Jeremy Allaire：As três principais forças do futuro das stablecoins — economia de agentes de IA, adoção por finanças tradicionais e experiências de usuário revolucionárias

Escrevendo: Techub News整理

Recentemente, o cofundador, presidente e CEO da Circle, Jeremy Allaire, participou de uma entrevista com a conhecida incubadora de startups Y Combinator. Como emissor do stablecoin USDC, avaliado em quase 800 bilhões de dólares, Allaire é um dos pensadores e construtores mais influentes no campo de criptomoedas e fintech. Durante quase meia hora de conversa, ele não apenas revisitou a trajetória da Circle desde a grande visão do “protocolo HTTP da moeda”, mas também focou no futuro, detalhando três grandes tendências que irão transformar profundamente a indústria de stablecoins, além de oferecer insights sobre economia de agentes de IA, avanços regulatórios globais e oportunidades em mercados emergentes. Este artigo foi organizado com base no conteúdo da entrevista.

Desde infraestrutura da internet até o “protocolo HTTP da moeda”: o DNA empreendedor da Circle

A história empreendedora de Jeremy Allaire começou na aurora da internet. Ainda na década de 1990, ele se dedicou à construção de infraestrutura de internet aberta, computação distribuída e outros fundamentos, uma obsessão pelo “DNA nativo da internet” que permeou sua carreira por décadas. Após duas startups bem-sucedidas e a abertura de capital de suas empresas, por volta de 2012, Bitcoin e tecnologias de criptomoedas entraram em seu radar.

Ao mesmo tempo, a crise financeira global de 2008 levou Allaire a refletir profundamente sobre a essência da moeda e o funcionamento (ou falhas) do sistema financeiro internacional. Sua formação acadêmica em economia política internacional o levou a questionar: o que é dinheiro? Como funcionam os bancos centrais e o sistema de reservas fracionárias? Existe um sistema melhor?

Quando a tecnologia blockchain, representada pelo Bitcoin, surgiu, Allaire, como um construtor de infraestrutura, percebeu rapidamente que se tratava de uma inovação na ciência da computação, uma camada de infraestrutura que faltava na internet. Sua visão na época era: usar essa tecnologia para criar um protocolo para o dólar na internet, sobre o qual pudesse rodar software, programar e mediar atividades econômicas. Isso não era apenas uma reconstrução do sistema financeiro, mas uma reconstrução mais ampla do sistema econômico, nativamente na internet.

Esse foi o núcleo do pensamento por trás da fundação da Circle, e também a origem do USDC — um “protocolo HTTP da moeda”. Allaire enfatiza que, com base na sua filosofia monetária, acredita que essa camada fundamental deve ser uma moeda de reserva total, e não parcial, para garantir segurança. Além disso, deve funcionar como um protocolo de internet, permitindo que qualquer pessoa se conecte e construa sobre ele. Embora em 2013 isso ainda fosse inviável, com o surgimento do Ethereum, essa visão se concretizou, culminando na parceria com a Coinbase e, em 2018, no lançamento do USDC no mercado.

Allaire admite que, na época, a ideia de conectar o sistema monetário regulado com a rede de computação pública (blockchain) em um modelo híbrido foi bastante controversa, chegando a ser vaiada em alguns eventos, pois isso entrava em conflito com o então predominante “Bitcoinismo”.

Aplicações atuais e tendências futuras de stablecoins: indo além da infraestrutura de pagamentos

Quando questionado sobre os casos de uso mais relevantes atualmente, Allaire aponta que, inicialmente, muitos construtores focaram em carteiras de stablecoin nativas para consumidores e produtos vinculados a cartões Visa, aplicações que ainda proliferam em várias regiões do mundo.

Porém, uma tendência clara é que cada vez mais construtores estão voltando sua atenção para atender empresas. Eles estão abstraindo funções de gestão financeira corporativa e de fluxo de pagamento mais amplo. Desde grandes empresas como Stripe e Ramp até várias startups focadas em liquidação transfronteiriça, todas veem o stablecoin como uma infraestrutura de liquidação ideal. Além disso, plataformas como Y Combinator, que usam stablecoins para captação de recursos, também crescem nesse sentido.

Allaire destaca especialmente o setor de pagamentos por agentes de IA, que explodiu no último ano. Ele acredita que estamos em um período de grande disrupção tecnológica e econômica, onde surgirão uma quantidade massiva de agentes de IA, que executarão tarefas e também consumirão os resultados de outros agentes. Assim, um sistema de economia de agentes se tornará indispensável. Isso vai muito além de “agentes fazendo compras por você”, representando uma mudança fundamental na relação entre trabalho e capital.

O trabalho será decomposto em serviços executados e fornecidos por agentes inteligentes. Nesse ambiente econômico, com potencial de dezenas de bilhões de agentes, será necessário mecanismos de contratos e execução econômica. Não se trata apenas de pagamentos ou movimentação de fundos, mas de uma transformação na organização das atividades econômicas. Mesmo do ponto de vista de pagamentos, os agentes de IA acelerarão exponencialmente a velocidade das atividades econômicas, e a única maneira de gerenciar essa economia de alta velocidade será por meio de stablecoins e blockchain. A Circle está realizando um grande trabalho de infraestrutura para se preparar para esse futuro.

