O Banco de Inglaterra pretende aliviar a regulamentação de stablecoins! O vice-presidente admite: a proposta inicial era demasiado conservadora

O Banco de Inglaterra admite que a regulamentação das stablecoins é demasiado conservadora e está a reavaliar a estrutura. As restrições inicialmente propostas geraram resistência, levando a uma mudança de política para uma abordagem mais pragmática, mantendo a vantagem do Reino Unido no setor financeiro tecnológico.

Mudança de atitude do Banco de Inglaterra, início de flexibilização na regulamentação das stablecoins

A posição do Banco de Inglaterra relativamente às stablecoins sofreu uma mudança clara. A vice-governadora Sarah Breeden, recentemente, numa entrevista ao Financial Times, admitiu que o plano inicial de regulamentação das stablecoins “pode ter sido demasiado conservador”, e que estão a reavaliar a estrutura existente, com o objetivo de criar um sistema que equilibre estabilidade financeira e desenvolvimento do setor.

Esta declaração foi vista pelo mercado como um sinal importante de que o governo britânico e as autoridades reguladoras estão a adotar uma postura mais pragmática em relação aos ativos digitais. No último ano, o Reino Unido planeava impor restrições altamente conservadoras às “stablecoins sistemicamente importantes”, incluindo exigir que os emissores mantenham 40% de reserva em dinheiro sem juros no Banco de Inglaterra, e estabelecer limites de posse para indivíduos e empresas. Segundo um rascunho inicial, o limite de posse para o público geral seria de cerca de 20 mil libras, enquanto para empresas seria de até 10 milhões de libras.

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No entanto, essas medidas rapidamente geraram forte resistência por parte do setor. Diversas fintechs e empresas de criptomoedas criticaram que as altas reservas obrigatórias e os limites de posse enfraqueceriam a competitividade do Reino Unido como centro de ativos digitais, além de possivelmente forçar as empresas a migrarem para mercados com regulamentação mais flexível, como Cingapura, Hong Kong, Abu Dhabi ou Estados Unidos.

Pressão crescente do setor, Reino Unido teme perder competitividade no setor financeiro

Breeden afirmou que, atualmente, o Banco de Inglaterra está a estudar alternativas para evitar que a estrutura regulatória imponha restrições excessivas ao mercado. Ela destacou que o objetivo é criar um sistema de stablecoins que funcione efetivamente, garantindo a segurança dos utilizadores e do sistema financeiro.

A mudança de postura regulatória do Reino Unido está relacionada ao rápido crescimento da concorrência global no setor de stablecoins. Os Estados Unidos, por exemplo, estão acelerando a aprovação do projeto de lei CLARITY e do projeto GENIUS, visando estabelecer regras completas para o mercado de stablecoins e ativos digitais; Hong Kong já concluiu a legislação de stablecoins e prepara a emissão das primeiras licenças; Abu Dhabi, Cingapura e Japão continuam a atrair grandes instituições financeiras.

Nos últimos anos, o governo britânico tem buscado reposicionar Londres como um centro financeiro digital global, com o Tesouro e a FCA adotando uma postura mais aberta em relação às criptomoedas. A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) do Reino Unido iniciou este ano um sandbox regulatório para stablecoins, já tendo várias empresas de stablecoins em libras a testar suas plataformas. O Banco de Inglaterra é responsável por regulamentar as “stablecoins sistemicamente importantes” que possam afetar a estabilidade financeira.

A maioria dos analistas acredita que, se o Reino Unido mantiver restrições excessivamente rígidas, grandes empresas de pagamento e emissores de stablecoins provavelmente priorizarão mercados como os Estados Unidos ou Ásia, enfraquecendo ainda mais a posição de Londres na competição global de fintech.

Banco de Inglaterra ainda preocupado com fuga de depósitos bancários e riscos financeiros

Embora a direção regulatória esteja a flexibilizar, as preocupações centrais do Banco de Inglaterra em relação às stablecoins permanecem. Breeden já alertou várias vezes que, se as stablecoins se popularizarem rapidamente no mercado de pagamentos, isso poderá levar a uma grande transferência de depósitos bancários para stablecoins, comprimindo a capacidade de empréstimo dos bancos e até causando problemas de liquidez no sistema financeiro.

O sistema financeiro do Reino Unido depende fortemente do crédito bancário, diferentemente do modelo dominado pelos mercados de capitais nos EUA. O Banco de Inglaterra acredita que, se as stablecoins se tornarem instrumentos de pagamento do dia a dia, os depósitos bancários poderão sofrer uma migração em massa, por isso, pretende limitar o risco de corrida às reservas por meio de reservas obrigatórias e limites de posse.

O governador do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, também afirmou publicamente que, sem regras internacionais coordenadas, as stablecoins globais podem representar uma ameaça à estabilidade financeira. Ele acredita que a rápida expansão das stablecoins em dólares pode alterar a estrutura de pagamentos transfronteiriços e fluxos de capital globais, tornando a regulamentação uma questão que não pode ser liderada por um único país.

O Banco de Inglaterra ainda não divulgou a versão final das regras, mas espera-se que, no final deste ano, seja aberta a possibilidade de licenciamento de stablecoins sistemicamente importantes, com ajustes nos limites de posse e reservas obrigatórias.

Regulamentação global de stablecoins evolui para um modelo de competição

A mudança de política do Reino Unido reflete uma tendência global de que a regulamentação de stablecoins está a evoluir de uma abordagem de mitigação de riscos para um equilíbrio entre competição de mercado e inovação financeira. Os bancos centrais e reguladores de diversos países estão preocupados, por um lado, com o impacto das stablecoins no sistema bancário e na política monetária, e, por outro, com a oportunidade de não perderem o desenvolvimento do mercado financeiro digital.

Após os Estados Unidos acelerarem a legislação de stablecoins, centros financeiros na Europa e Ásia começaram a ajustar suas estratégias. Hong Kong, Cingapura, Abu Dhabi, Japão e o próprio Reino Unido têm, recentemente, sinalizado abertura para atrair mais empresas de pagamento, plataformas de negociação e instituições financeiras para estabelecer infraestrutura de stablecoins nesses mercados.

A declaração mais recente de Breeden também indica que o Banco de Inglaterra está a mudar sua postura em relação às stablecoins. O mercado agora acompanhará se o Reino Unido reduzirá os requisitos de reserva, eliminará limites de posse ou permitirá uma maior flexibilidade no design de reservas de stablecoins. Essas mudanças terão impacto direto na capacidade do Reino Unido de manter sua posição como centro financeiro digital global.