51 “Dez Vezes Base” retornos recordes Corredor de longa distância com as três principais chaves do sucesso

Recentemente, o mercado de fundos abertos apresentou dois sinais importantes: primeiro, o índice de fundos mistos de ações da Wind quebrou de forma abrupta a máxima histórica de fevereiro de 2021; segundo, até 8 de maio, no mercado total, 72 fundos de ações ativos com mais de 10 anos de existência (doravante referidos como “amostras de fundos do mercado total”) tiveram retornos superiores a 10 vezes desde a sua criação, superando os níveis de finais de anos anteriores.

Particularmente notável é que entre esses, 51 fundos tiveram seus retornos desde a criação também renovados como recordes históricos, tornando-se os “novos fundos de dez vezes” mais destacados.

Estes dados não apenas indicam o retorno do valor de longo prazo do investimento ativo em ações, mas também, num ambiente de alta incerteza como o atual, fornecem uma amostra central para investidores explorarem a “senha do lucro a longo prazo”.

Através dos dados, não é difícil perceber que esses “novos fundos de dez vezes” não são resultados de acaso, mas geralmente possuem equipes excelentes em atuação, estratégias de manter a essência com inovação e capacidades de gestão de risco destacadas.

Expansão dos “fundos de dez vezes”

Olhando para a história, os “fundos de dez vezes” eram considerados uma “espécie rara” no setor de fundos abertos. Em 2016, o número de fundos de ações ativos com retorno superior a 10 vezes desde a criação era de apenas alguns; na alta anterior do índice de fundos mistos de ações da Wind em 2021, esse número aumentou para 61. Até 8 de maio, essa lista cresceu para 72 fundos.

Mais detalhadamente, entre esses 72 fundos de dez vezes, 51 tiveram seus retornos desde a criação renovados como recordes históricos, demonstrando uma forte resiliência de ganhos.

Em termos de estrutura de retorno, esses “novos fundos de dez vezes” apresentam uma clara estrutura piramidal. O fundo Manulife Growth, o Hua Xia Large Cap Selection A, tiveram retornos que ultrapassaram 45 vezes, liderando o mercado; oito fundos, como o Guo Guo Tian Rui Strong Selection A e Xing Quan Trend Investment, tiveram retornos entre 20 e 35 vezes; outros 10 fundos, como o Yi Fang Da Stable Growth, Xin Hua You Xuan Dividend A e Guo Lian An Selected, situam-se na faixa de 15 a 20 vezes; e 31 fundos, incluindo Xing Quan Global Vision, China Merchants Quality Growth e Cai Tong Value Momentum A, estão na faixa de 10 a 15 vezes.

Equipe de atuação

Se o desempenho é uma aparência, então a equipe de gestão por trás é o motor central. A criação desses “novos fundos de dez vezes” não aconteceu de uma só vez, mas é o resultado de acumulação após múltiplos ciclos de alta e baixa do mercado. Dados mostram que mais de 70% desses fundos foram fundados antes de 2007, tendo atravessado várias ondas de volatilidade do mercado de capitais, refinando suas habilidades de resistência ao sobe e desce.

Nessa longa “corrida de revezamento”, há dois caminhos distintos, porém igualmente bem-sucedidos. Um é o do “herói solitário” do longo prazo, uma estratégia rara. Entre os 51 fundos, apenas Du Meng, do Morgan Emerging Power A, gerenciou sozinho por quase 15 anos. Os dados indicam que, desde sua fundação em 2011, o valor líquido do fundo, apesar de oscilações, atravessou ciclos, atingindo até 8 de maio um retorno acumulado de 11,73 vezes.

Outro é o do “revezamento” de transmissão de fogo. Fundos como o Hua Xia Classic Allocation e o Yi Fang Da Strategy Growth, apesar de várias mudanças de gestores, mantiveram sua performance consistente. Isso reflete a vantagem de plataformas de grandes gestoras de fundos. Dados mostram que a China Asset Management lidera com 6 fundos de dez vezes, enquanto Hua Xia Fund, Guo Guo Fund, Xing Zheng Global Fund e outros também figuram entre os principais. Uma plataforma robusta de pesquisa e análise garante que, mesmo com a saída de um gestor principal, o sistema de pesquisa, a transmissão de conhecimento e a filosofia de investimento unificada permitam que o fundo continue na trajetória planejada.

Vale notar que fundos de tamanho médio e pequeno também podem alcançar resultados de longo prazo. Gestoras como Manulife, Guo Lian An, Jin Ying e Nord Fund, com forte capacidade de pesquisa, também criaram “novos fundos de dez vezes”, provando que, na corrida de longo prazo, uma pesquisa aprofundada é mais importante do que apenas expandir o tamanho.

Manter a essência e inovar

Se a alta repentina de curto prazo é uma celebração emocional do mercado, então conquistar mais de dez vezes o retorno em mais de uma década é uma jornada de paciência, disciplina e autocontrole.

Ao revisar a curva de valor líquido desses “novos fundos de dez vezes”, é fácil perceber que esses “maratonistas” raramente participam de especulações de curto prazo ou de tendências momentâneas, mas se dedicam ao cultivo de longo prazo, com baixa rotatividade de carteira, mantendo a estratégia e acumulando ganhos ao longo do tempo.

Dados mostram que, na lista de campeões anuais de fundos abertos de 2016 a 2025, esses “novos fundos de dez vezes” não aparecem. Talvez não sejam os “campeões de velocidade” de um ano, mas são os vencedores de resistência mais duradouros em uma perspectiva de 10 anos.

