Fundos mistos de ações e índices atingem nova máxima “Estar na luz” de mãos dadas supera “Ning combina”

Corretor de Valores Times Reporter Pei Lirui

Após cinco anos, o índice de fundos mistos de ações preferenciais finalmente atingiu uma nova máxima histórica.

Isso não só significa que mais de mil fundos de ações ativas estão apresentando retornos crescentes, mas também indica que muitos fundos que estiveram em dificuldades, com valor líquido reduzido à metade, já “saíram do poço”, e a capacidade de gestão ativa dos fundos de investimento públicos voltou a subir.

No entanto, o motor dessa nova conquista é “uma história diferente”, com a comunicação óptica superando a força de união do “Ning Portfolio” na época, ocupando o centro do palco, e a Zhongji Xuanchuang já substituiu a CATL como a maior participação em fundos de ações ativas. Enquanto o índice de fundos mistos de ações atinge recordes, os fundos estão apostando fortemente na comunicação óptica, representando o setor de hardware de IA, e uma nova rodada de forte união de fundos está em andamento.

Mais de mil fundos de ações ativas atingem recordes históricos

Em 7 de maio, o índice de fundos mistos de ações preferenciais da Wind fechou em 13.521,96 pontos, atingindo uma nova máxima histórica. Este índice, desde que atingiu 13.231,44 pontos em fevereiro de 2021, atingiu novamente um recorde após cinco anos.

O índice de fundos mistos de ações preferenciais da Wind é frequentemente usado como uma medida da gestão ativa de fundos de ações, e até mesmo de toda a indústria de fundos públicos, servindo como uma referência de desempenho médio. Isso também significa que, após mais de cinco anos de altos e baixos, os fundos de ações ativas finalmente “recuperaram terreno”.

Dados da Wind mostram que, desde maio, mais de 1.700 fundos de ações ativas tiveram seus valores patrimoniais unitários ajustados atingindo recordes históricos, e excluindo fundos criados durante a recente alta do mercado nos últimos dois anos, ainda há cerca de 1.400 fundos com novos recordes, indicando que muitos fundos de ações ativas já “saíram do poço”.

Ao mesmo tempo, o primeiro fundo “dobrado” do ano também foi oficialmente criado. Dados da Wind mostram que, até 6 de maio, o fundo GF Fund’s GF Vision Intelligent Selection atingiu um retorno de 100,97% no ano, tornando-se o primeiro fundo de ações ativas a dobrar seu valor líquido neste período. Até 8 de maio, o retorno do fundo já atingia 112,29%, atingindo um novo recorde.

Vale destacar que quatro fundos de cem bilhões, criados no início de 2021, também atingiram novos recordes de valor líquido neste ano de maio, geridos por Yang Jun e Ma Lei, o fundo Huatai-Pineapple Digital Future A, gerido por Yang Dong, o fundo China Universal Balanced Selection, gerido por Li Xiaoxing, e o fundo Boshi Hui Xing Return, gerido por Wu Wei, com períodos de manutenção de dois anos ou um.

Tomando o Huatai-Pineapple Digital Future A como exemplo, esse fundo foi lançado com um total de 9,993 bilhões de yuans em 24 de fevereiro de 2021. Na época, o mercado atingia seu pico, e depois disso, houve um mercado de baixa de mais de três anos, com o valor líquido sendo reduzido à metade. No entanto, em fevereiro de 2024, o fundo se recuperou, com um retorno de aproximadamente 142% nos últimos dois anos, e um retorno total desde a criação de 42,54%.

Nos últimos cinco anos, o fundo com maior retorno foi o E-Fangda Rui Xiang I, gerido por Wu Yang, criado em junho de 2015, com um retorno de 405,8% nos últimos cinco anos e um retorno total de 1020,86%. Além disso, fundos como Dongwu New Trend Value Line, Dongwu Mobile Internet A, geridos por Liu Yuanhai, e Jing Shun Changcheng Steady Return, gerido por Jiangshan, tiveram retornos superiores a 350% nos últimos cinco anos.

A comunicação óptica substitui as energias renováveis como ativo principal

Após cinco anos, o índice de fundos mistos de ações preferenciais da Wind atingiu uma nova máxima histórica, mas os motores por trás disso já “mudaram de figura”.

Em 2021, o mercado de ações A apresentou uma estrutura altamente diferenciada, com instituições concentrando-se em setores de consumo, como bebidas alcoólicas, e setores de energia renovável, como baterias de lítio. No final de 2021, as três maiores participações de fundos de ações ativas eram CATL, Kweichow Moutai e Wuliangye. Como as duas maiores participações, CATL e Kweichow Moutai, eram apoiadas por mais de 1.000 fundos, com participações de 9,97% e 4,62%, respectivamente.

A energia renovável foi o principal motor do ciclo de alta anterior dos fundos de ações ativas, com muitos fundos “dobrados” em 2020 e 2021 dependendo fortemente desse setor. Em 2020, o fundo Nongyin Hui Li Industrial 4.0, gerido por Zhao Yi, obteve um retorno de 166,56%, com participações principais em CATL, Ganfeng Lithium e Longi Green Energy. Em 2021, o fundo Qianhai Kaiyuan Public Utilities e o Qianhai Kaiyuan New Economy A, geridos por Cui Chenlong, conquistaram os dois primeiros lugares com retornos de 119,42% e 109,36%, respectivamente, com participações em empresas como China Resources Power, Huaneng Power e também em líderes de energia renovável como EVE Energy, BYD e CATL.

