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14 de maio, o Comité Bancário do Senado dos EUA aprovou a Lei Clarity por 15:9, dando um passo importante na regulamentação do mercado de criptomoedas. Embora a legislação subsequente ainda precise passar por várias etapas, aposto que “a Lei Clarity será assinada em 2026?” “Sim”. Minha análise é a seguinte:

Um, o principal ponto de controvérsia, a cláusula “questões de rendimento de stablecoins”, já foi aprovada pelo comité bancário

O impasse entre o setor bancário e a indústria de criptomoedas concentra-se principalmente nos rendimentos das stablecoins. A última concessão (proibição de recompensas por ociosidade, mas permitindo recompensas por atividade) foi inicialmente rejeitada por muitos banqueiros, mas ontem à noite, com a votação do comité bancário, a resistência a essa cláusula desapareceu.

Dois, forte impulso político: pesquisas mostram que o projeto de lei tem amplo apoio dos eleitores (52% de apoio, apenas 11% de oposição), e os deputados que apoiam a lei podem obter uma vantagem de cerca de 20 pontos percentuais nas eleições. Isso aumenta a pressão para a aprovação pelo comité, especialmente com a maioria republicana, que favorece a condução do processo.

Três, janela de tempo apertada: a Casa Branca estabeleceu 4 de julho como a data-alvo para assinatura presidencial. Se perder a janela antes do recesso de 21 de maio, por ocasião do Dia dos Caídos, o projeto de lei pode ser adiado devido às eleições de meio de mandato em novembro. Membros do comité (como a senadora Cynthia Lummis) já enfatizaram que “é necessário agir o mais rápido possível”.

Quatro, alta probabilidade de aprovação fácil na Câmara dos Deputados: a Câmara aprovou sua versão do projeto em julho de 2025, e as duas câmaras precisam formar um comité de conciliação para integrar as diferenças. As principais controvérsias incluem a cláusula de recompensas de stablecoins — a versão do Senado proíbe “recompensas por posições ociosas”, mas permite incentivos por transações; enquanto a versão aprovada anteriormente na Câmara é mais permissiva, acreditando-se que uma versão mais detalhada, que leve em conta as demandas do setor bancário, não enfrentará muita resistência.

Cinco, o governo já manifestou apoio claro e deseja que a Lei Clarity seja aprovada o mais rápido possível

Riscos potenciais:

Atualmente, há controvérsia bipartidária sobre as cláusulas éticas na Lei CLARITY, com democratas como Elizabeth Warren destacando que as cláusulas de combate à lavagem de dinheiro são fracas, exigindo o fortalecimento das normas éticas para evitar que funcionários lucrem com projetos de criptomoedas. Este ainda é o maior problema restante; se, por causa disso, o Partido Republicano não conseguir obter votos democratas suficientes, o projeto pode não alcançar os 60 votos necessários no Senado, entrando em debates longos ou sendo adiado, o que impediria sua assinatura dentro do ano.

Minha estratégia de aposta é apostar com uma posição leve e, ao detectar obstáculos ao projeto, aproveitar a menor probabilidade de “Sim” para “fazer uma entrada de baixo custo”, obtendo o máximo de retorno. Se o projeto passar facilmente pelo processo de deliberação do Senado, manterei uma posição de longo prazo.