As ações principais de 2026 vão continuar a aproveitar o boom da infraestrutura de IA?

Principais Conclusões

• SanDisk, Bloom Energy, Intel, Western Digital e Seagate — todas empresas essenciais na cadeia de abastecimento de IA — são as ações com melhor desempenho sob a cobertura da Morningstar até agora este ano.
• Os analistas dizem que as perspetivas de negócios a curto e médio prazo para estas ações são fortes, mesmo que existam questões a longo prazo.
• Com grandes valorização a estender as avaliações, a questão para os investidores é se as boas notícias já estão refletidas nos preços.

As cinco ações dos EUA sob cobertura da Morningstar que registaram os maiores ganhos em 2026 partilham uma característica fundamental: os seus negócios estão a explodir graças à expansão da inteligência artificial.

Liderando as ações com melhor desempenho este ano está a fornecedora de memória flash SanDisk SNDK, que subiu impressionantes 464,5% em 2026, com um preço de ação que disparou para mais de $1.500,00, de $34 há um ano. A segunda melhor na lista de cobertura da Morningstar é a empresa de células de combustível de energia renovável Bloom Energy BE (a única empresa não tecnológica entre as cinco melhores), com um aumento de 197,7%. A gigante da indústria de semicondutores Intel INTC ganhou 197,1%. Seguem-se de perto os fornecedores de discos rígidos Seagate STX e Western Digital WDC, cada um com ganhos em 2026 na ordem de 180%.

Todas as cinco empresas estão a expandir-se para atender à enorme procura por hardware de computador relacionado com IA e à infraestrutura necessária para impulsionar o boom, com várias a reportar as margens brutas mais altas da sua história.

A curto e médio prazo, os analistas da Morningstar dizem que as perspetivas para estes nomes parecem fortes. O que é menos claro é o horizonte a longo prazo. “Um debate chave para os fabricantes de discos rígidos — e todas as empresas ligadas à expansão da IA — é a durabilidade do surto,” escreve Eric Compton, diretor de investigação de ações da Morningstar. No entanto, “pelo menos por agora, a visibilidade dos lucros está num nível recorde.”

E depois há as avaliações. Segundo os nossos analistas, duas ações estão a negociar em território sobrevalorizado, enquanto três estão avaliadas de forma justa.

Lucros Impulsionam as Ações com Melhor Desempenho

Embora todas as cinco ações principais tenham tido um início forte em 2026 antes de abril, os relatórios de lucros ajudaram a impulsionar estes nomes, pois mostraram uma enorme procura por infraestrutura de IA. William Kerwin, analista sénior de ações da Morningstar, escreve: “Cada superlativo estaria a subestimar [SanDisk].” A empresa foi desmembrada da Western Digital no início de 2025 e, desde então, arrecadou bilhões com o crescimento acelerado dos preços da memória NAND flash. Acordos de novos modelos de negócio agora cobrem cinco clientes e incluem mais de $42 mil milhões em obrigações de desempenho remanescentes, diz Kerwin — uma expansão imensa que levou a empresa a estabelecer orientações “espetaculares” para o trimestre de junho.

Western Digital e Seagate entregaram um trimestre “estelar” com o impulso da IA, segundo Compton, com a Morningstar a ajustar as estimativas de valor justo de ambas as empresas para cima em cerca de 50%. Compton afirma que a perspetiva do quarto trimestre implica que o crescimento só vai acelerar, especialmente se a procura continuar a superar a oferta de armazenamento de IA. “A nossa visão agora assume que a expansão da IA leva a preços estruturalmente vantajosos para os fabricantes de discos rígidos até pelo menos 2030. Se durar ainda mais, as ações poderão valer mais,” diz.

A Intel apresentou lucros do primeiro trimestre que refletiram uma procura esmagadora pelos seus processadores de servidores, ou CPUs, no contexto da expansão da IA, segundo o analista sénior de ações da Morningstar, Brian Colello. Relatórios adicionais de que a Apple AAPL está a considerar uma parceria com a empresa para fabricar chips nos Estados Unidos impulsionaram o preço de negociação da Intel para um máximo recorde de $114,51 em 7 de maio. Esta semana, Colello elevou a sua estimativa de valor justo para a Intel para $90 por ação, de $60, dizendo: “a procura por processadores de servidores está prestes a crescer mais rápido do que as nossas expectativas anteriores, o que é um bom sinal para a Intel nos próximos cinco anos.”

