Q1 Divulgação de posições de instituições de Wall Street: Jane Street reduziu em 71% a sua posição em ETF de Bitcoin, enquanto o JPMorgan aumentou em até 174%

Autor: Zhou, ChainCatcher

15 de maio é o prazo legal para que os investidores institucionais apresentem o formulário Q1 13F à SEC dos Estados Unidos, e à medida que os documentos vão sendo divulgados, as posições em criptomoedas de grandes instituições de Wall Street aparecem de forma concentrada.

Entre elas, o JPMorgan, contrariando a tendência, aumentou sua posição em ETF de Bitcoin em 174%, enquanto a Jane Street reduziu em 71% o IBIT e mudou para Ethereum, o Wells Fargo aumentou sua posição em ETF de Ethereum contra a tendência, e a BlackRock, apesar de uma redução de mais de 20 bilhões de dólares na sua carteira on-chain, continua comprando Bitcoin.

No primeiro trimestre deste ano, o mercado de criptomoedas passou por uma correção significativa. O Bitcoin caiu cerca de 23,8% no trimestre, a pior performance desde 2018. A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu 20,4%, uma retração de aproximadamente 45% em relação ao pico de outubro de 2025. O ETF de Bitcoin à vista teve uma saída líquida de cerca de 497 milhões de dólares durante todo o trimestre, e a análise do JPMorgan mostra que, no Q1, o fluxo de fundos para ativos digitais foi de apenas cerca de 11 bilhões de dólares, aproximadamente um terço do mesmo período do ano passado, indicando uma desaceleração clara na dinâmica do mercado.

Diante desse cenário, as operações das instituições apresentam diferenças marcantes.

Jane Street: Queda de 71% na posição em IBIT, aumento na Galaxy Digital

Como uma das corretoras proprietárias mais ativas de Wall Street, as operações da Jane Street no primeiro trimestre têm sido bastante observadas pelo mercado.

De acordo com seu mais recente documento 13F, a Jane Street reduziu drasticamente sua posição em ETF de Bitcoin. A BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) caiu cerca de 71% em relação ao trimestre anterior, para aproximadamente 5,9 milhões de ações, com um valor de mercado de cerca de 225 milhões de dólares; o Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) reduziu cerca de 60%, para aproximadamente 2 milhões de ações.

Por outro lado, a alocação em Ethereum foi significativamente aumentada. A posição na iShares Ethereum Trust (ETHA) quase dobrou, e o Fidelity Ethereum Fund (FETH) também aumentou bastante, totalizando uma exposição adicional de aproximadamente 82 milhões de dólares.

No que diz respeito às ações relacionadas a criptomoedas, a Galaxy Digital aumentou sua posição de cerca de 17 mil para aproximadamente 150 mil ações, a Riot Platforms passou de cerca de 5 milhões para aproximadamente 7,4 milhões de ações, e a Coinbase também aumentou sua posição de forma modesta. Sua posição em Strategy caiu de aproximadamente 968 mil para cerca de 210 mil ações, uma redução de cerca de 78%. Diversas mineradoras de Bitcoin também reduziram suas posições, incluindo IREN, Cipher Mining, TeraWulf e Core Scientific.

Vale destacar que a Jane Street registrou uma receita recorde de 16,1 bilhões de dólares no trimestre. O 13F divulga apenas as posições de compra no final do período, sem incluir derivativos ou posições vendidas. O analista Jeff Park, da Bitwise, apontou que, no trimestre anterior, a Jane Street aumentou sua posição em Strategy em mais de 470%, e a recente redução pode estar relacionada ao fechamento de posições de arbitragem de basis, e não a uma visão negativa sobre o Bitcoin.

JPMorgan: Aumento expressivo em ETF de Bitcoin, liquidação de ETF de XRP

Em contraste com a Jane Street, o JPMorgan continuou a aumentar suas posições mesmo durante a queda do Bitcoin abaixo de 80 mil dólares. A posição em IBIT cresceu de cerca de 3 milhões para aproximadamente 8,3 milhões de ações, um aumento de cerca de 174%, com um valor de mercado adicional de aproximadamente 162 milhões de dólares.

Além disso, o banco aumentou sua posição no Bitwise Bitcoin ETF (BITB) em cerca de 900%, no Fidelity FBTC em aproximadamente 450%, e no ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), que acompanha futuros de Bitcoin, em mais de 3000%.

No que diz respeito a outros ativos digitais, o JPMorgan abriu sua primeira posição no Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), comprando cerca de 47,5 mil ações, e aumentou sua posição na iShares Ethereum Trust (ETHA) em aproximadamente 36%. Ao mesmo tempo, liquidou completamente sua posição no ETF de XRP da Bitwise.

No setor de ações, o JPMorgan aumentou suas posições em Strategy, Mara Holdings e Core Scientific, enquanto reduziu suas participações em Coinbase, Galaxy Digital e Robinhood.

