Então, há toda uma saga em torno de Do Kwon e o que aconteceu com a Terra que ainda não deixa as pessoas confortáveis. O cara tinha um património superior a 3 bilhões de dólares no auge e literalmente apostou contra o seu próprio colapso acontecer. Coisa louca.

Do Kwon é um empreendedor sul-coreano com um diploma de Ciência da Computação de Stanford que trabalhou como engenheiro de software na Apple e na Microsoft antes de entrar no mundo cripto. Em 2018, fundou a Terraform Labs e conseguiu levantar mais de $50M de grandes investidores de venture capital e investidores em criptomoedas. Depois veio 2020, quando lançaram o UST — esta stablecoin algorítmica supostamente atrelada ao dólar. A mecânica deveria ser elegante: o token LUNA apoiaria teoricamente a estabilidade do UST. Parece bom na teoria, certo?

Aqui é que fica estranho, porém. Relatórios sugerem que a Terraform inflou artificialmente os volumes de transação na sua rede para parecer mais movimentada do que realmente era. Eles estavam literalmente criando transações falsas projetadas para parecer legítimas. Kwon aparentemente disse que eles deveriam fazer transações que "parecessem reais" e prometeu torná-las "indistinguíveis". Isto não era adoção orgânica — era teatro.

Antes de tudo desmoronar, Kwon estava aqui fazendo apostas públicas. Ele fez uma aposta de $1M de que Luna não cairia abaixo de certos níveis. Ele até ofereceu apostas de que o UST não perderia sua paridade com o dólar. O cara estava jogando com confiança ou enganando as pessoas. Talvez ambos.

Então, aconteceu maio de 2022. O Anchor Protocol da Terra começou a cortar as taxas de juros pagas sobre depósitos em stablecoins. Foi aí que os credores começaram a ficar nervosos e começaram a retirar UST. O mecanismo de queima e emissão que deveria salvar tudo? Aconteceu que era lento e cheio de bugs. Problemas técnicos fizeram com que as exchanges tivessem que pausar saques. Enquanto isso, esse mecanismo estava diluindo a oferta de LUNA como louco, fazendo o preço despencar.

À medida que o UST começou a perder sua paridade, os sistemas automatizados nas pools do Curve criaram descontos mais profundos para atrair traders de arbitragem. Mas isso só piorou a desparidade. UST desmoronou, LUNA colapsou, e 45 bilhões de dólares em valor desapareceram em cerca de uma semana. O patrimônio de Do Kwon caiu de mais de 3 bilhões de dólares para praticamente nada.

Tudo isso revela o quão frágeis esses sistemas podem ser quando são construídos com base em hype e métricas artificiais, ao invés de utilidade real. É uma lição de por que você deve ser cético quando os fundadores fazem apostas públicas em seus próprios projetos e quando as métricas parecem boas demais para serem verdade.