Ledn Fecha $188M Emissão de Títulos Garantidos por Bitcoin – O Crédito Cripto Está de Volta dos Mortos?

Ahmed Balaha

Qui, 19 de fevereiro de 2026 às 22:12 GMT+9 2 min de leitura

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Ledn acabou de realizar algo grande.

A empresa concluiu uma $188M venda de títulos garantidos por Bitcoin. É a primeira vez que valores mobiliários de ativos garantidos ao estilo institucional foram criados a partir de empréstimos cripto de consumidores.

Parte do negócio inclui notas de grau de investimento precificadas a 335 pontos base acima da taxa de referência. Isso a coloca firmemente no âmbito das finanças tradicionais.

O Negócio: Ledn vendeu US$ 188 milhões em títulos garantidos por mais de 4.000 BTC, conectando empréstimos ao consumidor com os mercados de capitais.

A Classificação: A S&P Global avaliou a maioria das notas como BBB-, citando riscos de volatilidade apesar da sobrecolateralização significativa.

O Participante: O peso pesado do banco de investimento Jefferies Financial Group atuou como o único agente estruturador e coordenador de livros.

Este é um ponto de virada para o crédito cripto?

Após o colapso do BlockFi e Celsius em 2022, a confiança nos empréstimos cripto foi destruída. As instituições recuaram. O fechamento de um $188M negócio por Ledn agora mostra que o apetite por rendimentos regulados e transparentes está voltando.

Grandes investidores querem estrutura.

Fundos soberanos já estão acumulando Bitcoin. Agora, empresas como Ledn estão empacotando empréstimos cripto em valores mobiliários tradicionais. Isso faz o crédito cripto parecer muito mais familiar para Wall Street.

Desde 2018, a Ledn originou bilhões em empréstimos. E ela está claramente se posicionando como a jogadora cuidadosa que sobreviveu à confusão, não aquela que a causou.

Analisando a Mecânica dos Títulos

Os títulos são garantidos por 4.078,87 BTC. Essa reserva valia cerca de US$ 356,9 milhões quando a S&P a avaliou. Garantia sólida no papel.

A S&P atribuiu a maior parte do negócio uma classificação BBB-. Nada mal. Mas seu teste de estresse assumiu uma taxa de inadimplência brutal de 79% no nível “A”. Mesmo com precificação de grau de investimento nas notas seniores, a volatilidade do Bitcoin mantém a classificação fundamentada.

A Jefferies gerenciou os livros, o que traz peso real de Wall Street para a mesa. Estruturalmente, o negócio é apertado. Uma reserva de liquidez de 5%. Liquidações automáticas ativam-se abaixo de 81,4% de LTV.

Esse tipo de disciplina é rara no empréstimo cripto.

Ainda assim, a volatilidade não desaparece. Quando o Bitcoin caiu para US$ 60.000, a Ledn precisou liquidar alguns empréstimos para proteger os buffers. A sobrecolateralização original de 2x encolheu um pouco.

Isto é estruturado. Profissional. Mas ainda depende do Bitcoin.

O sucesso desta venda de títulos prova que as finanças tradicionais estão dispostas a envolver-se com produtos garantidos por cripto se a estrutura mimetizar valores mobiliários garantidos familiares (ABS). Marca uma convergência entre ativos cripto e a infraestrutura financeira tradicional.

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Leia a história original Ledn Fecha $188M Emissão de Títulos Garantidos por Bitcoin – O Crédito Cripto Está de Volta dos Mortos? por Ahmed Balaha em Cryptonews.com

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