Relatório de peso do Standard Chartered: Por que as stablecoins estão a transformar-se de ferramentas de negociação de criptomoedas em infraestruturas de liquidação digital?

Até o primeiro trimestre de 2026, a emissão global de stablecoins ultrapassou 320 mil milhões de dólares, com o volume total de transações trimestrais a superar os 28 biliões de dólares, atingindo um recorde histórico. A capitalização total de mercado das stablecoins cruzou oficialmente esse limite em maio de 2026. Quer seja em termos de volume de stock ou de atividade de circulação, as stablecoins já representam uma participação significativa no sistema financeiro digital. Por trás destes números, não se trata apenas de uma acumulação de fundos no mercado de criptomoedas — um volume de transações trimestrais de 28 biliões indica que a velocidade de circulação e a frequência de uso das stablecoins já superaram em muito a sua função tradicional como ferramenta de transação única. As stablecoins estão a tornar-se a infraestrutura subjacente para pagamentos transfronteiriços, liquidação e gestão de fundos.

Que transformação substancial está a ocorrer no papel das stablecoins?

As stablecoins estão a passar de uma ferramenta auxiliar na negociação de ativos criptográficos para um meio de liquidação fundamental no sistema financeiro digital. O núcleo desta mudança é impulsionado pela necessidade rígida das empresas de melhorar a eficiência na liquidação de fundos transfronteiriços. No relatório mais recente do Standard Chartered, intitulado “Como as stablecoins não dolarizadas estão a avançar para uma escala maior”, é claramente indicado que as stablecoins estão a integrar-se progressivamente nas principais atividades financeiras, como pagamentos transfronteiriços empresariais e gestão de liquidez. Os sistemas tradicionais de pagamento transfronteiriço enfrentam problemas inerentes, como ciclos de liquidação longos, múltiplos intermediários e custos elevados; as stablecoins, apoiadas na capacidade de liquidação em tempo real das redes blockchain, conseguem reduzir o tempo de liquidação de dias para minutos, ao mesmo tempo que reduzem significativamente os custos de transação. Esta vantagem de eficiência está a impulsionar as stablecoins do papel de “ferramenta de mercado” para traders de criptomoedas para uma “configuração padrão” na gestão financeira empresarial.

A predominância do dólar nas stablecoins significa que o mercado já está consolidado?

Se olharmos aos dados de stock, a posição dominante do dólar nas stablecoins é inquestionável. O USDT tem uma capitalização de aproximadamente 189,5 mil milhões de dólares, enquanto o USDC cerca de 78,3 mil milhões de dólares, totalizando cerca de 85% do mercado de stablecoins. Com mais de 98% do valor de mercado das stablecoins cotado em dólares, a liderança do dólar é absoluta. No entanto, o relatório do Standard Chartered aponta que, ao comparar esta configuração com a participação do dólar no sistema de pagamentos transfronteiriços global, que ronda os 50%, há uma discrepância estrutural evidente — a concentração de moedas no mercado de stablecoins é muito maior do que a necessidade real de diferentes moedas no sistema de pagamento tradicional. Esta lacuna entre a concentração e a procura é o ponto de partida lógico para o potencial de crescimento de stablecoins não dolarizadas. Paralelamente, já existem 32 stablecoins regionais não dolarizadas, envolvendo 11 moedas fiduciárias, com uma capitalização total de cerca de 1 mil milhões de dólares. Embora esta quantidade represente uma pequena fração do mercado global, a tendência de diversificação já começa a ser visível.

Que dimensão tem a lacuna estrutural entre 98% e 50%?

A principal análise do relatório do Standard Chartered revela que, mesmo uma pequena alteração na composição de stablecoins não dolarizadas pode gerar um impulso de crescimento considerável. Segundo a estrutura de análise do banco, as stablecoins não dolarizadas representam atualmente menos de 2% do mercado total. Se essa proporção convergir para cerca de 50%, semelhante à participação de moedas não dolarizadas no sistema de pagamento transfronteiriço tradicional, haveria uma margem de crescimento estrutural de aproximadamente 48 pontos percentuais. Claro que esta projeção não é uma simples extrapolação linear — a evolução do cenário monetário é influenciada por variáveis como regulamentação, infraestrutura de pagamento e estrutura do comércio regional. Mas, pelo menos, aponta numa direção clara: a liderança absoluta do dólar nas stablecoins não é o “fim do jogo”, e a diversificação de moedas tem uma base económica sólida, cada vez mais reconhecida pelos participantes do mercado.

