Acabei de olhar para o mercado e tentar entender por que o mercado de criptomoedas está a cair assim. Os números são bastante impressionantes se os analisares em detalhe. O BTC caiu abaixo de $75K recentemente, o que desencadeou uma cascata de liquidações. Estamos a falar de 237 milhões de dólares em posições longas de BTC a serem eliminadas em apenas um dia. Na semana passada? Esse número atingiu 2,16 mil milhões de dólares. Num mês? Mais de 4,4 mil milhões de dólares em liquidações. Isso não é volatilidade aleatória, é desleveraging sistemático.

A venda de altcoins faz sentido quando olhas por esta perspetiva. O Bitcoin domina o mercado de derivados, por isso, quando o BTC é atingido, tudo o resto é arrastado para baixo. O interesse em contratos futuros perpétuos caiu 4,4% num único dia, eliminando cerca de 26 mil milhões de dólares em exposição. No último mês, o interesse total em derivados caiu aproximadamente 34%. Isto mostra que a alavancagem tem vindo a ser desfeita há semanas, não apenas hoje.

O que é interessante é que não é apenas uma manchete a causar isto. O mercado já tinha um humor de risco reduzido antes. Há nervosismo também em relação aos grandes detentores. Algumas carteiras importantes estão a acumular quase 900 milhões de dólares em perdas não realizadas no Bitcoin, o que preocupa as pessoas com a possível pressão de venda. Junte-se a isso a fraqueza nas ações tradicionais e preocupações com uma política monetária mais restritiva, e temos uma tempestade perfeita para redução de risco em todo o lado.

A questão principal agora é se o Bitcoin consegue manter-se acima de 75 mil dólares. Se estabilizar aí, o mercado pode respirar um pouco. Se cair abaixo, estamos a olhar para $70K como o próximo suporte. Até o Bitcoin parar de cair e as liquidações desacelerarem, espera-se que a volatilidade permaneça elevada. Isto é um desleveraging clássico num mercado que tem estado sob pressão há algum tempo, não um pânico causado por um evento isolado. Por que o mercado de criptomoedas está a cair? Porque há demasiada alavancagem, e finalmente está a ser eliminada.