Os investidores estão questionando o papel do ouro nas carteiras, diz a Morgan Stanley — mas outro metal deve superar o desempenho

O papel convencional do ouro como ferramenta de gestão de risco de carteira foi questionado após um período dramático de seis semanas para os preços das commodities, de acordo com a Morgan Stanley — mas os seus analistas veem valor noutros aspetos. O valor do precioso metal amarelo caiu drasticamente juntamente com a maioria das classes de ativos globais no início do conflito com o Irão. O ouro permanece aproximadamente 7,8% abaixo no último mês, a $4.731,775 às 6h02 ET de quinta-feira, após uma recuperação induzida por um cessar-fogo. “O ouro está realmente a atuar como um ativo de risco e não como um refúgio seguro,” disse Amy Gower, estrategista de metais e mineração na Morgan Stanley, à CNBC no programa “Squawk Box Europe” na quarta-feira. “Normalmente, deveria ser um diversificador na sua carteira, e isso simplesmente não tem acontecido neste momento.” Gower admitiu que é “normal ver um pouco de fraqueza no ouro” após um choque, à medida que os investidores correm por liquidez, mas observou que os preços estão cada vez mais vulneráveis a negociações de grandes detentores como bancos centrais e fundos de ETFs. Por outro lado, a prata “tem tido razões reais para subir”, segundo Gower, com o metal tendo aumentado quase 150% nos últimos 12 meses. “Tivemos vários anos de [supply] défices, e em metais preciosos, esses défices podem permanecer escondidos por um tempo. Quando o elemento financeiro dessa negociação se concretizou no ano passado, simplesmente não havia o suficiente para todos,” disse ela. “A história solar também tem sido uma grande parte disso, [com uma] explosão enorme no uso de prata.” No entanto, a prata caiu mais de 11% no último mês e, ao seu preço atual de cerca de $74 por onça troy, está bem abaixo do pico de mais de $100 visto em janeiro. A subida acima de $100 que vimos em janeiro foi mais difícil de explicar apenas com fundamentos; aí entra o elemento especulativo, afirmou Gower. “Mas o que estamos a ver agora são algumas mudanças reais na procura. Alguns dos grandes produtores de joias de prata estão a procurar afastar-se da prata em direção a coisas como joias revestidas de platina. O preço e a volatilidade estão a impulsionar uma resposta de procura.” A história do alumínio é particularmente favorável a Gower, que viu o seu preço subir acentuadamente no último mês, à medida que os mercados temiam uma crise de abastecimento ligada à perturbação no Golfo. O alumínio subiu cerca de 10,4% desde o início da guerra com o Irão, para $3.452,8 por tonelada. “A história já era boa. Tínhamos a China a dizer que não iria mais aumentar a sua oferta de alumínio [and] grandes quantidades de eletricidade [demand],” disse a estrategista à CNBC. “[Com o crescimento de] IA e centros de dados e esse apetite por eletricidade, os fundidores de alumínio estão a competir, mas simplesmente não conseguem pagar esses mesmos preços. Portanto, já tínhamos um mercado muito apertado. Tudo o que aconteceu no último mês acrescenta a essa história.” “Na verdade, já perdemos cerca de 4% da oferta global de alumínio. E o alumínio não é fácil de reativar rapidamente,” afirmou Gower, observando que, se o conflito terminasse amanhã, ou se víssemos um choque de procura, o alumínio ainda poderia estar bastante suportado.