Aproveitando a lacuna entre toda esta fabricação relacionada com IA e os centros de dados operacionais ativos, está a Bloom, com margens a subir astronómicamente 1.330 pontos base ano após ano, para 17,3%. A Bloom anunciou uma parceria expandida com a Oracle ORCL a 13 de abril para fornecer até 2,8 gigawatts dos seus sistemas de células de combustível, que são implantados no local onde a energia é consumida. “Os equipamentos tradicionais de geração de energia (como turbinas) levam anos a preencher encomendas, enquanto os equipamentos da Bloom levam apenas meses,” diz Joshua Aguilar, diretor da Morningstar. “Estes centros de dados têm sede de energia.”

Preocupações com a Ciclicidade a Longo Prazo

Kerwin explica que a infraestrutura de IA é uma indústria cada vez mais commoditizada, pelo que estas empresas enfrentam riscos se o desequilíbrio entre oferta e procura mudar a seu favor. Toma-se o exemplo da SanDisk, que Kerwin escreve que poderia ver “uma compressão significativa das margens e uma diminuição das vendas” se os preços normalizarem e a receita incremental que impulsionou os seus enormes ganhos for cortada. “A gestão diz que desta vez é diferente e apontou para novos acordos de fornecimento a longo prazo. Estamos céticos,” escreve.

Embora os analistas da Morningstar vejam poucos sinais de abrandamento na procura de IA, a falta de poder de fixação de preços levanta preocupações quanto ao crescimento estrutural a longo prazo. Outro risco é a erosão do mercado. Segundo Colello, os principais hyperscalers têm equipas internas capazes de construir CPUs atualmente. Ele afirma que isso é uma preocupação para os fabricantes de chips e processadores, como a Intel, que vendem a empresas de software de grande capitalização a um preço premium.

As 5 Ações de Infraestrutura de IA com Melhor Desempenho

Aqui está mais sobre o que os nossos analistas pensam de cada uma das ações com melhor desempenho.

SanDisk

Num ambiente de oferta restrita de NAND, os investidores podem ficar surpreendidos. A oferta expande-se lentamente, enquanto a procura por inteligência artificial cresce rapidamente, levando a um crescimento de preços imenso para chips semelhantes a commodities. O ciclo de alta atual continua a superar as nossas expectativas.

Os preços não só estão a crescer rapidamente, como também a acelerar. Com o crescimento vindo inteiramente do aumento de preços, a receita incremental é efetivamente lucro puro, com a margem bruta incremental de SanDisk a atingir 100% no trimestre de março. Vemos mais espaço para expansão de margens.

Preocupa-nos a ciclicidade a longo prazo. A gestão diz que desta vez é diferente e apontou para novos acordos de fornecimento a longo prazo. Estamos céticos. Ainda esperamos que os preços se normalizem a longo prazo e acreditamos que a empresa será propensa a uma compressão significativa das margens e a uma diminuição das vendas quando isso acontecer.

SanDisk foi a melhor performance no S&P 500, com uma subida superior a 3.300% nos últimos 12 meses e mais do que quadruplicando desde o início do ano. Isto parece justificado face ao crescimento massivo dos preços, mas alertamos os investidores a longo prazo sobre o risco de ciclo descendente quando os preços caírem.

William Kerwin, CFA

Bloom Energy

A Bloom continua a surpreender-nos. Beneficia de atrasos entre a construção/pronto a operar de novos centros de dados e a sua receção de energia. Os modelos de negócio dos concorrentes da Bloom baseiam-se na espera de vários anos para receber encomendas de equipamentos.

Em contraste, a Bloom adotou uma abordagem diferente, optando por construir rapidamente capacidade para impulsionar a revolução da inteligência artificial. Isto ajuda a Bloom, uma vez que as suas células de combustível de óxido sólido são competitivas em preço com turbinas a gás em certos casos, especialmente ao considerar créditos fiscais.