Quais fatores estruturais impulsionam ou limitam a escala das stablecoins não dolarizadas?

O relatório do Standard Chartered identifica três grandes questões estruturais que influenciam o desenvolvimento das stablecoins não dolarizadas: eficiência da infraestrutura, consistência nos mecanismos de liquidação transfronteiriça e dinamismo do comércio regional. Como exemplo de impulso, o mercado de stablecoins em euros oferece o exemplo mais direto. Após a implementação do quadro regulatório MiCA, o volume de transações em stablecoins de euro aumentou de 69 milhões de dólares em janeiro de 2025 para 777 milhões de dólares em março de 2026, um aumento superior a 1.000%. Dez grandes bancos europeus, incluindo o BNP Paribas e o ING, fundaram a aliança Qivalis, com planos de lançar stablecoins de euro em 2026. Simultaneamente, a stablecoin de Hong Kong, HKDAP, já realizou testes de transferência na rede principal do Ethereum e planeia uma emissão faseada até ao final do segundo trimestre de 2026. Na América Latina, a Argentina lançou uma stablecoin indexada ao peso, o wARS, enquanto o Brasil avança com a stablecoin de real, BBRL.

Por outro lado, as limitações também são evidentes. O relatório do Standard Chartered usa o quadro de avaliação B-READY do Banco Mundial, que cobre eficiência dos serviços financeiros, facilidades no comércio internacional, condições operacionais e quadro regulatório, mostrando que a maturidade nesses aspetos varia bastante entre os mercados. Além disso, algumas stablecoins não dolarizadas ainda enfrentam incertezas regulatórias; por exemplo, a stablecoin offshore de renminbi, CNHC, já foi alvo de atenção regulatória. Em fevereiro de 2026, a Tether anunciou que deixaria de suportar a stablecoin offshore de renminbi, CNH₮, citando mudanças de mercado e demanda limitada da comunidade.

Os mercados emergentes estão a tornar-se os primeiros laboratórios de aplicação das stablecoins?

A análise do Standard Chartered, com base nos dados do “Avaliação de Maturidade do Ambiente de Negócios” do Banco Mundial de 2025, mostra que países da África Subsaariana, América Latina e algumas nações emergentes na Ásia apresentam potencial elevado de demanda por stablecoins, devido aos altos custos de transação transfronteiriça e às deficiências na infraestrutura de pagamento local. Na América Latina, estima-se que, em 2026, o volume de negociações em criptomoedas na região ultrapassará 150 mil milhões de dólares, com cerca de 40% proveniente de stablecoins. Na Ásia, já há pilotos de stablecoins em won sul-coreano (KRW1), utilizados em pagamentos, remessas transfronteiriças e tokenização de ativos reais (RWA). O grupo SBI Holdings, do Japão, planeia lançar uma stablecoin de iene em parceria com a Startale em segundo trimestre de 2026. A Xflow, uma empresa de infraestrutura de pagamentos transfronteiriços na Índia, também iniciou um piloto que permite às empresas indianas receber pagamentos em stablecoins e convertê-los de forma regulamentada para rupias indianas. A demanda real por stablecoins nos mercados emergentes está a evoluir de uma avaliação macroeconómica para casos de uso verificáveis.

Que características estruturais apresenta o mercado de stablecoins na plataforma Gate?

De acordo com os dados de mercado da plataforma Gate até 15 de maio de 2026, as principais stablecoins em dólares, USDT e USDC, estão ambas ancoradas a 1 USD. O par USDC/USDT atingiu uma cotação máxima de 1,0003 USD e mínima de 0,9998 USD nas últimas 24 horas. Em termos de volume de negociação, o USDC, após ajustes, atingiu cerca de 2,2 biliões de dólares, superando os 1,3 biliões de dólares do USDT no mesmo período — uma primeira vez desde 2019 que o USDC supera o USDT em volume de transações na cadeia. Esta mudança estrutural indica duas coisas: primeiro, que há uma diferenciação competitiva crescente entre as stablecoins em dólares; segundo, que o volume de transações continua a expandir-se, refletindo uma maior profundidade de uso das stablecoins. É importante notar que a elevada liquidez das stablecoins não só resulta da eficiência das transações, mas também reforça a sua função fundamental de liquidação, aumentando a sua utilidade em pagamentos, liquidação e gestão de fundos.

