Recentemente, o desempenho do yuan merece realmente atenção. Descobri que esta onda de valorização começou a partir do final do ano passado e tornou-se ainda mais acelerada antes e durante o Ano Novo Chinês, chegando a tocar níveis de 6,81 a 6,82, atingindo uma máxima de quase três anos. Agora, as taxas de câmbio offshore e onshore oscilam entre 6,82 e 6,95, com uma valorização acumulada superior a 1400 pontos base.

Por trás da previsão da tendência do dólar em relação ao yuan, há na verdade alguns fatores centrais de impulso. Primeiro, a resiliência das exportações chinesas superou as expectativas; a balança comercial de 2025 atingiu um superávit de 1,2 trilhão de dólares, crescendo 20% em relação ao ano anterior. Quão grande é esse número? É aproximadamente equivalente ao PIB das 20 maiores economias do mundo. Em 2026, essa dinâmica continua, com o PIB do primeiro trimestre crescendo 5,0% em relação ao mesmo período do ano anterior, acima das expectativas do mercado, indicando uma otimização estrutural da economia.

Em segundo lugar, o índice do dólar também está relativamente fraco, o que dá espaço para a valorização do yuan. No entanto, é interessante notar que a valorização do yuan superou claramente a queda do dólar, especialmente após as mudanças na situação do Oriente Médio em meados de março, quando o dólar se fortaleceu contra a maioria das moedas, mas o yuan se fortaleceu contra a tendência. Isso indica que o que realmente sustenta o yuan é a recuperação dos fundamentos econômicos da China e a tendência de reequilíbrio de ativos estrangeiros em yuan.

No entanto, o Banco Central também tomou medidas recentemente para "refrear" essa tendência. Em 27 de fevereiro, anunciou a redução da taxa de reserva de risco para contratos de câmbio a termo, de 20% para 0%, com o objetivo de reduzir o custo de compra de dólares pelas empresas, incentivando os exportadores a comprar dólares e desacelerar a rápida valorização do yuan. Isso envia um sinal de que as autoridades não desejam uma valorização excessivamente unilateral da taxa de câmbio.

Quanto à previsão da tendência do dólar em relação ao yuan, várias instituições financeiras internacionais permanecem otimistas. O Goldman Sachs mantém uma previsão de preço-alvo de 6,70 nos próximos 12 meses, acreditando que o yuan ainda está subestimado em cerca de 22%. O HSBC projeta uma meta de 6,75 até o final do ano. No entanto, no curto prazo, as políticas de regulação do Banco Central e fatores sazonais (o segundo trimestre geralmente é o pico de compras de câmbio pelas empresas) indicam que a taxa de câmbio provavelmente não continuará a subir de forma unilateral, devendo oscilar entre 6,83 e 6,92.

Na minha opinião, atualmente, há um certo suporte de tema para investir em yuan. Para investidores com necessidade de manutenção de longo prazo ou que desejam fazer hedge contra riscos do dólar, uma estratégia de compras parceladas é mais inteligente. Mas é importante estabelecer limites de lucro e de perda, acompanhando de perto a taxa média diária do Banco Central e os dados comerciais divulgados posteriormente. A lógica que sustenta a valorização do yuan ainda existe, mas no curto prazo, provavelmente não continuará a subir de forma contínua, devendo mais se mover dentro de uma faixa de oscilações.