Após os lucros, as ações da Amazon são uma compra, uma venda ou estão justamente avaliadas?

Amazon AMZN divulgou o seu relatório de lucros do primeiro trimestre a 29 de maio. Aqui está a análise da Morningstar sobre os lucros e ações da Amazon.

Principais Métricas da Morningstar para a Amazon

• Estimativa de Valor Justo

  : $280,00

• Classificação Morningstar

  : ★★★

• Classificação de Fundações Econômicas da Morningstar

  : Ampla

• Classificação de Incerteza da Morningstar

  : Média

O que Pensámos dos Lucros da Amazon no 1º Trimestre

A Amazon anunciou que lançou a Amazon Supply Chain Services, ampliando assim a disponibilidade dos seus serviços para a frota, cumprimento, distribuição e entrega de encomendas da empresa.

Por que é importante: Vemos isto como uma oportunidade para a Amazon gerar um retorno mais elevado a partir da sua infraestrutura e notamos semelhanças com o lançamento da AWS em 2006, a partir de serviços internos aperfeiçoados para gerir o negócio de comércio eletrónico da empresa em grande escala.

• Os investidores devem notar que a Amazon já oferece serviços de transporte, cumprimento e distribuição, embora estes tenham sido utilizados principalmente pelos vendedores da empresa. A 3M, por exemplo, tem utilizado há anos os Serviços de Transporte da Amazon para mover produtos desde os locais de fabricação até aos centros de distribuição.
• O anúncio de entrega de encomendas é a última novidade relacionada com estes desenvolvimentos. Acreditamos que a motivação é a mesma, aumentar a utilização dos ativos existentes, mas a notícia fez cair as ações de outros operadores de transporte em 4 de maio.

A conclusão: Mantemos a nossa estimativa de valor justo de $280 para a Amazon com uma ampla vantagem competitiva, visto que consideramos o anúncio principalmente uma continuação do que já vinha a fazer. Com o tempo, a Amazon poderá beneficiar de ser uma loja única com um menu completo de serviços de cadeia de abastecimento.

• Não estamos convencidos de que a Amazon queira aumentar significativamente os gastos nestas áreas, dado o ciclo de investimento atualmente impulsionado pela AWS (em larga escala), rede de entregas e modernização de instalações. Aguardamos quaisquer novas divulgações que a gestão possa fornecer sobre este negócio.
• Além disso, notamos que o comércio eletrónico e a logística são ambos negócios de margens baixas, com os segmentos da Amazon na América do Norte e Internacional a gerar margens operacionais GAAP de 7,0% e 2,9%, respetivamente. Um grupo correspondente de fornecedores de cadeia de abastecimento gera margens operacionais de aproximadamente 6%.

Visão geral: A Amazon tem obtido retornos atrativos ao longo do tempo e demonstrou capacidade de sair de um segmento se este não estiver a funcionar.

Estimativa de Valor Justo para a Amazon

Com a sua classificação de 3 estrelas, acreditamos que as ações da Amazon estão avaliadas de forma justa em comparação com a nossa estimativa de valor justo a longo prazo de $280. Isto implica um múltiplo de valor empresarial/receitas de 4 vezes em 2026 e um rendimento de fluxo de caixa livre negativo de 1%. Notamos que o rendimento de fluxo de caixa livre está limitado pela expansão significativa da capacidade da AWS em curso. A longo prazo, esperamos que as oportunidades de comércio eletrónico e internacional compensem no retalho; a médio prazo, acreditamos que os principais motores de crescimento serão a AWS e a publicidade.

Ler mais sobre a estimativa de valor justo da Amazon.

Classificação de Fundações Econômicas

Atribuímos uma classificação de vantagem competitiva ampla às áreas de retalho, publicidade e Amazon Web Services, com base em efeitos de rede, vantagens de custos, ativos intangíveis e custos de mudança. Acreditamos que muitas destas áreas reforçam-se mutuamente e vemos pouca dificuldade em a Amazon continuar a gerar retornos sobre o capital investido bem acima do seu custo de capital a longo prazo.