A transição das stablecoins de ferramenta de negociação para infraestrutura de liquidação é irreversível?

A tendência de evolução das stablecoins de um mero meio de negociação criptográfica para uma infraestrutura financeira digital está a ser amplamente reconhecida por instituições. Como exemplo, o próprio Standard Chartered tem investido na área de ativos digitais em Hong Kong — desde a preparação de serviços de corretagem institucional, passando por serviços de negociação de retalho, até parcerias de pagamento com stablecoins transfronteiriças. No caso da stablecoin de Hong Kong, HKDAP, o banco participa diretamente na sua reserva de ativos e na prestação de serviços fiduciários institucionais. Esta participação direta de uma instituição financeira tradicional na construção da infraestrutura de stablecoins é uma forte confirmação de que a sua adoção em larga escala está a acontecer. A evolução das stablecoins, de uma “ferramenta embutida” no mercado de criptomoedas para uma componente do sistema de pagamentos real, está a passar de uma possibilidade para uma realidade em curso.

Resumo

O mais recente relatório do Standard Chartered traça um mapa estrutural claro do mercado global de stablecoins. Em termos de volume, os 320 mil milhões de dólares de emissão e os 28 biliões de dólares de volume de transações trimestrais descrevem um mercado em rápida expansão. Em termos de estrutura, a liderança do dólar, com mais de 98% do mercado, contrasta com a participação de cerca de 50% de moedas não dolarizadas no sistema de pagamento transfronteiriço tradicional, revelando uma lacuna de aproximadamente 48 pontos percentuais. Essa lacuna estrutural é a base lógica para o crescimento potencial das stablecoins não dolarizadas. Desde o crescimento impulsionado por regulações, como o quadro MiCA na Europa, até às experiências regionais com stablecoins de Hong Kong, Japão e América Latina, o caminho para a escala das stablecoins não dolarizadas está a evoluir em múltiplas frentes. A transição das stablecoins de uma ferramenta de negociação para uma infraestrutura de liquidação financeira já não é uma mera previsão de tendência, mas uma realidade em curso.

FAQ

Pergunta: O que exatamente significa a “lacuna de 48% de desenvolvimento” mencionada no relatório do Standard Chartered?

Resposta: Este dado indica que as stablecoins não dolarizadas representam atualmente menos de 2% do mercado total, enquanto o dólar ocupa cerca de 50% no sistema de pagamentos transfronteiriços global. Assim, há uma margem de cerca de 48 pontos percentuais para diversificação de moedas, baseada nesta discrepância estrutural. O relatório do banco destaca que esta é uma oportunidade de crescimento estrutural, não uma previsão de crescimento exata.

Pergunta: Por que as stablecoins de euro tiveram um crescimento explosivo entre 2025 e 2026?

Resposta: O principal fator foi a implementação do quadro regulatório europeu MiCA, que forneceu uma base legal clara para a emissão de stablecoins em conformidade, reduzindo custos de conformidade e incertezas para os participantes do mercado.

Pergunta: Quais condições são necessárias para que as stablecoins não dolarizadas atinjam escala?

Resposta: O relatório do Standard Chartered identifica três variáveis estruturais principais: eficiência da infraestrutura (desempenho e adoção de redes blockchain), consistência nos mecanismos de liquidação transfronteiriça (padronização entre jurisdições) e dinamismo do comércio regional (demanda real de entidades econômicas locais por instrumentos de liquidação digital).

Pergunta: A liderança do dólar nas stablecoins será quebrada a curto prazo?

Resposta: Dado o profundo mercado de liquidez, reconhecimento de mercado e infraestrutura estabelecida, a liderança do dólar é difícil de ser desafiada no curto prazo. O relatório enfatiza uma visão de longo prazo de evolução para uma estrutura de moedas mais diversificada, sem negar a posição atual.

Pergunta: Quais são as vantagens das stablecoins como infraestrutura de liquidação em comparação com os sistemas tradicionais de pagamento?

Resposta: As principais vantagens incluem liquidação em tempo real (minutos, não dias), alta transparência (registros na cadeia rastreáveis), custos intermediários reduzidos (menos intermediários em pagamentos transfronteiriços) e estabilidade de preço, com ancoragem 1:1 às moedas fiduciárias.