Você diz que RWA na cadeia soa como “comprar e vender títulos do governo na cadeia”, mas recentemente tenho achado que há uma ilusão de liquidez… As ordens no mercado estão muito movimentadas, mas isso não significa que você conseguirá resgatar de forma suave quando realmente precisar. Muitos projetos falam alto sobre “negociabilidade”, mas as cláusulas de resgate estão escritas como um aviso na esquina do manual: período de janela, valor mínimo, T+ alguns dias, ou até situações em que podem suspender, na verdade é a mesma rotina tradicional, só que transferida para a cadeia.

Recentemente, há notícias de aumento de impostos e regulações em uma determinada região, às vezes mais rígidas, às vezes mais relaxadas, e as expectativas de entrada e saída de fundos mudam. Essas “coisas aparentemente estáveis” na cadeia ficam mais fáceis de serem vistas como refúgios… Mas, na hora de um teste de estresse, a confiabilidade da liquidez pode depender mais das cláusulas do que da curva. De qualquer forma, agora prefiro diminuir as expectativas, primeiro entender bem essas pequenas letras do resgate antes de pensar em qualquer coisa.