concentrado e distintivo da carteira.

Q1: Investimento de 2,6 bilhões de dólares na Delta Air Lines

Nos dados divulgados nesta sexta-feira, a ação mais notada pelo mercado foi, sem dúvida, a recompra de ações de companhias aéreas pela Berkshire.

O arquivo 13F mostra que, no primeiro trimestre, a Berkshire criou uma nova posição de cerca de 39,8 milhões de ações da Delta Air Lines (DAL), avaliada em quase 2,65 bilhões de dólares, representando cerca de 1% da carteira da Berkshire. Em termos de valor de mercado, a Delta Air Lines, logo após a sua aquisição, tornou-se a 14ª maior posição da Berkshire.

Este movimento tem um significado especial. Quando a pandemia de 2020 abalou a indústria aérea global, Buffett rapidamente liquidou as suas posições nas quatro maiores companhias aéreas dos EUA, incluindo Delta, United, Southwest e American Airlines, afirmando publicamente que o modelo de negócio da indústria aérea tinha mudado radicalmente.

Agora, após seis anos, a Berkshire voltou a apostar na aviação, sendo visto pelo mercado como um sinal de que a gestão está otimista quanto às perspetivas de consumo, viagens de negócios e lucros corporativos nos EUA.

Para além da Delta, a Berkshire também criou uma nova posição na Macy’s e aumentou ligeiramente a sua participação na Alphabet Classe C.

Aumento de mais de 200% na posição na Alphabet, agora a sétima maior

No setor tecnológico, a Berkshire continua a reforçar a sua aposta no Google.

Os documentos mostram que, no primeiro trimestre, a Berkshire aumentou a sua posição na Alphabet (GOOGL) em mais de 36,4 milhões de ações, um aumento de cerca de 204% em relação ao final do quarto trimestre, elevando o valor da posição para 1,56 mil milhões de dólares, passando do décimo para o sétimo lugar entre as principais posições da Berkshire.

O mercado interpreta isso como um reconhecimento crescente do valor dos ativos centrais do Google na era da IA. Nos últimos anos, a Berkshire manteve uma postura cautelosa em relação às grandes empresas tecnológicas, tendo como única grande posição a Apple. Contudo, com a intensificação da competição em IA generativa e o aumento dos investimentos do Google em infraestrutura de IA, a sua avaliação e fluxo de caixa voltaram a atrair a atenção de Buffett.

É importante notar que a Alphabet também é uma das poucas grandes empresas de tecnologia nas quais a Berkshire tem vindo a aumentar a sua posição nos últimos trimestres.

Por outro lado, a Apple mantém-se como a maior posição da Berkshire, embora, desde o segundo trimestre de 2025, a gestão tenha vindo a vender ações de forma contínua, até parar na primeira trimestre deste ano. Dados indicam que, até março, a Apple representava cerca de 22,6% do portefólio de ações da Berkshire, permanecendo uma posição absolutamente central.

Desinvestimento em Amazon, Visa, Mastercard e UnitedHealth, uma “redução de peso” clara

Simultaneamente ao aumento na Google e na aviação, a Berkshire também liquidou várias posições não essenciais.

O arquivo 13F mostra que a Berkshire saiu completamente da Amazon, além de liquidar posições em Visa, Mastercard, UnitedHealth, Domino’s Pizza, Pool Corp, Aon e outras ações.

A saída da Amazon é especialmente notável, sendo a primeira vez em quase sete anos que a Berkshire não detém ações da Amazon. No quarto trimestre do ano passado, a Amazon foi a maior desinvestida, com uma redução de mais de 77,2%, para cerca de 2,3 milhões de ações.

A Berkshire comprou ações da Amazon pela primeira vez no segundo trimestre de 2019. Buffett afirmou na altura que, embora fosse geralmente cauteloso com ações de tecnologia, não ter comprado mais cedo a gigante do retalho online foi uma “tolice”.

A Amazon foi considerada uma das poucas apostas em comércio eletrónico feitas pela Berkshire nos últimos anos, embora a sua posição nunca tenha sido grande. Agora, a saída total é vista pelo mercado como uma maior concentração em plataformas com maior barreira de entrada e fluxo de caixa, como Apple e Google.

No setor financeiro, a Berkshire continua a reduzir algumas posições em bancos e empresas de pagamento:

O Bank of America (BAC) reduziu cerca de 3,67 milhões de ações, uma diminuição de aproximadamente 0,7% em relação ao quarto trimestre;

A Constellation Brands (STZ), do setor de bebidas alcoólicas, foi reduzida em quase 12,37 milhões de ações, uma queda de cerca de 95,1%.

Por outro lado, posições de longo prazo como Coca-Cola e American Express mantêm-se relativamente estáveis.

Chevron vende cerca de 80 bilhões de dólares em ações em alta, permanecendo como quarto maior acionista

Na última posição de carteira, a venda de ações da Chevron foi a maior operação de liquidação.

Segundo a Bloomberg, a Berkshire vendeu cerca de 45,78 milhões de ações da Chevron ao preço médio de 182,59 dólares, resultando numa liquidação de aproximadamente 8 bilhões de dólares, uma redução de cerca de 35% na participação, que passou a representar 4,2%. Após a venda, a Berkshire continua a ser a quarta maior acionista da Chevron.

A Bloomberg relata que, em março deste ano, o preço das ações da Chevron atingiu um máximo histórico devido ao conflito entre EUA e Irã e ao aumento do preço do petróleo. A Berkshire comprou ações da Chevron pela primeira vez no segundo trimestre de 2020, na faixa dos 65 dólares, e em 2021 chegou a reduzir posições; em 2022, antes e após o conflito Rússia-Ucrânia, aumentou significativamente a sua posição, com uma média de 124 dólares. Com a venda recente ao preço médio de 182,59 dólares, a sua avaliação de custo de aquisição já apresenta um ganho de cerca de 47%.

As dez maiores posições no final do primeiro trimestre: a Apple continua a liderar com folga

Até o final de março de 2026, as dez maiores posições da Berkshire permanecem altamente concentradas em Apple, finanças e consumo, sendo as mesmas “velhas caras” do quarto trimestre, embora com mudanças na classificação, com a Alphabet a subir três posições, sendo a maior vencedora.

Segundo o arquivo 13F, neste primeiro trimestre, as dez maiores posições da Berkshire foram:

Apple (AAPL)

American Express (AXP)

Coca-Cola (KO), subindo do quarto para o terceiro lugar

Bank of America (BAC), descendo do terceiro para o quarto

Chevron (CVX)

Occidental Petroleum (OXY), subindo do sétimo para o sexto

Alphabet (GOOGL), subindo do décimo para o sétimo

Chubb (CB)

Moody’s (MCO), descendo do sexto para o nono

Kraft Heinz (KHC), descendo do nono para o décimo

Entre elas, as posições em Apple, American Express e Bank of America continuam a representar mais da metade de toda a carteira de ações.

No entanto, em comparação com a era Buffett, a nova gestão demonstra uma maior frequência de ajustes e um estilo de “rotação ativa” mais evidente.

O foco do mercado também está a mudar: com Buffett progressivamente a recuar, a Berkshire, sob a liderança do novo CEO Greg Abel, poderá evoluir de um modelo de “posições altamente concentradas a longo prazo” para um estilo de investimento mais flexível e orientado por tendências industriais.