Wells Fargo: Aumento em Ethereum ETF contra a tendência, quase fechamento na Galaxy Digital

As operações do Wells Fargo também mostram uma clara divisão interna.

No que diz respeito ao Ethereum, sua posição na iShares ETHA da BlackRock aumentou de cerca de 673 mil para aproximadamente 1,1 milhão de ações, um aumento de cerca de 63,5%; o ETF de Ethereum da Bitwise (ETHW) aumentou sua posição em cerca de 37%, totalizando uma exposição de aproximadamente 21,5 milhões de dólares. Esse aumento ocorreu em um contexto de duas quedas consecutivas do Ethereum, com uma queda de aproximadamente 28% no Q4 de 2025, mais 29% no Q1 de 2026, e uma saída líquida de cerca de 769 milhões de dólares do ETF de Ethereum no trimestre.

No que diz respeito ao Bitcoin, a estratégia do Wells Fargo foi mais dispersa. A posição em IBIT diminuiu ligeiramente, enquanto o ETF de Bitcoin da Bitwise aumentou cerca de 24%, e o Grayscale Bitcoin Mini Trust aumentou aproximadamente 41%. O ETF de Bitcoin ainda representa a maior parte da exposição em criptomoedas da instituição, com um valor de aproximadamente 250 milhões de dólares.

No setor de ações, o Wells Fargo aumentou sua posição em Strategy de cerca de 323 mil para aproximadamente 726 mil ações, um aumento de cerca de 125%, com uma exposição adicional de aproximadamente 41,6 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, a Galaxy Digital teve uma redução drástica, de cerca de 2,5 milhões para aproximadamente 78,6 mil ações, uma queda de aproximadamente 97%, reduzindo sua exposição em cerca de 54,7 milhões de dólares.

BlackRock: Aumento em Strategy e Bitmine, compra contínua de Bitcoin na cadeia

Como maior gestora de ativos do mundo, os documentos Q1 13F da BlackRock mostram que ela possui uma quantidade significativa de ações relacionadas a criptomoedas.

Entre elas, a Coinbase (COIN) possui cerca de 16,75 milhões de ações, com um valor de aproximadamente 2,92 bilhões de dólares, uma redução de cerca de 333 mil ações em relação ao trimestre anterior; a Circle (CRCL) possui cerca de 5,06 milhões de ações, avaliado em aproximadamente 483 milhões de dólares, uma redução de cerca de 615 mil ações.

A posição em Strategy (MSTR) aumentou para aproximadamente 17,75 milhões de ações, com um valor de cerca de 2,22 bilhões de dólares, um aumento de aproximadamente 3,15 milhões de ações; a Bitmine (BMNR), uma empresa de cofres de Ethereum, aumentou sua posição para cerca de 11,08 milhões de ações, avaliada em aproximadamente 219 milhões de dólares, com um aumento de cerca de 2,02 milhões de ações.

No total, essas quatro posições valem cerca de 5,8 bilhões de dólares, embora representem uma pequena parte do portfólio total da BlackRock, que soma aproximadamente 5,72 trilhões de dólares. Aumentos simultâneos em Strategy e Bitmine indicam que a BlackRock mantém uma visão positiva tanto para Bitcoin quanto para Ethereum.

Nos dados on-chain, durante o Q1, a BlackRock aumentou sua posse de Bitcoin de cerca de 770 mil para aproximadamente 785 mil moedas, uma compra líquida de cerca de 15 mil moedas, mas, devido à queda de preço, o valor de mercado caiu de aproximadamente 680 bilhões para cerca de 518 bilhões de dólares. A posse de Ethereum caiu de cerca de 3,47 milhões para aproximadamente 3,06 milhões de moedas, uma saída líquida de cerca de 410 mil moedas, e o valor total da carteira de criptomoedas encolheu cerca de 20,4 bilhões de dólares, principalmente por causa da queda de preço.

Além disso, o volume médio diário de negociações de IBIT no Q1 ultrapassou 3,2 bilhões de dólares, com 48 dias de entrada líquida em um total de 62 dias de negociação, incluindo um recorde de entrada de aproximadamente 1,3 bilhão de dólares em 27 de janeiro. No entanto, as mudanças na posição on-chain refletem principalmente o fluxo de fundos dos clientes através dos ETFs, e não uma aposta direcional da BlackRock.

ARK Invest: Grande posição em Circle, aposta no setor de stablecoins

A ARK Invest, fundada por Cathie Wood, que lançou o ETF de Bitcoin à vista ARKB, revelou em seu 13F as ações relacionadas a criptomoedas que possui. Os documentos mostram que, no primeiro trimestre, a ARK aumentou suas posições em Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) e Bitmine (BMNR), enquanto reduziu ligeiramente sua participação na Coinbase (COIN).

No ritmo de operação, a ARK, ao ver o Bitcoin cair para cerca de 75 mil dólares em fevereiro, comprou aproximadamente 72 milhões de dólares em ações relacionadas a criptomoedas através de seus fundos ARKF, ARKK e ARKW, continuando sua estratégia de aumentar posições em momentos de queda.

