Recentemente, amigos que acompanham a tendência do iene devem ter percebido que o iene ainda não mostra sinais de estabilização após o início de 2026. O dólar americano ainda oscila entre 152 e 160 ienes, testando essa faixa repetidamente. No curto prazo, o iene vai se valorizar? Honestamente, as opiniões do mercado estão bastante divididas.

Percebo que há vários fatores estruturais por trás da contínua depreciação do iene. Primeiro, a questão do diferencial de juros entre os EUA e o Japão — as taxas de juros nos EUA continuam claramente superiores às do Japão, levando a operações de arbitragem frequentes, com todos emprestando ienes de baixo custo para investir em ativos denominados em dólares, aumentando a pressão de venda. Em segundo lugar, a política do Banco do Japão encontra-se numa encruzilhada: embora tenha elevado a taxa para 0,75% no final do ano passado, o ritmo de aumento de juros tem sido muito mais lento do que o esperado, e a confiança do mercado em futuras elevações é baixa. Além disso, a política expansionista do governo japonês, com aumento de emissão de dívida e preocupações crescentes com déficits, também pressionam o iene para baixo.

A incerteza na situação do Oriente Médio ainda agrava a situação. O Japão depende fortemente da importação de petróleo do Oriente Médio, e os preços elevados do petróleo elevam diretamente os custos de importação, ampliando o déficit comercial, o que claramente não favorece a valorização do iene. O governador do Banco do Japão, Ueda Haruhiko, também afirmou na reunião do G20 que as incertezas causadas pelos conflitos continuam a gerar volatilidade nos mercados financeiros globais.

Então, o iene vai se valorizar? A chave ainda depende dos próximos passos do Banco do Japão. O mercado inicialmente esperava um aumento de juros em abril, mas, devido aos riscos geopolíticos, o decisão foi de manter a política inalterada. Curiosamente, o Banco do Japão revisou para cima suas projeções de inflação e para baixo as de crescimento no relatório trimestral, sugerindo que ainda há possibilidade de aumento de juros em junho ou julho. Segundo estatísticas de instituições de mercado, a probabilidade de aumento em junho subiu para 76%, podendo marcar um ponto de inflexão importante.

Se o Banco do Japão realmente elevar os juros em junho, elevando a taxa de política de 0,75% para 1,0%, o diferencial de juros entre os EUA e o Japão começará a diminuir, o que é positivo para a valorização do iene. Mas a questão é: como será o ritmo de cortes de juros do Federal Reserve? Se o Fed reduzir as taxas mais rapidamente do que o esperado, o diferencial se estreitará rapidamente, e o potencial de valorização do iene será maior; por outro lado, se o Fed mantiver uma postura hawkish, o dólar continuará forte, limitando a valorização do iene.

Outro fator importante é o sentimento de risco global. Como moeda de juros baixos, o iene tende a ser emprestado para operações de arbitragem em momentos de maior apetite ao risco. Quando há correções no mercado de ações ou aumento do pânico, o fechamento dessas posições pode impulsionar uma rápida valorização do iene. É por isso que, sempre que ocorre uma crise geopolítica, o iene costuma disparar no curto prazo.

Segundo previsões de instituições, o chefe de estratégia de câmbio da JP Morgan, Junya Tanase, tem a previsão mais pessimista de Wall Street, acreditando que o iene pode cair até 164 até o final de 2026. O estrategista do Société Générale prevê que a taxa de câmbio do iene pode chegar a 160 até o final de 2026. Essas previsões indicam que, no curto prazo, a tendência de valorização do iene é pouco provável — pelo menos até que o diferencial de juros entre os EUA e o Japão realmente se estreite, o que dificultará uma forte performance do iene.

No longo prazo, a reversão da tendência de queda do iene dependerá de reformas estruturais internas no Japão. Somente quando o crescimento econômico mostrar sinais claros de melhora, com um ciclo virtuoso de salários e preços, o iene poderá se valorizar de forma sólida. Atualmente, esse processo ainda requer tempo. Investidores de curto prazo podem ficar atentos à reunião do Banco do Japão em junho, que pode ser um ponto de inflexão importante; a longo prazo, a valorização do iene dependerá de o Japão conseguir realmente sair da crise econômica.

Para quem deseja participar do mercado de câmbio, uma estratégia recomendada é fazer entradas parceladas, evitando apostar tudo de uma vez só. Se for entrar na posição vendida de iene, é importante controlar os riscos, pois mudanças na política ou uma redução na tensão geopolítica podem gerar movimentos contrários. Para quem tem necessidades de viagem, pode dividir a compra de ienes em várias parcelas, atendendo às despesas futuras e diversificando o risco cambial. De qualquer forma, estudar bem o mercado, entender os fundamentos econômicos e políticos é a melhor forma de lidar com a volatilidade cambial.