Como aplicar a estratégia de halteres diante da diferenciação de desempenho e das perturbações geográficas?

Atualmente, a temporada de divulgação dos relatórios anuais e do primeiro trimestre do mercado A-shares está chegando ao fim, com empresas que superaram ou ficaram aquém das expectativas competindo lado a lado, e a situação geopolítica internacional também trazendo certas variáveis. Nesse ambiente de “divisão de desempenho no topo e incerteza no exterior”, concentrar fundos em um único estilo ou não ser suficientemente prudente não é aconselhável. A estratégia de halteres tornou-se uma opção de resposta para muitos investidores — de um lado, busca-se ofensiva, e do outro, proteção, tentando equilibrar ambos.

Uma extremidade do haltere precisa assumir a tarefa de “ofensiva”. Durante o período de divulgação de resultados, confiar apenas nos dados históricos de crescimento financeiro ou na indexação atrasada pode ser insuficiente, pois o preço das ações já reflete parcialmente o desempenho passado. O índice de crescimento de 100 ações do China Securities Index (CSI) pode ser diferente, pois sua lógica de seleção de ações é mais “voltada para o futuro” — usando expectativas de crescimento de lucro líquido, mudanças previstas no ROE, e outros indicadores prospectivos para selecionar ações, ao invés de depender apenas de dados financeiros já realizados. Atualmente, o peso do índice concentra-se em setores de alta prosperidade como IA, telecomunicações e eletrônicos, com alta concentração de peso, sendo que os três principais setores representam mais de 65%, podendo oferecer alguma resiliência em tendências industriais ascendentes. Para investidores que desejam manter participação em crescimento durante períodos de volatilidade, o ETF de crescimento E Fund (159259) pode ser uma opção de “ataque” na estratégia de halteres.

Imagem: Gráfico de retorno acumulado do índice de crescimento de 100 ações do CSI

Fonte de dados: Wind, índice representado pelo índice de retorno total do CSI de crescimento de 100 ações (480080.CNI), período de 27 de março de 2020 a 27 de abril de 2026. O acima é apenas uma exibição objetiva do desempenho passado do índice de crescimento de 100 ações do CSI, não representando o desempenho futuro do índice e fundos relacionados, nem garantindo qualquer retorno de investimento ou recomendação de investimento. O método de composição do índice pode ser ajustado posteriormente. Os fundos envolvem riscos, e o investimento deve ser feito com cautela.

A outra extremidade do haltere precisa ser “estável”. No período de diferenciação de desempenho no final de abril, o valor defensivo de ativos de alto dividendo pode se destacar ainda mais. O índice de dividendos do CSI foca em líderes de setor com forte capacidade e vontade de distribuir dividendos, cujos dividendos podem fornecer uma certa proteção contra quedas na carteira. Já o índice de valor do CSI de 100 ações combina baixa avaliação, fluxo de caixa suficiente e capacidade de distribuição de dividendos, usando um sistema de avaliação multidimensional para selecionar ações, podendo manter alguma flexibilidade de avaliação na base de uma estratégia defensiva.

Tabela: Distribuição dos cinco principais setores de classificação do índice CSI de valor de 100 ações, índice de dividendos do CSI e índice de crescimento de 100 ações do CSI

Fonte de dados: Wind, até 27 de abril de 2026

Atualmente, a divulgação de resultados do mercado A-shares apresenta uma diferenciação forte, somada a fatores geopolíticos, aumentando a possibilidade de volatilidade sistêmica. Uma estratégia totalmente ofensiva pode enfrentar riscos de desempenho abaixo do esperado, enquanto uma estratégia totalmente defensiva pode perder oportunidades estruturais. A essência da estratégia de halteres pode estar em “não apostar em uma única direção”, permitindo que o índice de crescimento do CSI de 100 ações, com sua “orientação por expectativas”, capture tendências industriais, enquanto o índice de dividendos do CSI e o índice de valor do CSI de 100 ações, com seu “dividendo + baixa avaliação”, tentem proteger a linha de base. A baixa correlação entre os ativos nas duas extremidades pode suavizar a volatilidade geral da carteira.

Claro, toda estratégia possui limites de aplicabilidade, e os investidores ainda devem ajustar a proporção entre as extremidades de acordo com sua tolerância ao risco e horizonte de investimento. Se houver preocupação com alta volatilidade de curto prazo, pode-se aumentar a ponderação na extremidade defensiva; se a expectativa for de continuidade do estilo de crescimento, pode-se aumentar a alocação na extremidade ofensiva. Em períodos complexos de desempenho e fatores geopolíticos entrelaçados, a combinação de crescimento e dividendos em uma estratégia de halteres pode ser uma opção a ser considerada.

ETF de valor EasyFund (159263; Fundo de ligação A/C: 025497/025498)

Principalmente cobre empresas de alta distribuição de dividendos nos setores de eletrodomésticos, bancos e automóveis, com baixa avaliação, focando em empresas com alta distribuição de dividendos e fluxo de caixa abundante.

ETF de dividendos EasyFund (515180; Fundo de ligação A/C: 009051/009052)

Principalmente cobre bancos, carvão e transporte, focando em empresas de alta rentabilidade de dividendos e distribuição relativamente estável na A-share, com destaque em escala e baixas taxas de gestão e custódia, sendo 20 pontos base ao ano.

ETF de crescimento EasyFund (159259)

Principalmente cobre eletrônicos, equipamentos elétricos e telecomunicações, refletindo as mudanças de preço de ações de empresas listadas com estilo de crescimento destacado nas bolsas de Xangai, Shenzhen, e NASDAQ, usando indicadores como expectativa de crescimento de lucro líquido de 2 anos, ROE esperado no próximo ano, entre outros, e ajustando a composição trimestralmente para responder às mudanças de mercado.