Recentemente, tenho estudado oportunidades de investimento relacionadas com memória, e percebi que muitas pessoas têm uma compreensão um pouco confusa nesta área, especialmente sobre como escolher ações. Hoje, vamos falar sobre ações de conceito de módulos de memória e a lógica de toda a cadeia de fornecimento.

Para ser honesto, a grande volatilidade das ações de memória deve-se principalmente ao ciclo muito forte desta indústria. Escassez → expansão da produção → excesso → queda drástica dos preços → redução da produção → nova escassez, este ciclo ocorre a cada poucos anos. A última previsão do Nomura Securities mostra que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND subirão, respetivamente, 51% e 50% em relação ao trimestre anterior, um aumento bastante superior às previsões anteriores, indicando que a lacuna de oferta realmente é mais grave do que o esperado.

A cadeia de fornecimento de memória é, na verdade, dividida em três camadas. A primeira camada é composta pelos principais fabricantes de chips, como Nanya Technology, Winbond, Macronix, que têm a maior flexibilidade de lucro, mas também o maior risco, sendo mais afetados pelos ciclos econômicos. A segunda camada inclui fabricantes de controladores IC e módulos, como Phison, Adata, Innodisk, Transcend, que são ações de conceito de módulos de memória com características de lucros relativamente estáveis, pois dominam a integração de software e protocolos de sistema, tendo uma barreira de entrada mais profunda. A terceira camada é composta pelos gigantes globais, como Micron, Samsung, SK Hynix, que monopolizam mais de 94% do mercado mundial de DRAM, tendo o maior poder de definição de preços.

Acredito que o ponto-chave é entender o seu próprio nível de tolerância ao risco. Se quer lucrar com a diferença de preços, foque nos fabricantes de chips; se prefere uma abordagem mais segura, ações de conceito de módulos de memória serão mais tranquilas; se pensa a longo prazo e quer captar grandes tendências, invista nos gigantes americanos.

O cenário atual do mercado global está bastante claro. A Samsung lidera com uma capitalização de mercado de 8,97 trilhões de dólares, a SK Hynix é a maior em volume de vendas de HBM (memória de alta largura de banda), e a Micron é a única nos EUA com capacidade de produção em grande escala de DRAM e NAND. A Kioxia (antiga Toshiba Memory) teve um desempenho muito forte neste semestre, subindo da posição 43 para a 10 no ranking global, beneficiada principalmente pela explosão na demanda por SSDs de alta gama para centros de dados com IA.

Na bolsa de Taiwan, também há várias oportunidades. Nanya Technology é o ativo de DRAM mais puro de Taiwan, com aplicações de IA já se tornando um motor principal de crescimento. Winbond foca em DRAM de nicho e NOR Flash, evitando a competição de preços com DRAM genérico, resultando em menor volatilidade de lucros. Phison é a empresa com maior pureza em NAND Flash, com uma lacuna de oferta de NAND ainda próxima de 20%, e com a demanda ilimitada de armazenamento de dados impulsionada pela inferência de IA, tornando difícil mudar o cenário de oferta e procura a curto prazo. Macronix trabalha com NOR Flash e ROM, com vantagens técnicas nos setores automotivo e industrial, sendo uma boa opção para equilibrar as oscilações do ciclo de memória.

Quando é o melhor momento para comprar ações de memória? Acredito que há três sinais principais. Primeiro, a estabilização do preço do DRAM, que é o sinal mais importante de mudança de ciclo na indústria. Segundo, os principais fabricantes começarem a reduzir a produção, indicando que a oferta está encolhendo. Terceiro, a redução dos dias de estoque em relação ao pico, sinalizando uma recuperação na demanda downstream. Atualmente, os estoques globais de memória estão em níveis historicamente baixos, com algumas grandes empresas tendo apenas cerca de 4 semanas de estoque, o que explica por que os preços sobem com facilidade, mas caem com dificuldade.

Ações de memória, na essência, são ativos de negociação cíclica, não ações de crescimento estável. Você precisa avaliar não qual empresa manterá para sempre, mas em que fase do ciclo ela está. Na última grande queda, as ações de memória que estavam em baixa se tornaram grandes vencedoras nesta rodada, impulsionadas pela lacuna de oferta de IA. Em resumo, você lucra com o ritmo, não com a própria empresa.

Recomendo abrir uma conta de simulação, acompanhar nas próximas semanas a tendência dos contratos de DRAM, monitorar os relatórios financeiros e os investimentos de capital das principais empresas, praticar a avaliação de em que fase do ciclo de memória estamos. Quando tiver uma compreensão mais clara do ciclo, considere operar com um capital menor na vida real. As ações de conceito de módulos de memória e toda a cadeia de fornecimento valem atenção agora, mas é fundamental entender bem o que você está apostando.