A aposta na Circle (CRCL) foi particularmente reforçada, com a posição aumentando para cerca de 4,51 milhões de ações, representando de 2,18% para 3,34% do portfólio. A ARK continua a aumentar sua posição em CRCL no segundo trimestre.

O recente relatório trimestral da Circle mostrou um crescimento de 20% na receita em relação ao ano anterior, com o volume circulante do USDC atingindo 77 bilhões de dólares e o volume de negociações crescendo 263%, reforçando a aposta da ARK no setor de stablecoins.

Outras instituições também têm ações

Outras instituições também se destacam. A gestora WisdomTree lançou neste trimestre um fundo de moeda tokenizada, que atraiu um fluxo líquido de 98 milhões de dólares em ativos digitais no Q1, elevando o total sob gestão para um recorde de 866 milhões de dólares até o final de março.

A Grayscale concluiu o rebalanceamento de seus fundos, incluindo o de DeFi, que passou a incluir o token Ethena (ENA), com peso de 13,59%, enquanto removeu o Aerodrome Finance; o fundo de contratos inteligentes aumentou sua participação em Ethereum para 30,14%, ultrapassando novamente Solana, que tinha 29,69%.

O gestor chinês Dan Bin, da Oriental Harbor, revelou na sua última 13F que aumentou sua posição em 31,7 mil ações de CRCL, avaliada em cerca de 302 mil dólares.

A Morgan Stanley, embora ainda não tenha divulgado seu 13F do Q1, já recebeu aproximadamente 193,6 milhões de dólares em entradas líquidas desde o lançamento do ETF de Bitcoin (MSBT, taxa de 0,14%) em 8 de abril, atingindo um patrimônio líquido de cerca de 239,6 milhões de dólares, com 17 dias de entradas líquidas e 5 dias de estabilidade, sem registros de saídas líquidas em um único dia.

Três sinais principais na alocação de criptomoedas por instituições

Ao analisar essas operações, podemos identificar três tendências importantes.

Primeiro, o aumento do interesse das instituições na alocação em Ethereum. Jane Street, Wells Fargo e JPMorgan aumentaram suas exposições em ETFs de Ethereum no Q1, mesmo em um momento de saída geral do mercado. Isso indica que algumas instituições estão começando a enxergar o Ethereum como uma infraestrutura para investimentos de longo prazo.

Segundo, as divergências em relação ao Bitcoin refletem mais estratégias do que opiniões sobre o ativo. O JPMorgan, ao comprar sistematicamente na baixa, demonstra uma estratégia de alocação de longo prazo; a Jane Street, ao reduzir drasticamente suas posições, provavelmente ajusta sua estratégia de trading, especialmente considerando sua receita recorde.

Terceiro, ações relacionadas a criptomoedas estão se tornando uma opção de alocação inevitável para as instituições. Com Circle, Coinbase, Strategy e outras empresas listadas ou em expansão, essas ações deixaram de ser marginais e passaram a fazer parte do núcleo de portfólios de alguns investidores institucionais. A ARK colocou Circle como sua sexta maior posição, e a Oriental Harbor também aumentou sua exposição após a listagem, com a valorização de mais de 50% desde o início do ano, enquanto a infraestrutura de stablecoins ganha cada vez mais reconhecimento.

Na escolha de ativos específicos, a diferenciação também é evidente. A Galaxy Digital foi o ativo com maior divergência nesta temporada — o Wells Fargo quase liquidou sua posição, reduzindo cerca de 97%; o JPMorgan também reduziu, enquanto a Jane Street aumentou sua posição de quase zero para cerca de 1,5 milhão de ações, quase começando do zero. Ao mesmo tempo, várias instituições continuam a aumentar suas posições em Strategy, considerando-a uma proxy de ações para o Bitcoin.

Com o segundo trimestre já na metade, as instituições que continuaram a aumentar posições na baixa do Q1 começam a ser validadas.

Em abril, o Bitcoin subiu cerca de 11,87%, e o Ethereum, aproximadamente 7,3%. O fluxo líquido de entrada em ETFs de Bitcoin à vista em abril foi de cerca de 2,44 bilhões de dólares, atingindo o maior valor em quase seis meses, com o total sob gestão ultrapassando 100 bilhões de dólares pela primeira vez. A BlackRock IBIT teve uma entrada líquida de aproximadamente 2,013 bilhões de dólares no mês, e o primeiro mês do JPMorgan MSBT registrou uma entrada líquida de cerca de 194 milhões de dólares. Atualmente, o Bitcoin voltou a superar os 80 mil dólares, com uma recuperação do apetite ao risco no mercado.

Até o momento, os documentos 13F de grandes instituições como Goldman Sachs, Morgan Stanley e Millennium ainda não foram divulgados, mas espera-se que sejam publicados nos próximos dias, o que tornará o quadro de posições institucionais ainda mais completo.