Após cinco anos, essa forte diferenciação voltou a ocorrer, mas desta vez, a posição central dos fundos mudou do “Ning Portfolio” para a comunicação óptica.

Dados da Wind mostram que, até o final do primeiro trimestre de 2026, Zhongji Xuanchuang, líder em módulos de comunicação óptica, continua sendo a maior participação em fundos de ações ativas. Além disso, Xinyi Sheng e Dongshan Jingmi também estão entre as três e seis maiores participações de fundos de ações públicas.

Mais interessante ainda, se considerarmos a proporção de participações em relação às ações em circulação, até o final do primeiro trimestre de 2026, as participações de fundos de ações ativas em Dongshan Jingmi, Xinyi Sheng e Zhongji Xuanchuang atingiram 18,54%, 17,23% e 11,7%, respectivamente, superando as participações anteriores em CATL, Longi Green Energy e outros líderes de energia renovável em 2021, indicando que o grau de união dos fundos públicos na comunicação óptica já ultrapassou o do “Ning Portfolio”.

Relatório do Galaxy Securities mostra que, no primeiro trimestre deste ano, o setor de telecomunicações superou o setor de eletrônicos para se tornar o setor com maior sobreposição de fundos de ações preferenciais, com uma proporção de 8,28%, um aumento de 1,63 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior.

A comunicação óptica já se tornou o principal motor para os “fundos de dobrar” de nova geração. Tomando como exemplo o fundo GF Vision Intelligent Selection A, seu relatório trimestral mostra que o fundo apostou fortemente na fibra óptica, com as três maiores participações sendo Longi Fiber, Zhongtian Technology e Hengtong Optoelectronics, com uma alocação total de quase 30%. No desempenho das ações, desde o início do ano, a Longi Fiber subiu 2,41 vezes, Zhongtian Technology 1,26 vezes e Hengtong Optoelectronics 2,12 vezes, todas se tornando ações de grande valorização neste ano.

Atenção aos riscos de uma união extrema

Quando a união dos fundos públicos na comunicação óptica já ultrapassou o “Ning Portfolio” de 2021, surgem preocupações: será que o mercado não repetirá o cenário de desintegração da união desde 2021?

Revisando a história do mercado de ações A, a união institucional não é novidade. Desde a bolha da internet em 2000, passando pelo crescimento do consumo em 2011, até o “Índice Mão de Vaca” de 2017-2019, e o “Ning Portfolio” de 2020-2021, até a atual alta impulsionada pela demanda de poder de computação em IA, cada ciclo de mercado reflete uma transformação econômica. Mas quase sempre, após uma união extrema, houve uma fase de valorização excessiva seguida de retorno à racionalidade.

Relatório do Guojin Securities mostra que, até o final do primeiro trimestre deste ano, os fundos de ações preferenciais ativos tinham uma alocação de 31,5% em hardware de IA, um aumento de 17,7 pontos percentuais, atingindo o nível mais alto na história de alocação nesse setor. Comparado com setores principais do passado, já supera o pico do “Ning Portfolio” de início de 2021, mas ainda não alcançou o “Índice Mão de Vaca” ou o período pré-2007 de setores financeiros e imobiliários. Para hardware de IA, a união dos fundos ainda não é extrema, mas, considerando a tendência acelerada desde abril, o risco de uma operação excessiva deve ser monitorado.

Dai Jie, gestor do fundo Pioneer Competitiveness, da Pengyang, afirmou que, com a evolução da indústria de inteligência artificial, a transformação do setor continua acelerando, mas também é inegável que o mercado atribui avaliações elevadas a muitas startups sem lucro, semelhante à bolha da internet no início do século XXI (a revolução da internet foi vibrante e mudou o mundo, mas o mercado de capitais também passou por uma bolha). Em termos de ciclo, o hardware de poder de computação no topo da cadeia é o mais certo, mas, a médio prazo, a alta rentabilidade do hardware superior não é sustentável, e os pontos de inflexão dos preços das ações geralmente antecedem os pontos de inflexão do ciclo econômico. Assim, a união excessiva no setor de computação ainda apresenta riscos.

“Mas, ao contrário de antes, o mercado atual apresenta um cenário de divisão: de um lado, a aversão ao risco devido a conflitos geopolíticos, e, do outro, uma forte união em novas tecnologias de alta avaliação. Isso ocorre em um ambiente de alta volatilidade e alta incerteza, onde o capital tende a se concentrar em ativos de alta perspectiva de crescimento e alta certeza. Enquanto esse ambiente de alta volatilidade e incerteza persistir, os vencedores continuarão a se fortalecer por algum tempo”, afirmou um gestor de fundos de Xangai.

【Autor: Pei Lirui】 (Editado por: Wen Jing)

Palavras-chave: Fundos