Para desbloquear essa economia de agentes, Allaire acredita que as principais infraestruturas necessárias incluem:

Autenticação: “Conheça seu agente” e prova de identidade serão essenciais.

Mecanismos de resolução de disputas: lidar com falhas de transações, disputas, e até mesmo permitir que os próprios agentes de IA arbitrem.

Mercado de seguros: seguros para diversos resultados na economia de agentes (não apenas fraudes de pagamento) serão cruciais.

Três forças que transformarão a indústria de stablecoins

Ao final da entrevista, Allaire resume as três principais mudanças que irão realmente impactar a indústria de stablecoins no próximo ano:

1. Economia de agentes de IA. Este é o campo mais empolgante para Allaire. Sua importância não está apenas no impacto conhecido, mas também nas possibilidades rápidas e desconhecidas que estão por vir. Agentes de IA criarão novas formas de atividade econômica e demandas de pagamento.

2. Adoção plena pelos sistemas financeiros tradicionais. Allaire chama isso de “mais comum, mas igualmente empolgante”. Após anos de esforço, o USDC e outros stablecoins estão sendo reconhecidos como “equivalentes de caixa” nos EUA, com regulamentações claras por parte da SEC, CFTC e bancos. Isso abre as portas para o sistema financeiro tradicional:

• Mercado de derivativos: a CFTC autorizou bolsas de derivativos e seus participantes a usarem USDC como garantia qualificada para negociações de futuros de petróleo e outros derivativos tradicionais.

• Bancos de importância sistêmica global: começam a usar USDC para gestão financeira interna global e transferências transfronteiriças, como um “canal” de fluxo de capital interno.

• Gestores de ativos: usam USDC como camada de caixa na criação e resgate de ativos digitais e produtos tokenizados.

• Liquidação cambial: bancos utilizam stablecoins para operações de câmbio intra-diárias entre moedas principais, reduzindo riscos e acelerando a liquidação de T+3 para instantâneo ou no dia seguinte.

Esses avanços indicam que os stablecoins estão profundamente integrados às principais operações de fluxo de capital, gestão de risco e formação de mercado, com potencial de mercado que vai além de dezenas de trilhões de dólares em oferta monetária, abrangendo todos os serviços públicos que usam moeda.

3. Experiência do usuário revolucionária. Allaire prevê que, no futuro, veremos produtos com uma experiência de usuário verdadeiramente bonita, simples e integrada, que fará o uso de stablecoins parecer algo natural, sem parecer uma “aplicação de criptomoedas”. Essas experiências inovadoras encontrarão o ajuste produto-mercado e impulsionarão o crescimento.

Cenário regulatório global e oportunidades em mercados emergentes

Sobre a regulamentação global, Allaire fornece um contexto importante: há cerca de cinco anos, o G20, por meio do Conselho de Estabilidade Financeira, começou a formular recomendações de política para stablecoins. O Japão foi o primeiro país a criar uma legislação específica, seguido pela Europa, Cingapura, Hong Kong, Reino Unido e Emirados Árabes Unidos. Os EUA, na verdade, chegaram depois. Em 2021, o grupo de trabalho do mercado financeiro presidencial apresentou recomendações, mas só recentemente uma legislação federal foi aprovada.

Devido à dominância do dólar no mercado de stablecoins, a legislação americana está impulsionando outros países a reavaliarem suas próprias regras. Atualmente, não apenas países do G20, mas muitos mercados emergentes e em desenvolvimento estão criando regras para stablecoins. Allaire prevê que, nos próximos dois a três anos, veremos uma grande quantidade de leis sobre stablecoins ao redor do mundo, e que, por meio de mecanismos de coordenação do G20 e esforços de mercados-chave, será possível criar estruturas de interoperabilidade e reciprocidade, permitindo que stablecoins operem sob regras relativamente harmonizadas.

Quando questionado sobre regiões promissoras, Allaire destaca que Sudeste Asiático (incluindo Hong Kong) e América Latina estão altamente ativas. Só na América Latina, há centenas de startups desenvolvendo novos produtos baseados em stablecoins. Essas regiões têm forte interesse de empresas e indivíduos em usar dólares digitais como meio de capital operacional e reserva de valor, mesmo que ainda precisem trocar por moeda local para cumprir obrigações de pagamento.

Allaire conclui que a história das stablecoins ainda está no começo, transitando de um modelo inicial de consumidores e do “sandwich de stablecoins nos bastidores” para adoção em larga escala por empresas e instituições, e que desempenharão um papel central na economia futura impulsionada por IA. Para construtores globais, um novo ciclo de stablecoins, com regulamentações claras, infraestrutura robusta e casos de uso inovadores, está começando.