"Planeamento financeiro de pensões pessoais" não é o mesmo que "planeamento financeiro para a reforma"! Quem pode garantir-te uma felicidade estável?

Pergunta à IA · Como as duas categorias de produtos de investimento irão evoluir e integrar-se no futuro?

Autor Tang Yadi Cao Yingbo

Recentemente, um amigo viu a notícia de que “a expansão dos produtos de investimento em pensões pessoais” ocorreu, e veio perguntar ao Pequeno Círculo Financeiro: o que é exatamente o investimento em pensões pessoais, e em que difere do planejamento de aposentadoria que já discutimos antes?

Apenas pelo nome, o investimento em pensões pessoais e o planejamento de aposentadoria carregam ambos as palavras “aposentadoria” e “investimento”, mas na realidade eles não são a mesma coisa, e podem até ter diferenças consideráveis! Com o princípio de esclarecer dúvidas dos colegas do círculo, o Pequeno Círculo Financeiro hoje irá distinguir claramente esses dois tipos de produtos.

Investimento em pensões pessoais refere-se ao uso de uma conta de fundos de pensão pessoal pelo investidor, com fundos dentro da conta adquirindo produtos de investimento bancário que atendem às exigências regulatórias nacionais e estão incluídos no catálogo de produtos de pensões pessoais.

Já o planejamento de aposentadoria é um produto de investimento bancário emitido por subsidiárias de gestão de ativos bancários, com o tema “aposentadoria”. Os investidores podem comprar diretamente com dinheiro disponível em canais bancários comuns, sem precisar abrir uma conta de pensões pessoais, e não podem usufruir das políticas fiscais relacionadas às pensões pessoais.

Ao esclarecer as definições básicas, fica fácil perceber que, embora ambos tenham “aposentadoria” e “investimento” no nome, eles diferem bastante na sua estrutura de criação. No entanto, as autoridades reguladoras estão promovendo a inclusão de mais produtos de planejamento de aposentadoria no âmbito dos produtos de pensões pessoais, o que significa que no futuro haverá mais interseções entre eles. Para evitar confusão entre os investidores, o Pequeno Círculo Financeiro irá analisar cada um deles por dimensões essenciais, para que se possa entender claramente as diferenças e conexões.

A principal diferença entre os dois reside, primeiramente, nos benefícios fiscais. O investimento em pensões pessoais é uma parte importante do sistema de pensões pessoais, com a maior vantagem de um limite de dedução fiscal de até 12.000 yuans por ano antes dos impostos. Os fundos depositados na conta e alocados em produtos de investimento exclusivos não precisam pagar imposto de renda naquele ano; quando for possível receber os benefícios no futuro, a tributação será feita de forma separada a uma taxa fixa de 3%, o que realmente ajuda a aliviar a carga tributária anual do contribuinte.

Por exemplo, se a taxa de imposto de renda pessoal for de 20%, ao depositar integralmente 12.000 yuans por ano, a economia com impostos e taxas será de 2.400 yuans, e com os ganhos de investimento ao longo do tempo, essa vantagem se torna ainda mais evidente, enquanto o planejamento de aposentadoria comum não possui benefícios fiscais institucionais.

Em segundo lugar, a liberdade de gestão dos fundos é completamente diferente. A conta de pensões pessoais é gerida de forma rigorosamente fechada, com fundos pertencentes a uma reserva de aposentadoria de longo prazo, que só podem ser usados dentro do sistema para aquisição, resgate ou conversão de produtos, sem possibilidade de transferir livremente para uma conta bancária comum, nem de usar para despesas diárias ou saques. Os saques só podem ocorrer se forem atendidas condições legais rígidas, como atingir a idade de aposentadoria, perder completamente a capacidade de trabalhar, ou residir no exterior.

Por outro lado, o uso dos fundos de planejamento de aposentadoria é muito mais flexível. Embora a maioria dos produtos estabeleça um período de bloqueio de cinco anos, com resgates antecipados geralmente limitados ou com perdas de rendimento, isso é uma restrição apenas na fase do produto. Uma vez vencido, o principal e os ganhos são devolvidos diretamente para a conta bancária comum do investidor, que pode gerenciar livremente.

Terceiro, os critérios de entrada e os padrões de seleção são claramente diferentes. O investimento em pensões pessoais é gerido por uma lista de permissões regulatória, com regras de acesso estritas. Os produtos precisam passar por várias avaliações regulatórias para serem incluídos no catálogo, atendendo a padrões rígidos em estratégias de investimento, controle de risco, taxas, e capacidade de operação a longo prazo.

Já o planejamento de aposentadoria não possui uma lista de permissões específica, apresentando uma variedade maior de formatos. Muitos produtos adotam mecanismos de suavização de rendimento, usando fundos de reserva específicos para estabilizar oscilações de curto prazo, melhorando a experiência de manutenção a longo prazo; alguns também oferecem dividendos periódicos ou resgates especiais em caso de doenças graves, com cláusulas mais flexíveis de design de produto.

Quarto, há diferenças na duração do produto e na experiência de liquidez real. Os produtos de investimento em pensões pessoais têm uma variedade de prazos, incluindo produtos de curto a médio prazo de 1 ou 2 anos, além de categorias de alocação de longo prazo. Mas o vencimento do produto não significa que o fundo possa ser livremente acessado; após o resgate, os fundos permanecem na conta de pensões pessoais fechada.