A AWS, especificamente, tem impulsionado a rentabilidade de toda a empresa — embora represente 15%-20% da receita, gera a maior parte dos lucros operacionais totais da Amazon. Também esperamos que a AWS continue a ser um motor de crescimento importante para a empresa na próxima década.

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Força Financeira

Acreditamos que a Amazon está financeiramente sólida. As receitas estão a crescer rapidamente, as margens estão a expandir-se, a empresa possui uma escala incomparável e o balanço está em excelente estado. Em 31 de dezembro de 2025, a Amazon tinha $123,0 mil milhões em dinheiro e valores mobiliários, compensados por $65,6 mil milhões em dívida. Na nossa opinião, o mercado continuará atraente para vendedores terceiros, pois o Prime continua a ligar os consumidores à Amazon de forma estreita. Também vemos a AWS e a publicidade a impulsionar o crescimento geral da empresa e a expansão contínua das margens. Dado que a empresa ainda está numa fase de crescimento rápido e de investimentos pesados, não esperamos que pague dividendos ou recompra ações.

Ler mais sobre a força financeira da Amazon.

Risco e Incerteza

Atribuímos à Amazon uma classificação de Incerteza Média. A Amazon deve proteger a sua posição de líder no retalho online, o que pode ser desafiante à medida que as preferências dos consumidores mudam, e manter uma proposta de valor atrativa para os seus vendedores terceiros.

A empresa também deve continuar a investir em novas ofertas. A AWS, transporte e lojas físicas (tanto de marca Amazon como Whole Foods) são três áreas notáveis de investimento. Os investimentos em IA para a AWS foram substanciais em 2025 e continuarão assim em 2026, por exemplo. Estas decisões requerem alocação de capital e foco da gestão e podem desenrolar-se ao longo de anos, não de trimestres. A expansão internacional contínua provavelmente exigirá investimentos semelhantes e atenção da gestão, mas também aumentará a exposição a diferentes ambientes regulatórios. Alguns países implementaram ou podem vir a implementar políticas protecionistas. Mesmo a nível doméstico, nos últimos anos, os legisladores de ambos os partidos têm vindo a focar-se cada vez mais na quantidade de poder de mercado que as grandes empresas de tecnologia acumularam. Leis antitruste, privacidade de dados e a Seção 230 têm sido invocadas repetidamente.

Do ponto de vista ambiental, social e de governação, violações de dados e interrupções de serviço são preocupações para qualquer fornecedor de serviços de nuvem. Como retalhista, a Amazon possui informações pessoais de centenas de milhões de consumidores em todo o mundo, enquanto a AWS hospeda dados proprietários críticos para empresas.

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Bulls da AMZN Dizem

• A Amazon é a líder clara no comércio eletrónico, e desfruta de uma escala incomparável para continuar a investir em oportunidades de crescimento e a proporcionar a melhor experiência ao cliente.
• A publicidade de alta margem e a AWS estão a crescer mais rápido do que a média da empresa, o que deve continuar a impulsionar a rentabilidade nos próximos anos.
• As assinaturas Prime da Amazon ajudam a atrair e reter clientes que gastam mais na Amazon. Isto reforça um efeito de rede poderoso, ao mesmo tempo que gera receitas recorrentes e de alta margem.

Bears da AMZN Dizem

• As preocupações regulatórias estão a aumentar para grandes empresas de tecnologia, incluindo a Amazon. A empresa pode enfrentar problemas crescentes de regulamentação e conformidade à medida que expande internacionalmente.
• Novos investimentos — nomeadamente em cumprimento, entregas e AWS — deverão diminuir o crescimento do fluxo de caixa livre. Os investimentos na AWS em IA foram substanciais e provavelmente permanecerão elevados durante vários anos.
• A Amazon pode não ser tão bem-sucedida em penetrar novas categorias de retalho, como bens de luxo, devido às preferências dos consumidores e a uma experiência de comércio eletrónico melhorada por grandes retalhistas. O mesmo se aplica à expansão internacional.

Esta artigo foi compilado por Jillian Moore.