Recentemente alguém me perguntou por que as ações americanas estão a cair tanto, e honestamente, esta fase do mercado merece uma boa conversa.

Vamos começar pela situação atual. O conflito geopolítico no Médio Oriente escalou, os Estados Unidos e Israel realizaram ações militares contra o Irão, desencadeando uma reação em cadeia, e o transporte de petróleo pelo Estreito de Hormuz foi diretamente interrompido, afetando quase 20 a 25% das rotas marítimas globais. O preço do petróleo Brent disparou, elevando diretamente os custos energéticos globais, e o risco de ruptura na cadeia de abastecimento tornou-se evidente. O mercado entrou num modo de “precificação de guerra”, onde qualquer notícia de cessar-fogo ou escalada do conflito provoca volatilidade intensa. O Dow Jones e o Nasdaq começaram a corrigir desde os picos de fevereiro, com perdas acumuladas já próximas de 10%.

Por que esta queda foi tão severa? Vejo principalmente alguns fatores sobrepostos. A preocupação com a inflação estagnada devido ao aumento do preço do petróleo é uma delas. Preços elevados de petróleo não só aumentam os custos das empresas, afetando transporte e manufatura, mas também elevam as expectativas inflacionárias. Os investidores começaram a temer que a economia entre na pior fase — com inflação e recessão ao mesmo tempo — o que pressionaria os lucros das empresas por duplo motivo.

Além disso, há uma mudança na postura do Federal Reserve. Em março, a reunião do FOMC decidiu manter as taxas de juros entre 3,5% e 3,75%, mas o gráfico de pontos indicou que em 2026 poderia haver apenas uma redução de juros, ou nenhuma, quebrando as expectativas anteriores de cortes contínuos. As palavras do presidente Powell também ficaram mais cautelosas, enfatizando que, se a inflação sair do controle, o Fed pode até recomeçar a subir juros. Essa incerteza na política monetária por si só gera pressão para reavaliação de valores.

Outro fator a não ignorar é o lucro realizado nas ações de IA. Antes desta correção, as ações tecnológicas relacionadas à IA já estavam em níveis históricos elevados, com alguns índices de preço-lucro bem acima da média histórica. O mercado começou a duvidar da sustentabilidade dos gastos em capital com IA, e após altas contínuas, os investidores estavam bastante focados em lucros. Quando o conflito geopolítico aumenta o apetite por ativos de refúgio, o capital rapidamente sai de setores supervalorizados. Essa foi uma das razões pelas quais a correção nas ações de tecnologia foi relativamente maior.

Falando do impacto da queda das ações americanas na bolsa de Taiwan, tenho que dizer que essa relação é bastante estreita. Primeiro, há uma transmissão direta do sentimento do mercado. Quando as ações nos EUA despencam, o pânico dos investidores globais se espalha, e a bolsa taiwanesa, como ativo de risco, também sofre vendas. Segundo, há a pressão de saída de capitais estrangeiros. Os investidores estrangeiros são players importantes na Taiwan, e quando há volatilidade nos EUA, eles frequentemente retiram recursos de mercados emergentes, o que aumenta a pressão de venda na bolsa taiwanesa. E, fundamentalmente, há a ligação com a economia real. Os EUA são o maior mercado de exportação de Taiwan, uma recessão americana significa menor demanda por produtos de tecnologia e manufatura taiwaneses, levando à queda nas expectativas de lucro das empresas, que se refletem nos preços das ações. Esta grande queda do Nasdaq também impactou diretamente ações como TSMC e MediaTek, levando a quedas de vários centenas de pontos na bolsa taiwanesa em fevereiro e no final de março.

Do ponto de vista de alocação de ativos, uma grande queda do mercado americano costuma desencadear um padrão clássico de refúgio. O capital migra de ações e criptomoedas, que são de maior risco, para títulos do Tesouro dos EUA, dólares e ouro, considerados ativos seguros. Os títulos do Tesouro, especialmente os de longo prazo, são vistos como os principais instrumentos de refúgio global, e uma entrada massiva de recursos eleva os preços dos títulos e reduz os rendimentos. O dólar, como moeda de refúgio final, é vendido em risco de ativos para ser trocado por dólares, elevando a cotação. O ouro também se beneficia do aumento do apetite por refúgio, embora, se a expectativa de cortes de juros pelo Fed também aumentar, isso seria um fator positivo adicional para o ouro. Mas atenção: em momentos de pânico extremo, os investidores podem vender ouro para obter liquidez, causando alta volatilidade a curto prazo.

Os commodities geralmente acompanham a queda das ações, pois uma desaceleração econômica reduz a demanda. Mas, nesta situação, a particularidade é que o conflito geopolítico interrompe o fornecimento de energia, o que pode fazer com que os preços do petróleo subam contra a tendência, criando um cenário de inflação estagnada. Quanto às criptomoedas, seu comportamento é mais próximo ao das ações de tecnologia, sendo que em quedas acentuadas tendem a ser vendidas para obter dinheiro.

E os investidores de varejo, como devem agir? Minha sugestão passa por alguns pontos. Primeiro, aumentar ativos defensivos na carteira, como títulos de empresas de alta qualidade ou títulos do governo para obter rendimentos estáveis, ou alocar ativos ligados à inflação para se proteger da volatilidade energética. Segundo, ficar atento à alocação em ações de tecnologia, especialmente se os valuations de IA estiverem muito altos, pois podem oscilar mais com taxas de juros incertas; uma boa estratégia é diversificar para setores defensivos como utilidades públicas e saúde. Terceiro, fazer hedge de risco usando CFD, opções ou ETFs inversos para se proteger de quedas extremas. Quarto, manter uma reserva de caixa, pois quando o mercado não tem direção clara, ter dinheiro disponível permite aproveitar oportunidades de compra após as quedas.

Historicamente, desde a Grande Depressão de 1929, passando pela crise financeira de 2008 até os recentes conflitos geopolíticos, cada grande queda do mercado americano foi impulsionada por uma combinação de bolhas de ativos, mudanças na política monetária e choques externos. Esses eventos nos lembram que a gestão de risco é tão importante quanto buscar retorno. Diante da volatilidade, ao invés de tentar prever o fundo com precisão, é melhor focar nos fundamentos, avaliando sua tolerância ao risco e se sua alocação de ativos está equilibrada. Aumentar defensivos, diversificar a concentração em tecnologia, usar ferramentas de hedge e manter uma reserva de liquidez são estratégias relativamente seguras que podem ajudar a atravessar momentos difíceis de mercado.