Assim, concordamos com a expectativa de que fornecedores de SOFC como a Bloom devam continuar a beneficiar, dado o custo relativo às alternativas e os prazos de entrega mais curtos. No entanto, a Bloom está avaliada para perfeição, com o mercado a assumir uma tendência plurianual com pouco espaço para erro.

Joshua Aguilar

Western Digital

Um debate chave para os fabricantes de discos rígidos — e todas as empresas ligadas à expansão da IA — é a durabilidade do surto. Pelo menos por agora, a visibilidade dos lucros está num nível recorde. A Western Digital tem encomendas e acordos que se estendem até 2028 e 2029, o que efetivamente reduz o risco do horizonte a médio prazo.

Os acordos parecem garantir volume em exabytes enquanto deixam espaço para valorização de preços à medida que a Western Digital atinge certos objetivos de capacidade. A gestão afirmou que não planeia aumentar a capacidade unitária e, em vez disso, trará mais exabytes ao mercado aumentando a densidade de área.

Estamos a aumentar novamente a nossa estimativa de valor justo para $415 por ação, de $277, e consideramos as ações como avaliadas de forma justa. Cada atualização trouxe revisões às nossas suposições de exabyte (assumindo ainda mais unidades enviadas) e, mais importante, às nossas suposições de preços.

Eric Compton, CFA

Seagate Technology

Agora acreditamos que os fundamentos da Seagate mudaram estruturalmente. O comentário da gestão sobre “crescimento estrutural” é suportado por um desequilíbrio de oferta/demanda que não mostra sinais de abrandar, e não acreditamos que a procura de IA agentic e de inferência vá desacelerar.

O mercado de HDD tornou-se concentrado, com apenas três players restantes: Western Digital, Seagate e Toshiba. A Seagate e a Western Digital têm competido pelo topo da quota de mercado na última década, enquanto a Toshiba permanece numa posição distante em terceiro. Acreditamos que a Seagate e a Western Digital manterão, de forma geral, a paridade tecnológica a longo prazo. Por agora, porém, a Seagate tem uma ligeira vantagem, pois desde o início focou na tecnologia HAMR — gravação magnética assistida por calor — que está a tornar-se o padrão da indústria. A Seagate já está a enviar discos rígidos de 36 terabytes baseados na sua plataforma Mozaic 3+, e a Western Digital envia discos de 32 TB baseados na sua tecnologia ePMR. A Seagate planeia lançar discos de 36-44 TB baseados na tecnologia HAMR até ao final de 2026.

A nossa perspetiva agora assume que a expansão da IA leva a preços estruturalmente vantajosos para os fabricantes de HDD até pelo menos 2030. Se durar ainda mais, as ações poderão valer mais.

Eric Compton, CFA

Intel

Sabemos que a Intel prosperou a curto prazo devido à elevada procura por CPUs de servidores usadas em computação de uso geral, hosts de IA e nós principais dentro de servidores de GPU de IA, e aplicações de IA agentic. No entanto, o potencial de crescimento a médio e longo prazo, como indicado pela AMD e outros, está bastante acima das nossas projeções de há algumas semanas. Além disso, os nossos receios de um crescimento mais lento da receita de PCs provavelmente não serão um problema e não irão compensar muito o crescimento dos servidores.

Quanto aos riscos, antevemos uma concorrência intensa. Entre CPUs baseadas em x86, a AMD está atualmente a crescer mais rápido e a ganhar quota nos últimos anos. A Nvidia também está a fornecer o seu Vera CPU para cada vez mais soluções de rack de IA. É plausível que o mercado de CPUs de servidores possa explodir, mas o valor não é capturado pela Intel. Acreditamos que o futuro da Intel dependerá da sua capacidade de desenvolver o processo de fabrico Intel 14A na Foundry da Intel, para não só construir processadores de ponta internamente, mas, mais importante, atrair designers externos de chips para a Foundry.

Embora agora pensemos que a grande valorização das ações da Intel foi em grande parte justificada, ainda achamos que as ações, a negociar na faixa de $110 atualmente, estão um pouco sobrevalorizadas.

Brian Colello, CPA