O planejamento de aposentadoria foca no investimento de valor a longo prazo, com um período de bloqueio de cinco anos como padrão do setor, permitindo maior espaço de manobra para os gestores de investimento. Além disso, alguns produtos oferecem serviços de empréstimo com garantia, permitindo que o investidor acesse fundos em emergências por meio de garantias, aumentando sua flexibilidade; enquanto os fundos na conta de pensões pessoais são rigidamente controlados, com funções limitadas de garantia ou circulação.

Por fim, os processos de compra diferem em complexidade. Para investir em produtos de pensões pessoais, é necessário abrir uma conta de fundos de pensões pessoais. Atualmente, 23 bancos comerciais aprovados oferecem esse serviço via internet banking, com processo relativamente simples, desde que o investidor participe do seguro de aposentadoria básico urbano ou rural. Para adquirir produtos de planejamento de aposentadoria, o procedimento é semelhante ao de investimentos comuns: após realizar uma avaliação de perfil de risco, o investidor pode comprar usando o saldo de sua conta bancária online, sem necessidade de abertura de conta adicional.

Por último, a parte que mais preocupa os investidores: os retornos. É importante deixar claro desde o início: tanto o investimento em pensões pessoais quanto o planejamento de aposentadoria NÃO são produtos de depósito garantido com retorno garantido. Com a gestão baseada em valor líquido, seus rendimentos irão oscilar com o mercado, e é preciso estar preparado para isso.

Em termos de risco e retorno, ambos têm uma orientação bastante semelhante — ambos focam na “estabilidade”. Os produtos de investimento em pensões pessoais atualmente são predominantemente de renda fixa ou com reforço de renda fixa, com nível de risco concentrado em PR2 (risco médio-baixo); os produtos de planejamento de aposentadoria variam de PR2 (risco médio-baixo) a PR3 (risco médio), também centrados em ativos de renda fixa. Ambos não buscam grandes oscilações no curto prazo, confiando na acumulação de juros compostos ao longo do tempo.

A diferença sutil é que o planejamento de aposentadoria costuma ter um período de bloqueio mais longo (geralmente 5 anos), com maior espaço para os gestores alocarem ativos com potencial de retorno maior, embora com liquidez um pouco menor. É importante destacar que, embora os fundos na conta de pensões pessoais fiquem bloqueados até a aposentadoria, a frequência de abertura dos produtos de investimento (por exemplo, trimestral ou anual) pode afetar a coerência na alocação de ativos, e isso não significa que o produto em si tenha um período de operação totalmente fechado de 5 anos. Por isso, às vezes, o desempenho do planejamento de aposentadoria pode ser ligeiramente superior ao do investimento em pensões pessoais.

Dados da Wind mostram que, até o final de 2025, o volume de produtos de planejamento de aposentadoria ultrapassou 100 bilhões de yuans, atingindo 106,3 bilhões, com 10 subsidiárias de gestão de ativos emitindo 51 produtos. Em termos de rendimento, a média de retorno anualizado em 2025 foi de 3,94%, com 10 produtos apresentando mais de 5% de retorno anualizado, desempenho superior ao de produtos de investimento comuns.

Em comparação, o investimento em pensões pessoais começou mais tarde e seu volume ainda é menor. Dados do Centro de Registro e Custódia de Produtos de Gestão de Ativos Bancários indicam que, até o final de 2025, o volume de produtos de pensões pessoais era de aproximadamente 19,91 bilhões de yuans, com 6 gestoras emitindo 37 produtos; a média de retorno anualizado foi de 3,19%.

Do ponto de vista das políticas regulatórias, no futuro, mais produtos de planejamento de aposentadoria deverão integrar-se à lista de produtos de pensões pessoais, tornando a conexão entre eles cada vez mais estreita. Em outubro de 2025, a Administração Reguladora Financeira publicou o aviso “Sobre a promoção do desenvolvimento contínuo e saudável dos negócios de planejamento de aposentadoria”, esclarecendo que as empresas de gestão de ativos que participarem de ambos os pilotos — produtos de planejamento de aposentadoria e produtos de pensões pessoais — poderão incluir automaticamente seus novos produtos de planejamento de aposentadoria na lista de produtos de pensões pessoais.

Então, a questão-chave: como os investidores devem escolher? O Pequeno Círculo Financeiro oferece algumas estratégias práticas:

Se a sua faixa de imposto de renda pessoal for relativamente alta, o investimento em pensões pessoais é a melhor relação custo-benefício. O limite de dedução fiscal de 12.000 yuans por ano pode economizar de fato impostos naquele período, e, com o efeito de juros compostos de um retorno estável, o acúmulo a longo prazo será bastante vantajoso.

Se você busca maior flexibilidade de investimento e já utilizou toda a sua cota na conta de pensões pessoais, pode usar dinheiro disponível para investir em planejamento de aposentadoria. Apesar do período de bloqueio ser longo, a maior liberdade de operação e o potencial de desempenho geralmente fazem esse produto se destacar, além de oferecer uma variedade maior de opções.

Por fim, o Pequeno Círculo Financeiro gostaria de lembrar: o tema aposentadoria envolve escolhas e exige paciência. Independentemente do método escolhido, o mais importante é planejar cedo, agir cedo, e aproveitar as políticas e ferramentas de mercado para construir uma aposentadoria tranquila no futuro.