“Manter a essência” é a lógica fundamental desses gestores de fundos de destaque. Tomemos como exemplo o fundo Zhong Ou Xin Lan Chou A, gerido por Zhou Weiwen da Zhong Ou Fund, que de 2016 a 2025, nunca teve um retorno anual superior a 75%, nem liderou as classificações anuais, mas em anos de ajustes de mercado, controlou bem as perdas, superando o mercado com uma estratégia de “pequenas vitórias acumuladas para grandes vitórias”, atingindo um retorno superior a 10 vezes desde sua criação. Essa estabilidade vem de uma firme adesão ao quadro de investimento de “bons setores, boas empresas, bons preços”, mesmo durante o boom de energia renovável em 2021 ou o período de inteligência artificial em 2023, Zhou não se aventurou em setores de fronteira, mas focou em áreas como consumo, medicamentos e manufatura de alta tecnologia, que conhece bem.

Essa disciplina também é confirmada pelos dados. Nos últimos 5 anos, a mediana da rotatividade anual desses fundos de dez vezes permanece abaixo da média do mercado. Em 2025, a mediana da rotatividade anual dessas 51 fundos foi de 303,16%, significativamente menor que a mediana de 361,88% do mercado total, com alguns fundos tendo rotatividade abaixo de 100%. Essa baixa rotatividade reflete o compromisso dos gestores com ativos de alta qualidade, evitando negociações frequentes que desgastam a carteira. Analisando os relatórios anuais de 2016 a 2025, fundos como Morgan Alpha A, Hua Xia Large Cap Selection A e Hua Bao Kang Flexível, entre os fundos de dez vezes, tiveram até 6 ocorrências de seus principais ativos mais frequentes entre as três maiores posições, demonstrando uma forte preferência por ativos de peso, uma prova de respeito ao círculo de capacidade e do compromisso com o longo prazo.

O segredo do sucesso dos “novos fundos de dez vezes” não é apenas a manutenção interna do “manter a essência”, mas também a adaptação às mudanças do tempo, o “inovar”. Eles não permanecem parados, mas acompanham de perto o pulso da transformação econômica da China, captando com sensibilidade cada movimento de consumo, avanços tecnológicos, manufatura de ponta e revolução energética.

Tomemos como exemplo o fundo CITIC Prudential Cycle Rotation A, que no final de 2018 decidiu concentrar sua maior posição em alimentos e bebidas, aproveitando a alta do setor de consumo, e de 2019 a 2021 continuou a subir, atingindo um retorno de 7,57 vezes até o final de 2021. Em 2021, suas principais posições mudaram para eletrônicos, equipamentos elétricos e máquinas; em 2024, as três maiores posições passaram a ser equipamentos elétricos, eletrônicos e comunicações, alinhando-se às tendências de energia renovável e tecnologia de ponta no contexto de “dupla carbono”, resultando em um crescimento de valor líquido notável. Até 8 de maio, esse fundo tinha um retorno de 11,52 vezes desde a sua criação.

Manter o controle do círculo de competência e acompanhar as ondas industriais, essa combinação dialética de “manter a essência” e “inovar” é o segredo central que permite que esses fundos atravessem ciclos e continuem a atingir novas máximas.

Capacidade de gestão de risco destacada

Durante quedas de mercado, os “maratonistas” por trás dos “novos fundos de dez vezes” demonstram uma forte capacidade de defesa, ajustando posições com precisão para amortecer o impacto da queda, e mantendo uma alta taxa de ganhos anuais, garantindo a estabilidade do valor líquido. Essa combinação de “controle de retração + estabilidade de longo prazo” é a base de sua capacidade de atravessar ciclos de alta e baixa, alcançando retornos de dez vezes.

Dados indicam que, em 2018 e 2022, anos de ajustes de mercado evidentes, a mediana da maior retração desses fundos foi menor que a do mercado total.

Essa resistência é relacionada às posições antecipadas adotadas em momentos de alta do mercado. Em 2018, por exemplo, diante da pressão de queda do mercado ao longo do ano, as 51 fundos reduziram a mediana do peso de ações para 76,9%, o nível mais baixo em quase 10 anos. Alguns fundos chegaram a reduzir a alocação de ações para abaixo de 50%, aumentando a proporção de títulos e ativos em caixa para amortecer o impacto. Um exemplo típico é o GF Stable Growth A, cuja posição de ações ao final de 2018 foi de apenas 40,67%, a mais baixa em quase uma década, com uma maior retração de 14,33%.

A estabilidade de lucros também reforça a força do gerenciamento de risco. Dados mostram que, entre os fundos de dez vezes, 66,67% tiveram mais de 60% dos anos com lucro nos últimos 10 anos, muito acima dos 56,54% do mercado total. Fundos como Yi Fang Da Rui Xiang I, Hua Shang Advantage Industry A e Hua An Tech Power A tiveram até 80% de anos com lucro, ou seja, 8 anos de 10 com retorno positivo, com alta taxa de sucesso; outros, como Chang Sheng Growth Value A e Jing Shun Great Wall Select, também atingiram 70%. Esses fundos, com o efeito de acumulação de “menos perdas, mais ganhos”, gradualmente ampliam sua vantagem no longo prazo, confirmando a filosofia de que “devagar é mais rápido”.

(Editar: Xu Nannan)

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